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9月24日晚間，華西證券（SZ002926，股價(jià)9.53元，市值250.16億元）一紙公告引發(fā)資本市場(chǎng)關(guān)注。

上述公告顯示，持股6.79%的股東四川劍南春（集團(tuán)）有限責(zé)任公司（以下簡(jiǎn)稱劍南春公司）計(jì)劃在未來(lái)3個(gè)月內(nèi)，通過(guò)集中競(jìng)價(jià)及大宗交易方式合計(jì)減持不超過(guò)2625萬(wàn)股，占公司總股本的1%?！睹咳战?jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，這是自2018年華西證券上市以來(lái)，作為“元老級(jí)”股東的劍南春公司首次拋出減持計(jì)劃。

此舉之所以備受矚目，不僅因?yàn)檫@是雙方長(zhǎng)達(dá)25年股權(quán)關(guān)系的一次重要變動(dòng)，更在于其發(fā)生的微妙時(shí)間點(diǎn)。就在不久前，華西證券交出一份堪稱驚艷的半年報(bào)，2025年上半年，華西證券歸母凈利潤(rùn)同比飆升1195.02%，增速位列上市券商之首，成為市場(chǎng)公認(rèn)的“黑馬”。

業(yè)績(jī)?nèi)绱肆裂郏瑸楹我宦废喟榈摹袄吓笥选眳s選擇在此刻離場(chǎng)？根據(jù)公告，減持原因?yàn)椤傲鲃?dòng)資金需求”。若按9月24日的收盤價(jià)計(jì)算，此次頂格減持將為劍南春公司帶來(lái)約2.55億元現(xiàn)金。這背后究竟是單純的資金需求，還是股東戰(zhàn)略層面的其他考量，引人深思。

3個(gè)月內(nèi)將實(shí)施減持計(jì)劃

根據(jù)華西證券披露的公告，劍南春公司的減持計(jì)劃細(xì)節(jié)清晰。目前，劍南春公司共持有華西證券1.78億股，占公司總股本的6.79%。本次減持計(jì)劃將在公告披露之日起的15個(gè)交易日后，即2025年10月27日至2026年1月26日的3個(gè)月內(nèi)實(shí)施。

具體的減持方式分為兩部分，一部分是通過(guò)集中競(jìng)價(jià)方式減持不超過(guò)1312.5萬(wàn)股（占總股本0.5%）；一部分是通過(guò)大宗交易方式減持不超過(guò)1312.5萬(wàn)股（占總股本0.5%）。兩者合計(jì)減持上限為2625萬(wàn)股，占公司總股本的1%，占劍南春公司自身持股數(shù)量的近15%。

對(duì)于市場(chǎng)最為關(guān)心的套現(xiàn)金額，上述公告表示將“根據(jù)減持時(shí)市場(chǎng)價(jià)格確定”?！睹咳战?jīng)濟(jì)新聞》記者查閱行情數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，截至9月24日收盤，華西證券的股價(jià)為9.71元/股。若以此價(jià)格作為參考，并按2625萬(wàn)股的頂格數(shù)量計(jì)算，劍南春公司此次減持可套現(xiàn)約2.55億元。

在公告中，華西證券透露減持是源于劍南春公司的“流動(dòng)資金需求”。翻開(kāi)華西證券的財(cái)務(wù)報(bào)表，其表現(xiàn)堪稱卓越。2025年上半年，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入20.73億元，同比增長(zhǎng)46.72%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)更是高達(dá)5.12億元，同比增幅達(dá)到驚人的1195.02%。這一增速不僅領(lǐng)跑行業(yè)，也讓華西證券成為上半年業(yè)績(jī)最耀眼的上市券商。面對(duì)這樣一家高增長(zhǎng)的“利潤(rùn)奶牛”，股東卻因“流動(dòng)資金需求”而選擇減持，這讓外界也產(chǎn)生了更多好奇。

值得一提的是，就在本次減持計(jì)劃披露前不久，劍南春公司自身的股權(quán)結(jié)構(gòu)也發(fā)生了變更。

據(jù)天眼查信息，9月12日，劍南春公司完成工商變更，新增綿竹市國(guó)有資產(chǎn)事務(wù)中心為股東，后者通過(guò)認(rèn)繳1.37億元出資額，獲得了劍南春公司14.51%的股權(quán)，一舉成為劍南春公司第二大股東。這一變動(dòng)是否與其當(dāng)前的資金需求和減持決策存在關(guān)聯(lián)，尚待進(jìn)一步觀察。

劍南春持股比例曾被稀釋

劍南春公司與華西證券的股權(quán)淵源，可以追溯到華西證券的“搖籃”時(shí)期。

2000年6月，華西證券宣告成立之際，劍南春公司便作為發(fā)起人之一，出資8000萬(wàn)元。與此同時(shí)，關(guān)聯(lián)公司四川劍南春融信投資有限公司也出資5000萬(wàn)元。此后數(shù)年，經(jīng)過(guò)一系列股權(quán)調(diào)整，四川劍南春融信投資有限公司在2008年6月和2010年10月先后轉(zhuǎn)讓其持有的股權(quán)，并最終全面退出。經(jīng)過(guò)承接與調(diào)整，劍南春公司的直接出資額上升至8500萬(wàn)元。

2011年7月，華西證券實(shí)施了一次重要的增資擴(kuò)股，劍南春公司繼續(xù)加碼。當(dāng)時(shí)，新增注冊(cè)資本由劍南春公司等11家原股東以及老窖集團(tuán)等4家新股東認(rèn)繳，劍南春公司的出資額進(jìn)一步提升至1.2億元，持股比例達(dá)到8.49%。

3年后的2014年7月，華西證券完成股改，由有限責(zé)任公司整體變更為股份有限公司。根據(jù)當(dāng)時(shí)的轉(zhuǎn)換方案，劍南春公司持有的出資額相應(yīng)轉(zhuǎn)換為1.78億股股份，持股比例維持在8.49%不變。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，歷史性的時(shí)刻發(fā)生在2018年1月，華西證券成功獲得上市核準(zhǔn)，正式登陸A股市場(chǎng)。由于首次公開(kāi)發(fā)行引入了新股本，盡管劍南春公司持有的1.78億股數(shù)量未發(fā)生變化，但其持股比例被稀釋，從8.49%下降至6.79%。

從2018年上市至今，已過(guò)去7年多時(shí)間，無(wú)論市場(chǎng)如何風(fēng)云變幻，劍南春公司始終未曾減持過(guò)一股。因此，本次披露的減持計(jì)劃，不僅是其持股25年來(lái)首次“套現(xiàn)”，更是華西證券上市以來(lái)首次，其信號(hào)意義不言而喻，也為這段悠久的股東關(guān)系歷史寫下了新的一筆。

華西證券表示，本次減持計(jì)劃實(shí)施后，公司控股股東、實(shí)際控制人均不會(huì)發(fā)生變化，不會(huì)對(duì)公司治理結(jié)構(gòu)及未來(lái)持續(xù)經(jīng)營(yíng)產(chǎn)生影響。