證券時報
2025-09-13 16:32
楊濤（中國社科院國家金融與發(fā)展實驗室副主任）
今年我國碳市場建設(shè)持續(xù)提速。中共中央辦公廳、國務(wù)院辦公廳發(fā)布的《關(guān)于推進綠色低碳轉(zhuǎn)型加強全國碳市場建設(shè)的意見》（簡稱《意見》），明確將推動建設(shè)更加有效、更有活力、更具國際影響力的全國碳市場，為積極穩(wěn)妥推進碳達峰碳中和、建設(shè)美麗中國提供重要支撐。
回顧歷史，1992年6月，150多個國家在聯(lián)合國大會上制定并通過了《聯(lián)合國氣候變化框架公約》；1997年12月通過的《京都議定書》，標志著全球碳排放權(quán)交易的興起。自此與碳排放權(quán)相關(guān)的市場迅速發(fā)展起來，通常涵蓋了基于各類碳現(xiàn)貨的交易市場，也包括了基于各類衍生品的碳金融市場。
我國碳現(xiàn)貨市場建設(shè)由三部分組成，一是2021年7月16日上線的全國碳市場，目前已覆蓋電力行業(yè)2200余家重點排放單位，截至2025年8月22日累計成交量6.8億噸，總成交額達474.1億元。二是2024年1月22日啟動的全國溫室氣體自愿減排交易市場（CCER），截至2025年8月22日累計成交核證自愿減排量249萬噸，成交額達2.1億元。三是自2011年開始試點的地方碳市場，包括北京、天津、上海、重慶、湖北、廣東、深圳、福建、四川，未納入全國碳市場的部分行業(yè)企業(yè)在其中進行交易和管理。
我國的碳金融市場則主要包括融資、交易和支持等三類工具。碳市場融資工具包括碳債券、碳資產(chǎn)抵質(zhì)押融資、碳資產(chǎn)回購、碳資產(chǎn)托管等；碳市場交易工具包括碳期貨、碳期權(quán)、碳遠期、碳掉期（互換）、碳借貸等；碳金融支持工具包括碳指數(shù)、碳保險和碳基金。其中，債券成為最重要的碳金融工具，自2021年全國首發(fā)至2024年末，我國已累計發(fā)行碳中和債券8057.39億元，支持經(jīng)濟社會綠色低碳轉(zhuǎn)型。
全國碳市場對我國碳達峰、碳中和的作用和意義非常重大。近年來雖然取得了突出的發(fā)展成績，但也存在一些內(nèi)在問題與挑戰(zhàn)。例如：全國碳市場納入的行業(yè)仍有所不足，碳市場擴容已經(jīng)“箭在弦上”；碳市場交易的量價穩(wěn)步提升，但市場流動性仍顯不足；碳市場交易結(jié)構(gòu)有待優(yōu)化，仍需完善價格形成機制；碳市場數(shù)據(jù)治理存在諸多挑戰(zhàn)；碳金融市場發(fā)展還在起步階段。
對此，《意見》針對市場痛點提出了全新的發(fā)展思路，其中強調(diào)要實現(xiàn)全國碳市場、CCER和地方碳市場的協(xié)調(diào)發(fā)展，并且以豐富交易產(chǎn)品、擴展交易主體、加強市場交易監(jiān)管為抓手，著力提升碳市場活力；以完善管理體制和支撐體系、加強碳排放核算與報告管理、嚴格規(guī)范碳排放核查、加強碳排放數(shù)據(jù)質(zhì)量全過程監(jiān)管、加強技術(shù)服務(wù)機構(gòu)監(jiān)管、完善信息披露制度為重點，全面加強碳市場能力建設(shè)等。此外，《意見》也提出要在“健康有序發(fā)展碳金融等方面先行先試”，實現(xiàn)碳現(xiàn)貨與碳金融產(chǎn)品的協(xié)同發(fā)展。
值得關(guān)注的是，《意見》還提出了加強組織實施保障的一系列重點方向。其中完善全國碳市場資金清算機制、深化國際交流與合作都是未來必不可少的改革重心。例如，現(xiàn)有全國碳市場的清結(jié)算模式，基本上延續(xù)了地方碳市場的銀行賬戶模式，難以適應(yīng)碳現(xiàn)貨市場快速發(fā)展與碳金融市場快速興起的需求，同時在中國人民銀行、中國證監(jiān)會已發(fā)布《金融基礎(chǔ)設(shè)施監(jiān)督管理辦法》的背景下，也無法充分適應(yīng)清算基礎(chǔ)設(shè)施的安全性與合規(guī)性要求。由此，在現(xiàn)有全國碳市場注冊登記結(jié)算機構(gòu)與相關(guān)清算機制的基礎(chǔ)上，進一步探索構(gòu)建相對獨立的碳市場資金清算機構(gòu)與制度安排，也是題中應(yīng)有之義。
再如，我國碳市場的國際化程度也有很大提升空間。第29屆聯(lián)合國氣候變化大會（COP29）上達成的《巴黎協(xié)定》第六條第四款機制共識，允許國家之間的減排成果進行轉(zhuǎn)移和認定，為全球碳市場的深度啟動奠定了基礎(chǔ)?？梢灶A(yù)計，未來幾年全球碳市場的互聯(lián)互通將加快推進，我國也亟需推動技術(shù)、方法、標準、數(shù)據(jù)國際互認，努力提升我國碳市場的全球影響力。同時，碳市場國際化也是支持人民幣國際化與金融開放的重要元素，因為碳資產(chǎn)在未來可能成為人民幣國際化的“新資產(chǎn)錨”。
