券商中國
謝忠翔
2025-10-15 12:52
10月14日，集運(yùn)指數(shù)（歐線）期貨一改往日頹勢，盤中快速拉升，主力2512合約大漲7.36%，收報1674.1點；2602合約大漲7.84%，收報1464.4點；多個遠(yuǎn)月合約上漲。
中方宣布反制
據(jù)悉，美國“301”調(diào)查針對中國相關(guān)船舶征收港口費(fèi)的措施于10月14日正式實施。
昨日，中國交通運(yùn)輸部發(fā)布《對美船舶收取船舶特別港務(wù)費(fèi)實施辦法》（簡稱《辦法》），自14日起對美船舶收取船舶特別港務(wù)費(fèi)，同時宣布啟動航運(yùn)業(yè)、造船業(yè)及相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈安全和發(fā)展利益受影響情況調(diào)查。
“此次中美雙方收費(fèi)時間均為10月14日，收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)基本相同，但中美兩國在全球貿(mào)易格局中占據(jù)不同的地位，相關(guān)費(fèi)用產(chǎn)生的效果明顯不同?！敝屑Z期貨研究員塔林夫分析表示。
我國是全球大宗商品和油氣主要進(jìn)口國以及終端商品主要出口國，美國是世界主要終端商品進(jìn)口國及大宗商品和油氣主要出口國，因此美國征收港口費(fèi)對集裝箱航運(yùn)市場的影響更大，我國的反制措施對散貨和油氣航運(yùn)市場的影響更大。
《辦法》明確，中國建造的船將豁免收費(fèi)。海通期貨研究所航運(yùn)組負(fù)責(zé)人雷悅表示，考慮到散貨船和油輪是充分競爭市場，中方的反制措施會導(dǎo)致短期內(nèi)市場對中國建造的船只需求增加，可能會帶來相應(yīng)溢價，而被征收額外靠港費(fèi)用的船只則會被部署至其他航線，這些航線的運(yùn)力供應(yīng)壓力會增加，不同航線運(yùn)價的短期走勢可能會出現(xiàn)分化。
方正中期期貨資深海運(yùn)和宏觀分析師陳臻認(rèn)為，短期來看，美方舉措和中方的反制措施會提升運(yùn)輸成本和盈虧平衡線，各大船東會通過換船、中轉(zhuǎn)等方式規(guī)避港口費(fèi)，初期可能導(dǎo)致周轉(zhuǎn)效率下降，也有可能增加轉(zhuǎn)運(yùn)成本和貨損風(fēng)險。長期來看，美國試圖通過制裁中國航運(yùn)業(yè)來實現(xiàn)“船舶制造業(yè)”回流。但是，造船業(yè)是勞動密集型行業(yè)，非常艱苦并風(fēng)險較高，造船業(yè)回流美國的難度較大，更有可能是部分訂單轉(zhuǎn)移至日本和韓國。港口費(fèi)上漲還會導(dǎo)致商品到岸價格上升，這些成本可能轉(zhuǎn)嫁至美國消費(fèi)者，造成通脹攀升，促使美聯(lián)儲放緩降息步伐。
昨日，中國商務(wù)部發(fā)布公告，韓華海洋株式會社在美相關(guān)子公司協(xié)助、支持美國政府對中國海事、物流和造船業(yè)開展301調(diào)查并采取措施。中方對此強(qiáng)烈不滿、堅決反對。為維護(hù)自身主權(quán)、安全和發(fā)展利益，根據(jù)《中華人民共和國反外國制裁法》等相關(guān)法律法規(guī)，經(jīng)國家反外國制裁工作協(xié)調(diào)機(jī)制批準(zhǔn)，中方?jīng)Q定將韓華海洋株式會社5家美國相關(guān)子公司列入反制清單，禁止我國境內(nèi)的組織、個人與其進(jìn)行有關(guān)交易、合作等活動。
“韓華海洋株式會社是全球重要的集裝箱船廠，市場擔(dān)憂若我國港口限制相關(guān)船舶掛靠，將導(dǎo)致中歐航線可用集裝箱船舶數(shù)量下降?！标愓檎f。但雷悅表示，這些船的建造主體是韓華海洋株式會社位于韓國國內(nèi)的主體，并非涉美子公司，因此對歐線運(yùn)力供應(yīng)的影響并不突出。
整體來看，中信期貨航運(yùn)研究員武嘉璐認(rèn)為，短期內(nèi)航運(yùn)企業(yè)會通過調(diào)整貿(mào)易區(qū)域、增加航次租船或者使用我國建造的船舶等方式來降低相關(guān)影響，中長期或通過股權(quán)稀釋、重新構(gòu)建貿(mào)易主體等方式適應(yīng)相應(yīng)政策調(diào)整。
船公司年末積極挺價
除市場情緒外，船公司積極挺價也是造成集運(yùn)指數(shù)（歐線）期貨上漲的原因之一。武嘉璐表示，近期MSK、CMA、MSC先后發(fā)布11月歐線運(yùn)價宣漲函，標(biāo)柜價格在1500~1625美元，大柜價格在2500~2700美元，現(xiàn)貨運(yùn)價企穩(wěn)反彈。
陳臻認(rèn)為，目前運(yùn)價邏輯并未發(fā)生改變。近月合約主要受即期市場影響，11月班輪公司往往會連續(xù)挺價，為下一年度合約談判創(chuàng)造有利條件。同時，中美經(jīng)貿(mào)磋商也會影響期貨盤面走勢。遠(yuǎn)月合約更多受地緣局勢和宏觀因素影響。加沙?；鹩欣诮鉀Q紅海危機(jī)，因此遠(yuǎn)月合約漲幅明顯不及主力合約。
“當(dāng)前航運(yùn)市場在傳統(tǒng)的淡旺季切換階段。”雷悅表示，中美貿(mào)易政策對集裝箱船運(yùn)輸市場的擾動相對有限，主要是因為美線貨量偏低，大多數(shù)船司出于對市場份額的考慮，都暫不征收附加費(fèi)，或者會進(jìn)行運(yùn)力再部署。
武嘉璐認(rèn)為，四季度航運(yùn)公司仍有挺價簽訂長協(xié)的動力，同時會通過宣漲函、停航等方式支撐運(yùn)價，2512合約或在1500~1800點區(qū)間運(yùn)行。遠(yuǎn)月合約仍需關(guān)注中東局勢變化，若紅海復(fù)航，2604合約或跌至1000點以下。
