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中國(guó)人民銀行（下稱央行）10月14日發(fā)布預(yù)告稱，將在15日以固定數(shù)量、利率招標(biāo)、多重價(jià)位中標(biāo)方式開展6000億元6個(gè)月期買斷式逆回購(gòu)操作。綜合10月操作量與到期量看，央行完成本次操作后當(dāng)月買斷式逆回購(gòu)將累計(jì)凈投放4000億元，也意味著央行買斷式逆回購(gòu)連續(xù)五個(gè)月加量續(xù)作。

自去年10月啟用以來(lái)，央行持續(xù)開展買斷式逆回購(gòu)操作補(bǔ)充中長(zhǎng)期資金缺口。為進(jìn)一步提高買斷式操作信息披露的時(shí)效性，央行在今年6月起調(diào)整為操作前發(fā)布招標(biāo)公告，明確操作日期和操作量等信息，穩(wěn)定市場(chǎng)預(yù)期。

10月雖有累計(jì)1.3萬(wàn)億元到期量，但綜合央行在10月9日開展的1.1萬(wàn)億元3個(gè)月期買斷式逆回購(gòu)操作以及最新操作預(yù)告來(lái)看，央行在10月累計(jì)開展1.7萬(wàn)億元買斷式逆回購(gòu)操作，將繼續(xù)保持對(duì)買斷式逆回購(gòu)加量續(xù)作。

華創(chuàng)證券固定收益首席分析師周冠南指出，央行買斷式逆回購(gòu)前置投放將平抑10月初大量逆回購(gòu)到期的摩擦，從當(dāng)前央行思路看，在10月政府債券發(fā)行壓力不大的情況下，當(dāng)月資金波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)或有限。

近日，央行貨幣政策委員會(huì)召開2025年第三季度例會(huì)并明確提出“保持流動(dòng)性充裕”。中信證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家明明預(yù)計(jì)，央行在第四季度仍將通過(guò)多種貨幣政策工具持續(xù)呵護(hù)市場(chǎng)、維持流動(dòng)性充裕。

除公開市場(chǎng)買斷式逆回購(gòu)操作外，中期借貸便利（MLF）以及各類結(jié)構(gòu)性工具均可以投放中期流動(dòng)性。截至今年9月，MLF已連續(xù)七個(gè)月加量續(xù)作。在保持流動(dòng)性充裕和銀行凈息差持續(xù)承壓的背景下，MLF期限偏長(zhǎng)、投放和到賬時(shí)間確定，能為金融機(jī)構(gòu)提供穩(wěn)定的預(yù)期。周冠南認(rèn)為，若10月資金壓力增大，MLF或依舊延續(xù)加量續(xù)作的思路。

此外，隨著9月財(cái)政部與央行聯(lián)合工作組召開第二次組長(zhǎng)會(huì)議并研討央行國(guó)債買賣操作等議題，市場(chǎng)機(jī)構(gòu)也普遍看好央行適時(shí)重啟公開市場(chǎng)國(guó)債買賣操作。天風(fēng)證券固收分析師譚逸鳴認(rèn)為，當(dāng)前債市情緒整體偏弱，國(guó)債買賣的重啟，或能夠一定程度提振市場(chǎng)信心。

中信證券研報(bào)指出，截至8月末央行資產(chǎn)負(fù)債表中“對(duì)中央政府債權(quán)”科目余額已下降超5800億元，后續(xù)隨著前期買入的國(guó)債陸續(xù)自然到期，可能實(shí)際還將帶來(lái)更大規(guī)模的流動(dòng)性回籠，央行出于“保持流動(dòng)性充?！焙团浜县?cái)政政策的目的，重啟國(guó)債買賣的可能性或逐步增強(qiáng)。

校對(duì)：姚遠(yuǎn)