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莫斯科交易所突發(fā)！

當(dāng)?shù)貢r(shí)間周六，莫斯科證券交易所發(fā)布公告稱，股票市場(chǎng)于當(dāng)?shù)貢r(shí)間9月13日10時(shí)12分暫停交易，恢復(fù)時(shí)間將在適當(dāng)時(shí)候宣布。莫斯科證券交易所未給出暫停交易的原因。

9月12日晚間，盡管外界呼吁在經(jīng)濟(jì)降溫快于預(yù)期、今年增速可能低于官方目標(biāo)之際加大寬松力度，俄羅斯央行此次仍選擇了小于預(yù)期的降息幅度，將關(guān)鍵利率下調(diào)100個(gè)基點(diǎn)至年利率17.00%。此前多數(shù)專家預(yù)計(jì)，當(dāng)前俄經(jīng)濟(jì)中的總需求和通脹形勢(shì)均低于俄央行的預(yù)測(cè)水平，為更快下調(diào)關(guān)鍵利率創(chuàng)造了條件。

當(dāng)?shù)貢r(shí)間7月25日，俄羅斯央行董事會(huì)決定將關(guān)鍵利率下調(diào)200個(gè)基點(diǎn)至18.00%。

俄羅斯央行表示，將維持必要的緊縮貨幣條件，以便在2026年使通脹回到目標(biāo)水平。此目標(biāo)意味著該央行今年關(guān)鍵利率平均水平將在18.8%至19.6%之間，2026年在12.0%至13.0%之間，即貨幣政策將在很長(zhǎng)一段時(shí)間內(nèi)保持緊縮。在此基礎(chǔ)上，俄羅斯央行預(yù)計(jì)今年通脹率將降至6.0%—7.0%，2026年回到4.0%，并進(jìn)一步保持在目標(biāo)水平。

數(shù)據(jù)顯示，俄羅斯2025年通脹指標(biāo)從一季度的8.2%下降至二季度的4.8%，核心通脹指標(biāo)則從8.8%下降到4.5%。

此外，俄羅斯央行認(rèn)為，緊縮的貨幣條件對(duì)需求的影響越發(fā)明顯。需求的擴(kuò)張正在逐漸放緩，并且與經(jīng)濟(jì)提高產(chǎn)出的能力越來(lái)越一致，生產(chǎn)商正在降低對(duì)需求增長(zhǎng)的預(yù)期，尤其是在消費(fèi)領(lǐng)域。而投資活動(dòng)仍然很活躍，包括政府對(duì)優(yōu)先部門的支持。俄羅斯央行預(yù)計(jì)政府部門今年投資將擴(kuò)大，但增長(zhǎng)率將低于前兩年。

而勞動(dòng)力市場(chǎng)的緊張程度最近有所緩解。報(bào)告員工短缺的公司數(shù)量有所下降。俄羅斯央行的評(píng)估顯示，目前整體經(jīng)濟(jì)的工資增長(zhǎng)率仍高于勞動(dòng)生產(chǎn)率，失業(yè)率保持在歷史低位。但員工短缺仍然是通貨膨脹的潛在風(fēng)險(xiǎn)因素。如果國(guó)內(nèi)需求再次加速擴(kuò)張，而生產(chǎn)率沒有相應(yīng)提高，它將很快與勞動(dòng)力資源的赤字發(fā)生沖突，并將在很大程度上轉(zhuǎn)化為價(jià)格增長(zhǎng)。

金融市場(chǎng)方面，信貸擴(kuò)張速度比前兩年慢，且各細(xì)分市場(chǎng)的趨勢(shì)仍然不均衡。消費(fèi)貸款組合繼續(xù)收縮，而抵押貸款和企業(yè)貸款則溫和增長(zhǎng)。根據(jù)俄羅斯央行的評(píng)估，信貸活動(dòng)受到較溫和的借貸需求影響，而不是受到與銀行資本充足率或宏觀審慎要求相關(guān)的信貸供應(yīng)限制的影響。

在發(fā)布利率決定后，俄羅斯央行行長(zhǎng)埃爾維拉·納比烏利納（Elvira Nabiullina）表示，通脹風(fēng)險(xiǎn)仍然普遍存在，但同時(shí)也會(huì)考慮通貨緊縮風(fēng)險(xiǎn)，其中最主要的因素是信貸和需求降溫速度快于預(yù)期。

她同時(shí)強(qiáng)調(diào)，財(cái)政政策仍然是預(yù)測(cè)的一個(gè)重要因素。俄羅斯央行利率決議是建立在政府將在2025年及未來(lái)繼續(xù)堅(jiān)持當(dāng)前的財(cái)政政策的假設(shè)上。但如果財(cái)政政策發(fā)生變化，俄羅斯央行可能需要調(diào)整預(yù)計(jì)的關(guān)鍵利率路徑。

納比烏利納還表示，俄羅斯正在回到通脹目標(biāo)的路上，但這段旅程還沒有結(jié)束。回到目標(biāo)意味著將通脹穩(wěn)定在可持續(xù)的低水平，包括實(shí)際通脹率以及家庭和企業(yè)感知的通脹。為了實(shí)現(xiàn)這一結(jié)果，俄羅斯央行需要在決策時(shí)保持耐心和審慎，尤其是最近出現(xiàn)了通貨緊縮趨勢(shì)。

責(zé)編：葉舒筠

校對(duì)：廖勝超