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闕福生
2025-09-08 11:11
日本政壇突然飛出“黑天鵝”。
受日本首相、自民黨總裁石破茂辭職影響，今日早間，日元匯率直線跳水，美元兌日元匯率一度大漲0.79%。有分析指出，短期看，日本政治不穩(wěn)定性位于高位，市場波動性或有所上升。
與此同時，美日關(guān)稅協(xié)議的核心條款——5500億美元的日本對美國戰(zhàn)略投資的運作細節(jié)曝光。根據(jù)哈德遜研究所（Hudson Institute）最新發(fā)布的分析報告，美國總統(tǒng)特朗普將對投資項目擁有最終決定權(quán)，而日本如果拒絕為選定的項目出資，將面臨美國施加新關(guān)稅的風險。
日元直線跳水
9月8日早間，日元匯率直線跳水，美元兌日元匯率一度大漲0.79%，截至北京時間9:00，漲幅為0.63%。
日本股市則高開高走，截至北京時間9:00，日經(jīng)225指數(shù)漲1.81%，日本東證指數(shù)漲1.05%。
消息面上，據(jù)央視新聞，當?shù)貢r間9月7日，日本首相、自民黨總裁石破茂在首相官邸舉行緊急記者會，宣布決定辭去自民黨總裁職務。
石破茂在記者會上表示，在選出新總裁之前，他將盡到自己的責任。他重申自己并非留戀職位，而是在合適的時機作出判斷，同時對此前的選舉失敗結(jié)果負責。
石破茂表示，去年9月很多人選擇由他出任自民黨總裁，但未能達到這些人的期待，他對此感到慚愧。石破茂稱，最大的遺憾是還沒能消除民眾對政治的不信任，包括自民黨“黑金”丑聞等問題。
石破茂說，自己將不再參加下一任自民黨總裁選舉。
有分析指出，隨著石破茂正式宣布辭任，自民黨將臨時舉行黨總裁選舉，獲勝者將接替石破茂成為日本新一任首相。預計9月8日自民黨將宣布總裁選舉的具體時間，并開放候選人報名。此后候選人有1—2周時間進行黨內(nèi)競選，并進行黨內(nèi)投票。如果第一輪黨內(nèi)投票（國會議員+地方黨員）無人過半，則舉行第二輪投票（國會議員以及47都道府縣代表票），獲勝者成為自民黨新總裁，并將被國會確認為新任首相。
保守派高市早苗以及農(nóng)林水產(chǎn)大臣小泉進次郎是主要競爭者，高市早苗在去年的自民黨總裁選舉中以微弱差距敗給石破茂，目前是自民黨總裁的最熱門人選，擁有最高民調(diào)支持率和派系資源；農(nóng)林水產(chǎn)大臣小泉進次郎是前首相小泉純一郎之子，在基層選民中具有較高人氣，但派系資源不及高市早苗。日經(jīng)新聞的最新民調(diào)顯示，高市早苗（23%）和小泉進次郎（22%）的支持率領(lǐng)先。
華泰證券認為，短期看，日本政治不穩(wěn)定性位于高位，市場波動性或有所上升。參考以往的自民黨總裁選舉，自民黨在總裁突然更替時通常會壓縮選戰(zhàn)周期，以避免政局出現(xiàn)真空，預計本次自民黨總裁選舉有望在9月下旬至10月上旬完成、新首相或在10月就任。但在這一過渡期內(nèi)，黨內(nèi)派系博弈加劇，日本政治不確定性將位于較高水平，可能對市場產(chǎn)生影響?？紤]到高市早苗勝選概率更高，且強調(diào)財政擴張以及增加國防開支，財政擴張預期或推高美股以及日元，但日債收益率或面臨進一步上行壓力。
日本專家表示，鑒于目前日本自民黨在參眾兩院中的局面，參加新任總裁選舉者將會減少。日本法政大學政治學教授白鳥浩表示，按照目前的情況來看，“自公聯(lián)盟”在眾議院沒有取得過半數(shù)，參議院也只是少數(shù)派，沒有取得過半數(shù)，很可能將完全無法推進自己想做的事情。在這種情況下敢于主動舉手表示自己想成為首相的人可能會比較少。
美日關(guān)稅協(xié)議細節(jié)披露
隨著美日新貿(mào)易協(xié)議正式實施，其核心條款——一筆高達5500億美元的對美戰(zhàn)略投資的運作細節(jié)也隨之浮出水面。
據(jù)央視新聞報道，當?shù)貢r間9月4日，特朗普簽署行政命令，正式實施美日貿(mào)易協(xié)議。根據(jù)白宮聲明，該協(xié)議涵蓋了關(guān)稅調(diào)整、市場準入等多個領(lǐng)域。但市場最為關(guān)注的，無疑是作為交換條件，日本承諾向美國進行的5500億美元投資。
協(xié)議簽署后，兩國政府發(fā)布了一份聯(lián)合聲明和一份諒解備忘錄（MOU），這份備忘錄詳細規(guī)定了投資的治理結(jié)構(gòu)、決策流程與利潤分配機制。
備忘錄的核心內(nèi)容顯示，這筆投資的決策權(quán)將高度集中于美方。根據(jù)哈德遜研究所最新發(fā)布的一份分析報告，美國總統(tǒng)特朗普將對投資項目擁有最終決定權(quán)，而日本如果拒絕為選定的項目出資，將面臨美國施加新關(guān)稅的風險。盡管協(xié)議同時規(guī)定，日本企業(yè)在項目供應鏈中享有優(yōu)先權(quán)。
備忘錄中最引人注目的條款，莫過于其獨特的利潤分配機制，這直接回應了外界對于“90%利潤歸美國”的疑問。
根據(jù)條款，每一個投資項目都將設(shè)立一個由美國或其指定人管理的特殊目的載體（SPV）。項目產(chǎn)生的利潤，將首先按照美日雙方各50%的比例進行分配，直到日本方面收回其對該項目的全部初始投資。
當日本的本金完全收回后，利潤分配比例將發(fā)生根本性變化：美國將獲得此后所有利潤的90%，而日本僅獲得10%。
分析指出，這種結(jié)構(gòu)使日本的投資性質(zhì)更類似于一筆“債務”，而非傳統(tǒng)的“股權(quán)”。美國首先需要“償還”日本的本金，但在“還本”結(jié)束后，日本仍能作為“債權(quán)人”持續(xù)獲得10%的長期收益，這對于超長期項目而言可能依然是一筆可觀的回報。
這筆5500億美元的資金將精準投向華盛頓認定的關(guān)鍵戰(zhàn)略領(lǐng)域，其中包括，半導體、制藥、關(guān)鍵礦產(chǎn)、造船、能源（包括管道）、人工智能（AI）和量子計算。分析認為，此舉旨在推動通常行事保守的日本企業(yè)，去承擔風險更高但戰(zhàn)略意義重大的投資。
排版：羅曉霞
校對：劉星瑩
