券商中國
許盈
2025-07-28 22:44
7月28日，滬指維持窄幅震蕩走勢，創(chuàng)業(yè)板指強(qiáng)勢拉升；港股走勢分化，恒生指數(shù)小幅走高。
具體來看，滬指盤中圍繞3600點(diǎn)窄幅震蕩，創(chuàng)業(yè)板指一度漲超1%。截至收盤，滬指漲0.12%報3597.94點(diǎn)，深證成指漲0.44%報11217.58點(diǎn)，創(chuàng)業(yè)板指漲0.96%報2362.6點(diǎn)，滬深北三市合計成交17665億元，較此前一日減少520億元。
場內(nèi)近2800股飄紅，保險板塊強(qiáng)勢，新華保險漲近5%創(chuàng)歷史新高，中國人壽、中國平安漲約3%；醫(yī)藥板塊上揚(yáng)，創(chuàng)新藥概念強(qiáng)勢，康希諾、廣生堂漲超13%，恒瑞醫(yī)藥、海思科等漲停；PCB概念爆發(fā)，方邦股份、芯碁微裝20%漲停，勝宏科技續(xù)創(chuàng)新高；6G概念活躍，碩貝德、光迅科技等漲停，景旺電子創(chuàng)出新高。
港股方面，創(chuàng)新藥、保險等板塊表現(xiàn)亮眼，創(chuàng)新藥龍頭恒瑞醫(yī)藥大漲超24%，君實(shí)生物漲約10%，友邦保險漲近5%，中國平安、中國太平等漲逾3%。
保險板塊爆發(fā)
保險板塊盤中集體走高，截至收盤，新華保險漲近5%，盤中創(chuàng)歷史新高；中國太保漲4%，中國平安、中國人壽漲約3%。
港股方面，截至發(fā)稿，友邦保險漲近5%，中國太保、陽光保險、中國平安、中國太平漲逾3%。
消息面上，中國保險行業(yè)協(xié)會25日公布，當(dāng)前普通型人身保險產(chǎn)品預(yù)定利率研究值為1.99%。隨即中國人壽、平安人壽、太保壽險等發(fā)布公告稱，傳統(tǒng)型人身險產(chǎn)品的預(yù)定利率將從2.5%下調(diào)至2.0%，分紅險的保證利率上限將從2%調(diào)整為1.75%，萬能險從1.5%調(diào)整至1.0%，人身險公司需在2025年8月31日前完成產(chǎn)品切換。
國聯(lián)民生表示，從降幅來看，普通型人身險、萬能險的預(yù)定利率降幅為50BP，分紅險的預(yù)定利率降幅為25BP，分紅險和普通型人身險的預(yù)定利率上限差距收窄至25BP，分紅險對客戶的吸引力有望邊際抬升。隨著預(yù)定利率動態(tài)調(diào)整機(jī)制落地，壽險公司的負(fù)債成本和凈投資收益率隨市場利率同步變動，保險公司的資產(chǎn)與負(fù)債的聯(lián)動效應(yīng)有望強(qiáng)化。在此背景下，壽險公司的負(fù)債成本有望持續(xù)改善，投資收益率也能更好地覆蓋負(fù)債成本，其面臨的資產(chǎn)配置壓力和利差損風(fēng)險均有望緩解。
中信證券認(rèn)為，監(jiān)管機(jī)構(gòu)引導(dǎo)儲蓄存款搬家，鼓勵分紅險發(fā)展，暢通保險公司資金、資本、資產(chǎn)端循環(huán)。頭部保險公司有望借此實(shí)現(xiàn)健康擴(kuò)表，在擴(kuò)表中降低負(fù)債成本、調(diào)整負(fù)債結(jié)構(gòu)、提升盈利穩(wěn)定性，開啟新的發(fā)展周期。從配置股票的角度看，凈資產(chǎn)是核心指標(biāo)，有望企穩(wěn)向上。在1倍PB水平配置未來資產(chǎn)負(fù)債表仍然有翻倍空間的公司，具有較大的安全邊際。
創(chuàng)新藥概念拉升
創(chuàng)新藥概念盤中強(qiáng)勢拉升，截至收盤，廣生堂漲近14%，恒瑞醫(yī)藥、海思科、聯(lián)環(huán)藥業(yè)、辰欣藥業(yè)等均漲停。其中，恒瑞醫(yī)藥A股總市值已超4000億元。
港股方面，截至發(fā)稿，恒瑞醫(yī)藥大漲超24%，三生制藥漲約12%，康希諾生物、君實(shí)生物漲約10%。
行業(yè)方面，2025年以來政府多次提出優(yōu)化藥品集采、支持創(chuàng)新藥等相關(guān)政策，同時商保創(chuàng)新藥目錄出臺在即，醫(yī)藥政策環(huán)境向好。第十一批國家藥品集采開始藥品信息填報工作，第十一批國家藥品集采規(guī)則和價格降幅有望得到優(yōu)化，“反內(nèi)卷”不再錨定最低價，嚴(yán)格管控質(zhì)量，科學(xué)選擇集采品種。
機(jī)構(gòu)表示，2025年國家基本醫(yī)保目錄和商業(yè)健康保險創(chuàng)新藥品目錄調(diào)整啟動，本次國談最大的變化便是增設(shè)了商保創(chuàng)新藥目錄并與基本目錄形成“雙目錄”并行模式。商保創(chuàng)新藥目錄的定位有望成為高價值創(chuàng)新藥的緩沖平臺，同時支付端給予“三除外”支持，有望為創(chuàng)新藥在國內(nèi)打開商業(yè)化空間帶來助力。
PCB概念活躍
PCB概念盤中走勢活躍，截至收盤，方邦股份、芯碁微裝、銅冠銅箔、大族數(shù)控20%漲停；勝宏科技漲超17%，盤中創(chuàng)歷史新高。
中信證券近日指出，AI算力對高端PCB（印刷電路板）的需求快速增長，在今年帶來AI PCB明顯供需缺口。隨著AI面向推理需求的持續(xù)擴(kuò)張，ASIC芯片的增長有望成為2026年高端PCB增量需求的主力。經(jīng)測算2026年全球AI PCB增量供需比位于80%—103%區(qū)間，供需偏緊的狀態(tài)有望持續(xù)。各家PCB廠商的增量產(chǎn)值釋放情況將對其AI業(yè)務(wù)的增長彈性起到?jīng)Q定作用?？春镁邆漕I(lǐng)先技術(shù)能力、積極擴(kuò)充高階PCB產(chǎn)能、海外客戶卡位合作相對領(lǐng)先的頭部PCB公司持續(xù)受益，業(yè)績增長仍具較強(qiáng)持續(xù)性和較高確定性。
責(zé)編：李丹
校對：劉星瑩
