證券時報網
李小平
2025-10-17 23:05
10月16日，港交所披露易顯示，首創(chuàng)證券向香港聯合交易所主板遞交招股書。
首創(chuàng)證券本次赴港上市，由中信證券等4家中介機構“保駕護航”，募集所得資金將用于支持資產管理類等核心業(yè)務，并加強IT、科技投資等。目前國內有13家券商實現了“A+H”上市，若后續(xù)順利，首創(chuàng)證券將成為第14家AH兩地上市的券商。
資產管理類業(yè)務、固收投資業(yè)務是首創(chuàng)證券核心優(yōu)勢業(yè)務，招股書少見披露這兩項業(yè)務的收益率情況。此外，招股書中還透露，首創(chuàng)證券將以本次赴港上市為契機，重點圍繞中國企業(yè)出海、科技創(chuàng)新企業(yè)國際融資及跨境投資交易等場景，分階段推動境外業(yè)務布局。
募資主要投向資管等核心業(yè)務
根據招股書，首創(chuàng)證券計劃在香港主板上市，由中信證券、中國銀河國際、中信建投國際、中銀國際聯席保薦。此次港股上市募集的資金，首創(chuàng)證券將用來鞏固和擴大其核心業(yè)務發(fā)展，以及金融科技能力等。具體來看：
募資首要用途將被分配至資產管理類業(yè)務，以鞏固其對該公司發(fā)展的核心引領作用；其次將被分配至投資類業(yè)務，用于提升買方能力，構建全球視野、多資產協(xié)同的投資體系；同時也將被分配至投資銀行類業(yè)務，實現多元化發(fā)展；財富管理業(yè)務亦有，募資將用來完善財富管理服務和產品體系。除此之外，募集資金將被分配至IT、科技投資，推動數智化轉型，賦能業(yè)務條線；余下資金將用于補充營運資金和其他一般企業(yè)用途。
首創(chuàng)證券為北京市國資委控股券商，于2022年12月22日在A股上市。7月26日，首創(chuàng)證券發(fā)布公告宣布啟動H股上市計劃，稱旨在進一步提高公司的資本實力和綜合競爭力，更好地整合國際資源，提升國際影響力。
8月28日，首創(chuàng)證券發(fā)布H股發(fā)行上市事項獲北京市國資委批復的公告。此次首創(chuàng)證券順利向港交所遞交招股書，標志著其在H股發(fā)行上市路徑上邁出關鍵一步。
招股書披露資管和固收投資的收益情況
上市以來，首創(chuàng)證券業(yè)務發(fā)展比較穩(wěn)健，并在資產管理、固定收益投資交易等領域形成了自身特色與品牌優(yōu)勢。
自2022年到2024年，首創(chuàng)證券營收從15.88億元增長至24.18億元；歸母凈利潤從5.55億元增長至9.85億元。招股書提到，2022年、2023年及2024年，首創(chuàng)證券的平均總資產收益率分別為1.5%、1.7%及2.2%，扣非加權平均凈資產收益率分別為5.4%、5.7%及7.6%。
根據弗若斯特沙利文的資料，在中國會計準則下，2022年至2024年，首創(chuàng)證券收入及凈利潤年復合增長率，在中國42家A股上市證券公司中分別排名第五及第十。2024年，該公司總資產收益率及扣非加權凈資產收益率在A股已上市證券公司中分別排名第一及第七。
首創(chuàng)證券將其強勁的盈利水平和穩(wěn)健的增長態(tài)勢，歸因于兩點，即受益于北京獨特的區(qū)位優(yōu)勢，以及突出的資產管理與投資能力。
從營收結構來看，資產管理業(yè)務于首創(chuàng)證券確有舉足輕重的作用。以2024年年報為例，投資類業(yè)務和資管類業(yè)務扮演了“壓艙石”的角色，占公司營業(yè)收入的比重分別為44.09%和37.61%。
招股書提到，根據弗若斯特沙利文的資料，2022–2024年，中國證券行業(yè)資產管理規(guī)模復合增長率為-6.7%，而首創(chuàng)證券同期的資產管理規(guī)模復合增長率為15.8%。2024年，首創(chuàng)證券累計發(fā)行資管集合產品達846只，位居行業(yè)第一；2024年，資產管理業(yè)務（不包括專項資產管理計劃）實現凈收入8.7億元 ，在行業(yè)排名第七。
值得關注的是，招股書中，首創(chuàng)證券少見披露了其資管業(yè)務和固收投資的收益率情況。截至2022年、2023年及2024年12月31日止年度以及截至2025年6月30日止六個月，首創(chuàng)證券管理集合資產管理計劃及單一資產管理計劃的在管規(guī)?；貓舐史謩e為4.10%、8.48%、5.54%及4.89%。同期，首創(chuàng)證券固定收益投資交易業(yè)務的綜合收益率分別為8.85%、7.92%、9.14%及9.76%。
上半年資管業(yè)務收入有所下滑
同時，首創(chuàng)證券也在招股書風險提示中言明，如在管規(guī)模、管理費率大幅下降或投資業(yè)績不佳，其資產管理類業(yè)務可能受到重大不利影響。
2025年上半年，首創(chuàng)證券營收和歸母凈利潤均實現正增長，但增幅較此前明顯下降，分別為2.33%和2.80%。其中，資管業(yè)務占總營收的比重為19.74%，同比下降 54.06%。這一方面是由于2024年上半年的基數過高，另一方面則跟債市利率走低，呈現寬幅震蕩的行情變化有關。2025年上半年，受上述債券市場行情影響，首創(chuàng)證券資管產品超額業(yè)績報酬大幅縮減，從而影響了手續(xù)費凈收入減少。不過從資產管理規(guī)模來看，該公司業(yè)務仍呈穩(wěn)步增長態(tài)勢。
相對之下，首創(chuàng)證券投行業(yè)務和財富管理類業(yè)務對營收的貢獻能力顯得薄弱，占公司營業(yè)收入的比重分別為8.09%和16.79%。不過近幾年，首創(chuàng)證券依托北京地緣優(yōu)勢，深入服務北京地區(qū)和北交所市場，在京內及京外的“根據地”建設漸成規(guī)模，各項業(yè)務規(guī)模、行業(yè)排名進一步提升。
就在招股書披露前一日（10月15日），首創(chuàng)證券發(fā)布公告稱，控股股東首創(chuàng)集團擬通過國有股份無償劃轉方式將其持有的首創(chuàng)證券3.56%股權劃轉給北京市基礎設施投資有限公司（以下簡稱京投公司）。劃轉后，首創(chuàng)集團持股比例將下降至53.20%；京投公司持股比例上升至20.87%，仍為首創(chuàng)證券第二大股東。首創(chuàng)證券稱，無償劃轉完成后，京投公司將進一步加強對首創(chuàng)證券的業(yè)務支持，推動首創(chuàng)證券業(yè)務發(fā)展。
國際化戰(zhàn)略布局思路曝光
首創(chuàng)證券赴港上市，意在補充資本實力，支持各項業(yè)務發(fā)展，同時也旨在穩(wěn)步推動國際化戰(zhàn)略布局。
招股書透露，首創(chuàng)證券將以本次在香港聯合交易所上市為契機，積極融入國際資本市場，深入了解香港及周邊市場的監(jiān)管規(guī)則、行業(yè)趨勢及業(yè)務機會，逐步拓展面向全球的服務能力。
“香港作為中國企業(yè)‘走出去’的橋頭堡和全球金融資源的交匯地，具備國際資本配置的重要功能?！笔讋?chuàng)證券稱，將依托控股股東首創(chuàng)集團的資源整合能力、在京企業(yè)客戶基礎及自身強勁的資產管理、投資交易與投行服務能力，在境外打造交易便利、資本對接、投融資咨詢等一體化服務體系，重點圍繞中國企業(yè)出海、科技創(chuàng)新企業(yè)國際融資及跨境投資交易等場景，分階段推動境外業(yè)務布局。
此外，首創(chuàng)證券稱，在未來，其還將加強與海外金融機構的業(yè)務合作和產品創(chuàng)新，探索通過設立境外平臺、參與國際市場發(fā)行、開展跨境資產管理服務等方式，建設具有國際視野的全鏈條投融資服務能力。
目前A股市場共有42家上市證券公司，其中13家實現了“A+H”上市，分別為中信證券、中金公司、中國銀河、華泰證券、國泰海通、廣發(fā)證券、東方證券、光大證券、申萬宏源、中信建投、中原證券、國聯民生、招商證券。若順利通過聆訊，首創(chuàng)證券將成為第14家實現“A+H”兩地上市的券商。
不過也需要指出的是，赴港上市還需要通過證監(jiān)會的備案。首創(chuàng)證券也提示道，本次發(fā)行上市尚需取得中國證監(jiān)會、香港證監(jiān)會和香港聯交所等相關政府機關、監(jiān)管機構、證券交易所的備案、批準或核準，該事項仍存在不確定性。
排版：王璐璐
校對：楊舒欣
