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在香港的地鐵站跟朋友見面，應(yīng)該如何選擇地點(diǎn)？一些香港本地人的通常做法是：在恒生銀行（00011.HK）柜員機(jī)旁邊。

作為香港最大的本土銀行之一，恒生銀行可能即將退市。這家市值3000億港元的香港本地銀行，將被母公司匯豐控股（00005.HK）私有化。

10月9日早上，恒生銀行、匯豐控股聯(lián)合公告稱，建議撤銷恒生銀行股份的上市地位，私有化價(jià)格為155港元/股。9日上午，恒生銀行大漲26.3%，中午報(bào)收150.3港元，匯豐控股跌6.24%，報(bào)收103.7港元。

公開資料顯示，匯豐控股在恒生銀行持股比例超過63%，私有化可能花費(fèi)上千億港元現(xiàn)金。該公司匯宣布，未來三個(gè)季度不再回購自身股份。

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，恒生銀行依然有部分地產(chǎn)方不良資產(chǎn)需要消化，私有化之后，匯豐控股要承擔(dān)這部分責(zé)任，這是兩者股價(jià)表現(xiàn)差異的原因之一；展望未來，協(xié)同效應(yīng)還有進(jìn)一步再提升的空間，符合現(xiàn)在匯豐內(nèi)部改革的總體思路。

每股155港元現(xiàn)金付款

根據(jù)聯(lián)合公告，匯豐控股私有化恒生銀行的對(duì)價(jià)，計(jì)劃按照155港元/股進(jìn)行現(xiàn)金付款，匯豐亞太作為要約人，已要求恒生銀行董事會(huì),向計(jì)劃股東提呈建議將恒生銀行私有化，倘若計(jì)劃生效，股份將予以注銷。

恒生銀行此次私有化，匯豐控股給出了較高溢價(jià)。根據(jù)披露，按照今年6月底數(shù)據(jù)計(jì)算，此次私有化，匯豐控股給出的恒生銀行市凈率，達(dá)到1.8倍（實(shí)際及未經(jīng)審核數(shù)字），對(duì)比香港可比同業(yè)公司中位數(shù)（0.4倍）。相較恒生銀行最近一個(gè)交易日的收盤價(jià)，溢價(jià)率也達(dá)到30.3%。

數(shù)據(jù)顯示，私有化之前，匯豐亞太及匯豐亞太一致行動(dòng)人持有恒生銀行11.88億股，合計(jì)占比為63.35%；私有化涉及股份大約為6.84億股（1060億港元）。

據(jù)此測(cè)算，此次現(xiàn)金私有化可能花費(fèi)匯豐控股上千億港元現(xiàn)金，交易估值也遠(yuǎn)高于同行業(yè)。業(yè)內(nèi)人士向第一財(cái)經(jīng)記者分析，在香港上市的內(nèi)地銀行估值都比較低，拉低了銀行股平均估值，使得這一次私有化定價(jià),相較于同業(yè)估值顯得比較貴。

公開資料顯示,恒生銀行成立于1933年，是香港最大的本地銀行之一。聯(lián)合公告稱，恒生銀行植根香港近百年，有著深厚的傳統(tǒng)。匯豐十分尊重恒生銀行的獨(dú)特地位，計(jì)劃繼續(xù)通過匯豐及恒生銀行兩大品牌，在香港市場(chǎng)開展業(yè)務(wù)。因此，恒生銀行將保留根據(jù)香港銀行業(yè)條例所獨(dú)立獲授的持牌銀行認(rèn)可，并維持獨(dú)立的企業(yè)管治、品牌形象、獨(dú)特的市場(chǎng)定位，以及分行網(wǎng)絡(luò)。

匯豐控股稱，拓展香港業(yè)務(wù)是匯豐的戰(zhàn)略重點(diǎn)之一，最佳的策略是強(qiáng)化匯豐亞太及恒生銀行在香港銀行業(yè)務(wù)的協(xié)作，并充分發(fā)揮各自的互補(bǔ)優(yōu)勢(shì)及競(jìng)爭(zhēng)力.同時(shí)，客戶也可以可自由選擇兩大銀行品牌。匯豐計(jì)劃持續(xù)向匯豐亞太及恒生銀行的人才發(fā)展與技術(shù)創(chuàng)新投入資源,并預(yù)期與恒生銀行發(fā)掘更緊密的協(xié)同效應(yīng)，提升營運(yùn)效益。

公告稱，此次私有化不會(huì)改變恒生銀行與其客戶的日?；?dòng)?？蛻舻你y行賬戶和客戶經(jīng)理（如適用）等將維持不變。

中期業(yè)績(jī)顯示，今年上半年,扣除預(yù)期信貸損失前,恒生銀行營業(yè)總收入209.75億港元，同比增長(zhǎng)3%，稅前凈利潤81億港元，同比下跌28.39%；股東應(yīng)占凈利潤68.8億港元，同比減少30.46%，每股基本盈利3.34港元。該行執(zhí)行董事兼行政總裁施穎茵當(dāng)時(shí)提到，由于房地產(chǎn)行業(yè)持續(xù)面對(duì)信貸壓力，該行當(dāng)時(shí)的不良貸款比率為6.69%。該行增加撥備后，預(yù)期信貸損失49億港元。

匯豐三個(gè)季度內(nèi)不再回購，視為對(duì)香港重大投資

“孩子一定要聽媽媽的話?！币晃辉?jīng)在恒生銀行任職的中層，如此形容恒生銀行經(jīng)營上與匯豐控股的關(guān)系。

聯(lián)合公告稱，私有化計(jì)劃代表匯豐控股對(duì)香港市場(chǎng)的一筆重大投資，標(biāo)志著匯豐堅(jiān)信香港將繼續(xù)發(fā)揮領(lǐng)先的國際金融中心，以及連接國際市場(chǎng)與中國內(nèi)地超級(jí)聯(lián)系人的重要角色,而這也將為匯豐亞太和恒生銀行創(chuàng)造更多投資機(jī)會(huì)，進(jìn)一步推動(dòng)其香港業(yè)務(wù)的增長(zhǎng)，并有利香港經(jīng)濟(jì)整體發(fā)展。

匯豐預(yù)期，由公告日起計(jì),三個(gè)季度內(nèi)不再啟動(dòng)任何進(jìn)一步的股份回購，將其CET1（資本充足率）比率恢復(fù)至14%到14.5%的目標(biāo)營運(yùn)范圍。

10月9日上午，香港金管局回應(yīng)傳媒時(shí)稱，知悉有關(guān)計(jì)劃，并一直與相關(guān)銀行保持溝通，按既定機(jī)制及程序進(jìn)行有關(guān)監(jiān)管審批,并留意到匯豐表明交易是對(duì)香港一項(xiàng)重大投資。交易完成后，香港匯豐銀行及恒生銀行將繼續(xù)作為兩家獨(dú)立認(rèn)可機(jī)構(gòu)營運(yùn),金管局會(huì)繼續(xù)與相關(guān)機(jī)構(gòu)保持溝通。

光大證券國際策略師伍禮賢向第一財(cái)經(jīng)分析，市場(chǎng)高度關(guān)注匯豐控股私有化恒生銀行的方案，近幾年,匯豐持續(xù)推動(dòng)集團(tuán)內(nèi)部改革，重新調(diào)整部門設(shè)置及關(guān)鍵人事，主要目的是要提升運(yùn)營效率、壓縮成本，私有化恒生銀行正是整體改革中的一步。此前,匯豐已向恒生銀行派任高管，這個(gè)做法也被市場(chǎng)視為鋪墊。恒生上半年業(yè)績(jī)顯示不良貸款壓力仍大，此時(shí)提出私有化，相比此前股價(jià)溢價(jià)三成，接近近年股價(jià)高位，有助于吸引中小股東投贊成票，緩釋他們對(duì)資產(chǎn)質(zhì)量的擔(dān)憂，預(yù)計(jì)較多股東愿意接受。

伍禮賢稱，但對(duì)匯豐而言，情況就有點(diǎn)不一樣，交易需動(dòng)用巨額現(xiàn)金；暫停股份回購，對(duì)股東不是好消息；合并后恒生不良貸款將并入?yún)R豐報(bào)表，壞賬率或升高，這些都不是利好，這也是匯豐股價(jià)下跌主要原因之一。但中長(zhǎng)期看，私有化可以深化兩家銀行協(xié)同效應(yīng)，符合匯豐提升效率的改革總體思路。

“以后兩者要怎么分工？”博大資本行政總裁溫天納認(rèn)為，匯豐控股全面私有化恒生銀行屬于特殊情況，恒生銀行本是匯豐控股持股逾六成的子公司，交易完成后將變?yōu)?00%控股，等同于并入?yún)R豐體系，變成全資子公司，未來品牌地位及業(yè)務(wù)劃分尚待觀察。投資者此前憂慮恒生市值偏低、貸款風(fēng)險(xiǎn)上升，此次私有化使相關(guān)資產(chǎn)質(zhì)量風(fēng)險(xiǎn)由匯豐承接，未來，恒生是否保留獨(dú)立品牌、網(wǎng)點(diǎn)與業(yè)務(wù)分流如何設(shè)定仍存疑問，目前依然有待觀察。

披露數(shù)據(jù)顯示，今年上半年，匯豐控股實(shí)現(xiàn)收入341億美元，同比減少9%；稅后凈利潤為124億美元，同比下降30%，主要由于確認(rèn)聯(lián)營公司交通銀?相關(guān)的攤薄和減值虧損21億美元；此外，2024年同期出售加拿大和阿根廷業(yè)務(wù)帶來的36億美元非經(jīng)常性收益不再。該公司解釋稱，正按計(jì)劃履?成本承諾。2025年上半年，因精簡(jiǎn)集團(tuán)的組織架構(gòu)?產(chǎn)?6億美元成本，這些成本主要與遣散費(fèi)有關(guān)。