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證券時(shí)報(bào)記者 趙黎昀

2025年上半年，有色金屬商品價(jià)格整體上行，繼續(xù)成為拉動(dòng)行業(yè)盈利的重要因素。

截至8月29日晚，有色板塊上市公司已披露的2025年半年報(bào)中，超六成企業(yè)期內(nèi)業(yè)績(jī)同比增長(zhǎng)，九成歸母凈利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)盈利，其中半年盈利超10億元的公司就達(dá)到21家。

作為行業(yè)“盈利王”，紫金礦業(yè)(601899)2025年上半年?duì)I收實(shí)現(xiàn)1677.11億元，同比增長(zhǎng)11.5%；歸母凈利潤(rùn)232.92億元，同比增長(zhǎng)54.41%。

該公司表示，上半年金價(jià)漲幅達(dá)27%，其間26次刷新歷史高點(diǎn)；新能源及新一輪電氣化增加銅的需求，銅價(jià)“深V”反彈，上半年國(guó)內(nèi)表觀需求增速突破10%，展現(xiàn)極強(qiáng)需求韌性。

受益于黃金牛市行情，山東黃金(600547)2025年上半年實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)28.08億元，同比實(shí)現(xiàn)翻番。該公司在半年報(bào)中也提及，受全球政經(jīng)格局動(dòng)蕩及市場(chǎng)“去美元化”交易的共同影響，期內(nèi)金價(jià)大幅上漲再創(chuàng)歷史新高。2025年上半年國(guó)際現(xiàn)貨金價(jià)最高觸及3500美元/盎司，收盤(pán)于3302美元/盎司，較上年末收盤(pán)價(jià)上漲約25.8%。

同樣作為礦業(yè)巨頭，2025年上半年，洛陽(yáng)鉬業(yè)(603993)實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)86.71億元 再度創(chuàng)下歷史新高。其中，該公司礦山端收入突破歷史，達(dá)到394.02億元，占整體營(yíng)業(yè)收入的比重達(dá)約42%。

該公司表示，期內(nèi)礦業(yè)收入含“銅”量進(jìn)一步提升，同樣創(chuàng)下歷史新高。疊加銅價(jià)上漲，公司銅礦山端營(yíng)業(yè)收入為257.18億元，占比礦山端整體約65%。

除金、銅價(jià)格整體高位運(yùn)行支撐企業(yè)盈利外，稀土市場(chǎng)價(jià)格穩(wěn)中有升、需求旺盛，也使得行業(yè)龍頭北方稀土(600111)成為板塊盈利增長(zhǎng)王。2025年上半年，該公司實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)9.31億元，同比增長(zhǎng)1951.52%。該公司表示，報(bào)告期內(nèi)穩(wěn)定的國(guó)內(nèi)需求對(duì)稀土市場(chǎng)形成有力支撐，稀土市場(chǎng)整體活躍度好于上年同期。隨著生產(chǎn)企業(yè)訂單持續(xù)恢復(fù)，帶動(dòng)主流稀土產(chǎn)品價(jià)格上行。

據(jù)上海鋼聯(lián)數(shù)據(jù)，2025年一季度氧化鐠釹價(jià)格維持在40萬(wàn)元/噸至45萬(wàn)元/噸波動(dòng)，漲幅約12.5%，二季度受?chē)?guó)際貿(mào)易摩擦影響，氧化鐠釹價(jià)格急劇下跌至40.5萬(wàn)元/噸，后受下游企業(yè)剛需補(bǔ)庫(kù)和政策釋放寬松信號(hào)影響，鐠釹系價(jià)格逐步回歸正常水平。新能源汽車(chē)、海上風(fēng)電、低空飛行、人形機(jī)器人都將為稀土市場(chǎng)提供源源不竭的動(dòng)力，成本支撐+需求驅(qū)動(dòng)或?qū)?dòng)下半年稀土市場(chǎng)價(jià)格震蕩向上運(yùn)行。

展望下半年，行業(yè)對(duì)金、銅價(jià)格走勢(shì)依然看好。

紫金礦業(yè)認(rèn)為，美國(guó)銅進(jìn)口關(guān)稅政策落地預(yù)期，疊加全球非美交易所庫(kù)存低位，短期內(nèi)貿(mào)易流向重塑可能引發(fā)市場(chǎng)波動(dòng)，銅價(jià)延續(xù)寬幅震蕩格局。中國(guó)新能源轉(zhuǎn)型及基建投資需求韌性持續(xù)形成支撐，疊加精銅長(zhǎng)期結(jié)構(gòu)性供應(yīng)缺口，銅價(jià)基本面支撐依然穩(wěn)固。

而全球貿(mào)易不確定性延續(xù)、地緣政治緊張局勢(shì)及美元疲軟態(tài)勢(shì)將強(qiáng)化市場(chǎng)對(duì)黃金配置需求。央行購(gòu)金需求維持高位，疊加下半年美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期升溫，黃金資產(chǎn)吸引力將進(jìn)一步提升。

山東黃金也表示，全球地緣政治局勢(shì)仍不穩(wěn)定，黃金的投資需求將保持旺盛，這會(huì)繼續(xù)對(duì)金價(jià)形成支撐，下半年黃金價(jià)格有望延續(xù)高位震蕩的走勢(shì)。