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9月28日，杭汽輪B（200771.SZ）公告，與海聯(lián)訊(300277)的換股吸收合并申請(qǐng)已獲證監(jiān)會(huì)許可批復(fù)。這一進(jìn)展不僅讓這場(chǎng)歷時(shí)近一年的“B轉(zhuǎn)A”計(jì)劃進(jìn)入關(guān)鍵落實(shí)階段，更意味著工業(yè)透平裝備與電力信息化的產(chǎn)業(yè)整合即將進(jìn)入實(shí)操層面。

產(chǎn)業(yè)協(xié)同，從設(shè)備制造到智慧能源的跨越

重組方案顯示，合并后存續(xù)公司將形成“工業(yè)透平機(jī)械+電力信息化”的雙主業(yè)架構(gòu)。這種布局并非簡(jiǎn)單疊加，而是瞄準(zhǔn)能源產(chǎn)業(yè)智能化轉(zhuǎn)型的深度融合。

作為國(guó)內(nèi)工業(yè)汽輪機(jī)領(lǐng)軍企業(yè)，杭汽輪2025年上半年業(yè)績(jī)穩(wěn)健，營(yíng)收24.47億元，歸母凈利潤(rùn)1.53億元，整體毛利率提升至26.27%。核心業(yè)務(wù)中，工業(yè)汽輪機(jī)及配套備件營(yíng)收占比超80%，水輪發(fā)電機(jī)組同比增長(zhǎng)39.6%，境外業(yè)務(wù)收入激增66.39%，全球化布局成效顯著。技術(shù)層面，其與西門子合作的SGT系列燃?xì)廨啓C(jī)已覆蓋多機(jī)型，自主研發(fā)的50MW重型燃機(jī)成功運(yùn)行，國(guó)產(chǎn)替代能力持續(xù)增強(qiáng)。

海聯(lián)訊則深耕電力信息化二十余年，業(yè)務(wù)覆蓋電網(wǎng)建設(shè)全鏈條，2024年參與多地配電網(wǎng)改造與變電站擴(kuò)建，在智能調(diào)度領(lǐng)域經(jīng)驗(yàn)深厚。雙方協(xié)同可實(shí)現(xiàn)工業(yè)透平機(jī)械業(yè)務(wù)及電力信息化業(yè)務(wù)齊頭并進(jìn)的良好局面，進(jìn)一步增強(qiáng)存續(xù)公司的核心競(jìng)爭(zhēng)力及持續(xù)盈利能力，提升存續(xù)公司投資價(jià)值。

資本破局，B轉(zhuǎn)A掃清發(fā)展障礙

此次重組的另一核心價(jià)值在于破解B股市場(chǎng)桎梏。數(shù)據(jù)顯示，A+B股公司中B股平均折價(jià)率超60%，杭汽輪自1998年B股上市后融資受限，制約了技術(shù)研發(fā)與市場(chǎng)拓展。轉(zhuǎn)入A股將為杭汽輪帶來(lái)三重突破。

流動(dòng)性方面，A股交易活躍度遠(yuǎn)高于B股，利于估值向行業(yè)合理水平回歸。融資渠道上，A股多元工具可支撐杭汽輪自主燃機(jī)研發(fā)、海外市場(chǎng)拓展等戰(zhàn)略，其上半年鍋爐及原動(dòng)機(jī)成本縮減17.12%的成本管控能力，將為業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)提供保障。

資本運(yùn)作空間也將全面打開。杭汽輪明確提出通過(guò)產(chǎn)業(yè)并購(gòu)擴(kuò)張，A股平臺(tái)使其能便捷整合行業(yè)資源。控股股東杭州資本已承諾投入不超15億元增持并鎖定36個(gè)月，為股價(jià)穩(wěn)定護(hù)航。

值得一提的是，市場(chǎng)對(duì)重組高度認(rèn)可，杭汽輪相關(guān)議案獲87.57%贊同票，中小股東支持率達(dá)84.52%；海聯(lián)訊贊同票更是高達(dá)93.99%。正如長(zhǎng)期投資者所言，這是“多方共贏的方案”，既解決B股融資難題，又能通過(guò)產(chǎn)業(yè)整合實(shí)現(xiàn)國(guó)有資產(chǎn)增值。

隨著證監(jiān)會(huì)批復(fù)通過(guò)，這場(chǎng)跨越市場(chǎng)的整合有望成為產(chǎn)業(yè)升級(jí)與資本改革的標(biāo)桿，推動(dòng)新公司向“世界一流工業(yè)驅(qū)動(dòng)服務(wù)商”加速邁進(jìn)。（CIS）