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10月9日，在國慶中秋假期后的首個(gè)工作日，中國人民銀行（下稱“央行”）以固定數(shù)量、利率招標(biāo)、多重價(jià)位中標(biāo)方式開展1.1萬億元3個(gè)月期買斷式逆回購操作。鑒于10月有8000億元3個(gè)月期買斷式逆回購到期，10月3個(gè)月期買斷式逆回購實(shí)現(xiàn)加量續(xù)作3000億元。

盡管10月有累計(jì)1.3萬億元的到期量，但自今年6月以來央行每月均開展兩次不同期限的買斷式逆回購操作。市場機(jī)構(gòu)普遍預(yù)計(jì)10月央行還將開展一次6個(gè)月期限的買斷式逆回購操作，預(yù)計(jì)10月買斷式逆回購繼續(xù)保持凈投放。

中信證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家明明在研報(bào)中指出，10月假期因素影響下現(xiàn)金需求的季節(jié)性抬升，預(yù)計(jì)10月流動(dòng)性缺口可能較大。參考三季度以來央行對于流動(dòng)性寬松的支持力度，以及配合后續(xù)財(cái)政發(fā)力的必要性，預(yù)計(jì)央行公開市場操作、中期借貸便利（MLF）以及買斷式逆回購等工具力度延續(xù)，資金利率和政策利率利差或保持穩(wěn)定。

自去年10月啟用以來，央行持續(xù)開展買斷式逆回購操作補(bǔ)充中長期資金缺口。為進(jìn)一步提高買斷式操作信息披露的時(shí)效性，央行在今年6月起調(diào)整為操作前發(fā)布招標(biāo)公告，明確操作日期和操作量等信息，穩(wěn)定市場預(yù)期。

目前，央行基礎(chǔ)貨幣投放渠道已較為豐富，MLF、買斷式逆回購操作以及各類結(jié)構(gòu)性工具均可以投放中期流動(dòng)性。截至今年9月，央行買斷式逆回購已連續(xù)4個(gè)月加量續(xù)作，MLF已連續(xù)第7個(gè)月加量續(xù)作。東方金誠首席宏觀分析師王青此前向證券時(shí)報(bào)記者指出，現(xiàn)階段政府債券仍處于發(fā)行高峰期，央行持續(xù)注入中期流動(dòng)性，有助于政府債券順利發(fā)行。

近日，央行貨幣政策委員會(huì)2025年第三季度例會(huì)指出，保持流動(dòng)性充裕，引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)加大貨幣信貸投放力度，使社會(huì)融資規(guī)模、貨幣供應(yīng)量增長同經(jīng)濟(jì)增長、價(jià)格總水平預(yù)期目標(biāo)相匹配。

明明對此預(yù)計(jì)，央行在第四季度仍將通過多種貨幣政策工具持續(xù)維護(hù)市場、維持流動(dòng)性充裕。此外，本次例會(huì)還強(qiáng)調(diào)要“增強(qiáng)政策的靈活性預(yù)見性”，結(jié)合當(dāng)前國內(nèi)需求不足、海外不確定性仍存的形勢未變，意味著后續(xù)貨幣政策依然有政策空間。

校對：楊立林