券商中國
陳銘
2025-10-15 09:01
在當前資本市場中，并購重組現(xiàn)已成為企業(yè)高效整合資源、推動戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型的重要途徑之一。在此過程中，券商作為資本市場核心中介力量，正憑借其專業(yè)能力，圍繞產(chǎn)業(yè)鏈整合、供應(yīng)鏈穩(wěn)定和創(chuàng)新鏈升級的實際需求，提供涵蓋交易架構(gòu)規(guī)劃、跨市場資源匹配、資產(chǎn)價值評估定價等全流程的專業(yè)服務(wù)。
整體來看，今年前三季度，中國并購市場持續(xù)活躍，交易規(guī)模近1.5萬億元，頭部券商、中小券商紛紛把握各自發(fā)展機會。
積極發(fā)揮“撮合者”作用
Wind資訊數(shù)據(jù)統(tǒng)計顯示，2025年前三季度，中國并購市場（包含中國企業(yè)境內(nèi)并購、出境并購和入境并購，并剔除失敗事件）共披露5870起并購事件，交易規(guī)模14981億元，百億元規(guī)模以上的并購事件共19起。
從證券行業(yè)的競爭格局來看，投行業(yè)務(wù)正面臨市場需求的深度重構(gòu)，頭部券商優(yōu)勢日益凸顯，積極發(fā)揮著中介機構(gòu)“撮合者”作用。
前三季度，不同統(tǒng)計口徑下的券商競爭格局已清晰顯現(xiàn)。以財務(wù)顧問或獨立財務(wù)顧問身份參與并購事件的規(guī)模統(tǒng)計來看，按事件首次公告日在前三季度的口徑統(tǒng)計，共有3家券商的交易規(guī)模均超1000億元。其中，中金公司以2410.04億元的交易規(guī)模位居榜首，中信證券以2400.85億元緊隨其后，中郵證券則以1163.67億元位列第三。若按并購事件完成日統(tǒng)計，中信證券以2248.34億元的交易規(guī)模躍居第一，中信建投以1566.15億元排名第二，東方證券以1055.92億元排名第三。
就機構(gòu)擔任財務(wù)顧問或獨立財務(wù)顧問參與的重大資產(chǎn)重組事件交易規(guī)模而言，按事件首次公告日在前三季度的口徑統(tǒng)計，中信證券以1782.8億元的交易規(guī)模拔得頭籌，中郵證券以1159.67億元位列第二，中金公司則以685.14億元排在第三。
帶動券商多方面業(yè)務(wù)增長
并購市場的活躍，離不開監(jiān)管政策的持續(xù)引導(dǎo)與支持。自2024年以來，監(jiān)管部門多措并舉釋放政策紅利，為并購重組市場注入活力。今年7月份，中國證券業(yè)協(xié)會發(fā)布28條措施力促證券業(yè)高質(zhì)量發(fā)展，明確“鼓勵引導(dǎo)證券公司加大對并購重組財務(wù)顧問業(yè)務(wù)的投入，加強并購重組估值定價等問題研究，促進證券公司更好發(fā)揮交易撮合和專業(yè)服務(wù)作用?！?/p>
并購重組業(yè)務(wù)憑借其高附加值、強專業(yè)性以及長服務(wù)鏈條的獨特優(yōu)勢，已成為券商打造差異化核心競爭力、精準對接實體經(jīng)濟多樣化需求的重要戰(zhàn)略突破口。面對政策導(dǎo)向與市場需求，券商積極響應(yīng)，將金融服務(wù)實體經(jīng)濟根本宗旨融入并購業(yè)務(wù)實踐，以高質(zhì)量并購重組服務(wù)為抓手，推進一流投行建設(shè)。
以行業(yè)龍頭中信證券為例，其持續(xù)豐富并購產(chǎn)品矩陣，創(chuàng)新并購業(yè)務(wù)模式，通過重大資產(chǎn)重組、市場化并購、重組上市、上市公司私有化、債務(wù)重組與破產(chǎn)重整、跨境并購等方式，全方位滿足客戶多元化的業(yè)務(wù)需求。同時，中信證券主動突破單一財務(wù)顧問角色，為客戶提供從戰(zhàn)略咨詢、交易設(shè)計到融資安排的一站式解決方案。
中信建投則在上市公司控制權(quán)交易、重大資產(chǎn)重組、吸收合并、跨境并購、破產(chǎn)重整等各類業(yè)務(wù)中實現(xiàn)均衡發(fā)展，同時重點打造具有創(chuàng)新性和影響力的標桿項目，通過參與龍頭企業(yè)重組、跨境產(chǎn)業(yè)整合等高價值項目，提升市場影響力與品牌價值。東方證券則立足于產(chǎn)業(yè)并購和跨境并購，積極開拓上市公司控制權(quán)轉(zhuǎn)讓、破產(chǎn)重整財務(wù)顧問等創(chuàng)新業(yè)務(wù)領(lǐng)域，并借此優(yōu)先獲取上市公司未來資本運作的業(yè)務(wù)機會。
“并購重組業(yè)務(wù)激活有望帶動券商多方面業(yè)務(wù)增長?！敝行抛C券金融產(chǎn)業(yè)首席分析師田良表示，并購重組業(yè)務(wù)有望成為券商投行業(yè)務(wù)未來重點發(fā)展方向。2024年前十大券商財務(wù)顧問業(yè)務(wù)收入同比增長1.9%，顯著高于同期投行業(yè)務(wù)收入整體增速。但財務(wù)顧問業(yè)務(wù)占投行業(yè)務(wù)比例僅約為15%，距離國際一流投行仍有較大差距。
