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10月15日，隨著滬深港通信息披露機(jī)制調(diào)整后的三季度數(shù)據(jù)公布，北向資金三季度持倉(cāng)動(dòng)向正式浮出水面。

Wind數(shù)據(jù)顯示，截至三季度末，北向資金持有A股數(shù)量環(huán)比減少超150億股，但由于三季度A股行情向好，個(gè)股股價(jià)普遍抬升，持倉(cāng)市值反而增加近3000億元。

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，北向資金三季度持倉(cāng)變動(dòng)反映了兩大趨勢(shì)：一是政策驅(qū)動(dòng)下的估值修復(fù)；二是產(chǎn)業(yè)升級(jí)背景下的結(jié)構(gòu)調(diào)整。隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展持續(xù)推進(jìn)，科技、新能源等成長(zhǎng)板塊有望成為外資長(zhǎng)期配置的重點(diǎn)。

電子等行業(yè)獲環(huán)比加倉(cāng)

從行業(yè)來(lái)看，以持股數(shù)量統(tǒng)計(jì)，截至今年三季度末，北向資金持股數(shù)量排名前五的行業(yè)分別為銀行、電子、非銀金融、電力設(shè)備和有色金屬，持股數(shù)分別為174.02億股、95.83億股、74.76億股、72.41億股和63.27億股。

值得一提的是，今年三季度，北向資金持股數(shù)量增加的行業(yè)有9個(gè)，包括農(nóng)林牧漁、電子、環(huán)保、基礎(chǔ)化工、綜合、建筑材料、汽車、傳媒和機(jī)械設(shè)備。

其中，農(nóng)林牧漁、電子、環(huán)保、基礎(chǔ)化工、綜合、建筑材料行業(yè)獲加倉(cāng)幅度超過(guò)10%。數(shù)據(jù)顯示，北向資金最新持有農(nóng)林牧漁行業(yè)股票合計(jì)為11.80億股，環(huán)比二季度末增加了2.64億股，增幅達(dá)28.87%。具體來(lái)看，在農(nóng)林牧漁行業(yè)中，正邦科技、牧原股份、大北農(nóng)、新希望、溫氏股份等多只豬肉板塊個(gè)股獲增持。

行情數(shù)據(jù)顯示，今年二季度和三季度，農(nóng)牧飼漁板塊接連上漲，二季度的漲幅為13.11%，三季度的漲幅為5.52%。華西證券認(rèn)為，中國(guó)近幾個(gè)月一直在推進(jìn)生豬行業(yè)“反內(nèi)卷”相關(guān)舉措，豬養(yǎng)殖龍頭如牧原股份已計(jì)劃逐步淘汰低產(chǎn)低效母豬，將年底能繁母豬在今年6月末的基礎(chǔ)上調(diào)減3.82%。從中長(zhǎng)期來(lái)看國(guó)內(nèi)生豬行業(yè)低效產(chǎn)能將逐步退出，價(jià)格中樞有望抬升，優(yōu)質(zhì)產(chǎn)能市占率提升，養(yǎng)殖效率高和成本控制優(yōu)秀的公司利潤(rùn)將進(jìn)一步增厚。

今年三季度，電子等科技板塊持續(xù)火熱，吸引了北向資金增持。數(shù)據(jù)顯示，北向資金最新持有電子行業(yè)股票合計(jì)為95.83億股，為持股數(shù)量第二大行業(yè)，環(huán)比二季度末增加了18.21億股，增幅達(dá)23.45%。具體來(lái)看，京東方A、TCL科技、立訊精密、水晶光電、深天馬A、領(lǐng)益制造、北方華創(chuàng)、瀾起科技等多只電子板塊內(nèi)個(gè)股獲增持，其中，京東方A三季度期間獲北向資金增持6.58億股，增持?jǐn)?shù)量排名居首。

此外，環(huán)保、基礎(chǔ)化工、建筑材料、汽車等行業(yè)也在今年三季度獲北向資金增持。

值得一提的是，今年上半年持續(xù)火熱的紅利資產(chǎn)在三季度期間遭北向資金減持。數(shù)據(jù)顯示，北向資金今年三季度末持有銀行、石油石化、交通運(yùn)輸、公用事業(yè)等多個(gè)穩(wěn)定高股息板塊的股數(shù)較今年二季度末明顯減少。其中，銀行板塊三季度期間遭北向資金減持69.75億股，相比二季度末的持股數(shù)減持幅度達(dá)28.61%。

重倉(cāng)持有寧德時(shí)代等龍頭股

從重倉(cāng)持有個(gè)股來(lái)看，北向資金對(duì)A股核心資產(chǎn)的布局持續(xù)深化，寧德時(shí)代、貴州茅臺(tái)、美的集團(tuán)、招商銀行等龍頭股成為其持倉(cāng)的“壓艙石”。

其中，北向資金截至三季度末持有寧德時(shí)代6.61億股，環(huán)比二季度末增加了5392.29萬(wàn)股。在三季度寧德時(shí)代股價(jià)攀升60.02%的基礎(chǔ)上，北向資金持有寧德時(shí)代股票的市值增加了1125.82億元，最新持股市值為2656.59億元。

寧德時(shí)代此前發(fā)布的半年報(bào)顯示，2025年上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收1788.86億元，同比增長(zhǎng)7.27%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)304.85億元，同比增長(zhǎng)33.33%。東莞證券認(rèn)為，新能源汽車市場(chǎng)保持快速增長(zhǎng)，可再生能源及新型數(shù)據(jù)中心配儲(chǔ)需求驅(qū)動(dòng)儲(chǔ)能市場(chǎng)快速增長(zhǎng)，鋰電池需求增長(zhǎng)確定性高。公司是全球鋰電龍頭，憑借技術(shù)優(yōu)勢(shì)持續(xù)推出創(chuàng)新產(chǎn)品，市占率穩(wěn)步提升，盈利能力保持穩(wěn)健。

貴州茅臺(tái)為北向資金第二大重倉(cāng)股票。今年三季度期間，北向資金減持貴州茅臺(tái)1182.54萬(wàn)股，導(dǎo)致持股市值減少了145.64億元，最新持股市值為881.42億元。

北向資金持有美的集團(tuán)的市值達(dá)716.48億元，僅次于寧德時(shí)代和貴州茅臺(tái)。今年三季度期間，北向資金減持了美的集團(tuán)4104.36萬(wàn)股，導(dǎo)致持股市值下降了25.10億元。

此外，北向資金持有招商銀行、北方華創(chuàng)、匯川技術(shù)的市值均在400億元以上，持有紫金礦業(yè)和恒瑞醫(yī)藥的市值均超300億元，持有長(zhǎng)江電力、福耀玻璃、比亞迪、邁瑞醫(yī)療等多只股票的市值不低于200億元。

外資看多中國(guó)資產(chǎn)

在多重因素共振下，全球資本正在對(duì)中國(guó)資產(chǎn)內(nèi)在價(jià)值進(jìn)行重新審視和評(píng)估。業(yè)內(nèi)人士指出，這種價(jià)值重估并非偶然，而是緣于全球流動(dòng)性格局重塑、中國(guó)經(jīng)濟(jì)韌性凸顯、新質(zhì)生產(chǎn)力崛起釋放產(chǎn)業(yè)紅利的三重核心支撐，共同構(gòu)成了外資堅(jiān)定看多中國(guó)資產(chǎn)的底層邏輯。

今年9月中旬，瑞銀集團(tuán)首席執(zhí)行官安思杰在接受媒體采訪時(shí)指出，中國(guó)宏觀政策精準(zhǔn)發(fā)力和高科技領(lǐng)域的快速發(fā)展，正為市場(chǎng)持續(xù)注入信心。近期國(guó)際投資者對(duì)中國(guó)市場(chǎng)信心增強(qiáng)，對(duì)中國(guó)資產(chǎn)的配置熱情持續(xù)升溫。

他表示，中國(guó)經(jīng)濟(jì)體現(xiàn)出強(qiáng)大的韌性和蓬勃的創(chuàng)新活力，催生了眾多新的成功故事，這讓全球資產(chǎn)配置者難以忽視中國(guó)市場(chǎng)。

高盛今年9月中旬發(fā)布研報(bào)稱，維持對(duì)A股和H股的超配評(píng)級(jí)，建議逢低吸納，并看好民企龍頭、人工智能、“反內(nèi)卷”，以及股東回報(bào)等投資主題。高盛分析師Kinger Lau等在報(bào)告中指出，盈利對(duì)于股市行情的持續(xù)是必要的，但流動(dòng)性也是必要條件，目前A股的“慢?！备窬炙坪醣纫酝鼮榉€(wěn)固。

摩根士丹利10月初發(fā)布的一篇報(bào)告稱，9月凈流入中國(guó)股市的外資反彈至46億美元，創(chuàng)下自2024年11月以來(lái)單月最高，主要得益于被動(dòng)型基金52億美元的流入，主動(dòng)型基金則小幅流出6億美元。2025年前9個(gè)月，境外被動(dòng)基金累計(jì)凈流入180億美元，已超去年70億美元的水平。

校對(duì)：楊立林