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A股電源股市值相比全球龍頭仍有巨大差距。

近日，市值超過31萬億元、高居全球第一的AI龍頭英偉達傳出大消息。在OCP大會上，英偉達發(fā)布了《800 VDC Architecture for Next-Generation AI Infrastructure》白皮書，其中明確了800VDC架構采用中壓整流器/SST作為最終解決方案。

天風證券指出，之前發(fā)布的僅“800V HVDC”（類似騰訊的方案），而這次進一步明確的方案是“巴拿馬2.0+SST”，也就是在原有HVDC的基礎上新增中壓整流（移箱變壓器）等，技術的本質就是現在阿里推的巴拿馬電源2.0。

天風證券表示，看好整個電源板塊機會。該機構特別強調，電源第一股臺達電已6500億元市值，而麥格米特380億元、歐陸通200多億元，而實際產業(yè)和公司的進展在超預期。從最新數據來看，臺達電市值超6100億元，麥格米特市值超406億元，歐陸通市值近218億元。

臺達電股價頻創(chuàng)歷史新高

公開資料顯示，臺達電創(chuàng)立于1971年，為電源管理與散熱管理解決方案的領導廠商，并在多項產品領域居世界級重要地位。根據QYResearch報告《全球AI服務器電源裝置市場研究報告2025—2031》，在AI服務器電源裝置領域，臺達電市占率高居第一。

受益于AI浪潮發(fā)展，臺達電近年來股價頻頻創(chuàng)出歷史新高，已連漲7年，2019年至2024年漲幅分別為20.75%、78.87%、6.46%、6.67%、12.65%和39.90%，今年以來再度大漲近136%。 截至目前，公司市值超過6100億元。

AI電源持續(xù)高增長可期

AI服務器電源裝置（AI Server Power Supply Unit，PSU）指的是專為人工智能訓練與推理服務器設計的電源管理系統(tǒng)。由于AI服務器需要同時驅動大量高性能GPU、CPU、內存和高速互連，其電源裝置與傳統(tǒng)服務器PSU相比有更高的技術門檻和特殊要求。

在AI大發(fā)展背景下，AI電源持續(xù)高增長可期。據QYResearch調研團隊最新報告《全球AI服務器電源裝置市場報告2025—2031》，預計2031年全球AI服務器電源裝置市場規(guī)模將達到31.7億美元，未來幾年年復合增長率為11.6%。

中金公司研報表示，AI服務器電源是下一個千億元市場，根據測算市場規(guī)模有望于2025E—2027年快速提升，模組、芯片市場規(guī)模復合增長率預計分別為110%、67%，核心受益環(huán)節(jié)集中在PSU、PDU、BBU及DC-DC（PDB+VRM）等器件。隨著GaN/SiC滲透、800V HVDC+SST架構落地及智能電源管理普及，龍頭廠商市占率與業(yè)績有望提升，二線廠商或承接溢出訂單。

A股受益股曝光

據證券時報·數據寶統(tǒng)計，A股市場上其他電源設備板塊股票合計有30只。從機構關注度來看，盛弘股份、科士達、麥格米特等均有10家以上機構評級，歐陸通、西子潔能、中國動力等均有5家以上機構評級。

部分個股研報中提及了AI相關業(yè)務。中郵證券表示，受益AIDC景氣度，盛弘股份上半年電能質量設備業(yè)務營收2.8億元，同比增長11.4%，毛利率58.7%，同比增加3.9個百分點，主要受益于智算中心的大規(guī)模建設及半導體等高端制造業(yè)景氣提升，公司積極布局HVDC、SST，有望貢獻增量。

銀河證券表示，在AI數據中心供電系統(tǒng)相關技術的布局中，麥格米特陸續(xù)推出了高功率服務器電源架（Power Shelf）、服務器備用電源架（BBU Shelf）、超級電容組（Power Capacitor Shelf）、高壓直流輸電系統(tǒng)（800V/570kW Side Rack）等產品。

開源證券表示，歐陸通高功率服務器電源產品已處于國內領軍水平，已推出通用服務器電源、高功率GPU服務器電源、浸沒式液冷服務器電源及機架式電源（Power Shelf）解決方案等核心產品，充分滿足AI對于高功率服務器電源的需求，有望持續(xù)受益于AIGC發(fā)展，成長空間廣闊。

從未來成長性來看，根據機構一致預測，有15只個股2026年、2027年凈利增速均超20%。其中，麥格米特、科華數據、海博思創(chuàng)、中恒電氣、通合科技等機構一致預測明后兩年凈利增速均超30%。

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校對：高源