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最小差距只有100元左右，股價(jià)緊逼貴州茅臺(tái)（600519.SH），寒武紀(jì)（688256.SH）坐上了A股“老二”的寶座。

8月26日晚間，寒武紀(jì)發(fā)布2025年中報(bào)，上半年?duì)I業(yè)收入28.81億元，同比增長(zhǎng)4347.82%；凈利潤(rùn)10.38億元，實(shí)現(xiàn)扭虧為盈。該公司在2024年四季度首次實(shí)現(xiàn)單季盈利，并在2025年一季度延續(xù)業(yè)績(jī)漲勢(shì)。在業(yè)內(nèi)看來(lái)，業(yè)績(jī)改善和國(guó)產(chǎn)替代預(yù)期或是股價(jià)大漲的影響因素。

半年報(bào)披露之前，寒武紀(jì)股價(jià)已經(jīng)凌厲上揚(yáng)。8月20日，該股站上千元大關(guān)，隨后震蕩上行，25日最高沖至1391元/股，最終收?qǐng)?bào)1384.93，與A股第一高價(jià)股貴州茅臺(tái)當(dāng)日股價(jià)1490.33元/股，每股相差105.4元，盤(pán)中最小差距也與此相近。26日，寒武紀(jì)有所調(diào)整，收跌4.04%，當(dāng)日收?qǐng)?bào)1329元/股，與貴州茅臺(tái)的最新股價(jià)差距擴(kuò)大至152.61元。

這是目前A股市場(chǎng)僅有的兩只千元股。在A股市場(chǎng)30余年的歷程中，共有7只股票的股價(jià)躋身千元陣營(yíng)，因不多見(jiàn)而成為資本市場(chǎng)的關(guān)注焦點(diǎn)。除上述兩只股票外，還有股價(jià)曾超過(guò)貴州茅臺(tái)的飛樂(lè)股份（現(xiàn)為中安科，600654.SH）、真空電子（現(xiàn)為云賽智聯(lián)，600602.SH），以及曾挑戰(zhàn)貴州茅臺(tái)股價(jià)的石頭科技（688169.SH）、愛(ài)美客（300896.SZ）和禾邁股份（688032.SH）。

而A股市場(chǎng)一直存在著“茅臺(tái)魔咒”，此前不管是股價(jià)高于貴州茅臺(tái)的股票，還是股價(jià)在一定時(shí)期僅次于貴州茅臺(tái)的股票，無(wú)一例外都以股價(jià)大幅下跌告終，難以穩(wěn)居千元陣營(yíng)。這背后既有“高送轉(zhuǎn)”致使股價(jià)“稀釋”，也有因炒作降溫而下跌，后續(xù)的基本面難以支撐股價(jià)。

寒武紀(jì)股價(jià)緊逼貴州茅臺(tái)

寒武紀(jì)因?yàn)楣蓛r(jià)一路沖高，被市場(chǎng)稱(chēng)之為“寒王”。

該公司股價(jià)明顯邁上一個(gè)新臺(tái)階，是從2024年四季度開(kāi)始，彼時(shí)每股股價(jià)從200元左右上漲至600余元，在今年前7個(gè)月震蕩行情之后，于8月份急速?zèng)_高，8月12日、22日實(shí)現(xiàn)“20cm”漲停。

在這期間的8月20日，寒武紀(jì)站上千元關(guān)口，目前已連續(xù)5個(gè)交易日維持千元高位。這5個(gè)交易日，寒武紀(jì)的股價(jià)也接連創(chuàng)出新高，累計(jì)漲幅為42.29%，占8月份以來(lái)漲幅的近半。8月1日至8月26日，寒武紀(jì)累計(jì)上漲87.32%。

26日，該股有所調(diào)整，全天下跌4.04%，收?qǐng)?bào)1329元/股。與A股第一高價(jià)股貴州茅臺(tái)的收盤(pán)價(jià)1481.61元/股，相差90.61元/股。

在股價(jià)上漲的推力中，業(yè)績(jī)改善被市場(chǎng)認(rèn)為是一大關(guān)鍵因素。持續(xù)虧損的寒武紀(jì)在2024年四季度，首次實(shí)現(xiàn)單季度盈利，當(dāng)季實(shí)現(xiàn)營(yíng)收9.89億元，凈利潤(rùn)2.72億元。2025年一季度更是實(shí)現(xiàn)大幅增長(zhǎng)，實(shí)現(xiàn)營(yíng)收11.11億元，同比增長(zhǎng)4230.22%，凈利潤(rùn)達(dá)到3.55億元，實(shí)現(xiàn)了扭虧為盈。

就在8月26日晚間，寒武紀(jì)發(fā)布2025年中報(bào)，實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入28.81億元，同比增長(zhǎng)4347.82%；凈利潤(rùn)10.38億元。寒武紀(jì)稱(chēng)，主要系持續(xù)拓展市場(chǎng)，積極助力人工智能應(yīng)用落地，使得收入較上年同期大幅增長(zhǎng)。

另一方面，國(guó)產(chǎn)替代預(yù)期也被認(rèn)為是一大影響因素。浙商證券近日發(fā)布研報(bào)稱(chēng)，美國(guó)持續(xù)收緊高性能AI芯片出口，限制A100、H800等型號(hào)，制約國(guó)內(nèi)訓(xùn)練與推理能力。但這也為國(guó)產(chǎn)芯片提供替代窗口。寒武紀(jì)具備自研指令集與微架構(gòu)能力，能繞開(kāi)關(guān)鍵依賴(lài)，盡管H20放開(kāi)出口將短期加劇競(jìng)爭(zhēng)，但中長(zhǎng)期看，自主可控仍是主線，政策與應(yīng)用傾斜將持續(xù)利好本土廠商。

高盛發(fā)布研報(bào)稱(chēng)，將寒武紀(jì)的目標(biāo)價(jià)進(jìn)一步上調(diào)50%至1835元人民幣，主要原因包括中國(guó)云廠商增加資本支出、芯片組平臺(tái)多元化、寒武紀(jì)研發(fā)投入增大。高盛在報(bào)告中，將寒武紀(jì)2025年至2027年凈利潤(rùn)預(yù)測(cè)分別上調(diào)59%、28%和29%，以反映更高的AI芯片出貨量。

寒武紀(jì)目前動(dòng)態(tài)市盈率為343倍，遠(yuǎn)超行業(yè)中位值73.92倍。市場(chǎng)對(duì)寒武紀(jì)的高估值也出現(xiàn)了一些擔(dān)憂，更為關(guān)注盈利能力的持續(xù)性。

這些股票也曾逼近甚至超過(guò)茅臺(tái)

在寒武紀(jì)之前，還有5只股票的每股股價(jià)曾突破千元，最高時(shí)股價(jià)一度高于貴州茅臺(tái)，或者僅次于貴州茅臺(tái)。

在不復(fù)權(quán)情況下，最早的千元股誕生于1992年，這一年的5月25日，同時(shí)有兩只股票的股價(jià)登頂。

其中一只是飛樂(lè)股份（現(xiàn)為“中安科”）。根據(jù)Wind數(shù)據(jù)，作為A股的“老八股”之一，飛樂(lè)股份在當(dāng)年1月份成為A股歷史上首只千元股，之后震蕩上揚(yáng)，于當(dāng)年5月25日便創(chuàng)下最高紀(jì)錄的3550元/股，也是A股歷史最高股價(jià)，至今未被打破。

另一只千元股則是真空電子（現(xiàn)為云賽智聯(lián)）。同樣是當(dāng)年5月25日，該股創(chuàng)出歷史新高2587.5元/股。該股是在1992年4月14日站上千元大關(guān)。在一個(gè)月左右時(shí)間便沖至2000余元。

之后，貴州茅臺(tái)登場(chǎng)，每股股價(jià)在2019年6月27日觸及千元大關(guān)，之后在千元附近徘徊，并最終站穩(wěn)千元，于2021年2月18日創(chuàng)出歷史最高股價(jià)2627.88元/股。

除了上述兩只個(gè)股，股價(jià)突破千元，并且成為當(dāng)時(shí)A股第二高價(jià)股，還有石頭科技、愛(ài)美客和禾邁股份。

其中，石頭科技的最高股價(jià)位居A股第四位。該公司2021年6月21日最高沖至1494.99元/股。愛(ài)美客也是在2021年股價(jià)突破千元，并在當(dāng)年2月18日最高探至1338.88元/股。

這兩只股票在創(chuàng)出新高之時(shí)，都成為市場(chǎng)僅次于貴州茅臺(tái)的第二高價(jià)股。禾邁股份也是類(lèi)似的情況，在2022年9月7日創(chuàng)出最高股價(jià)1338.88元/股，同期貴州茅臺(tái)的每股股價(jià)在1800元左右。

不過(guò)，上述三只股票雖然一度位居“A股老二”，但與同時(shí)期的貴州茅臺(tái)還有不小差距。除了曾經(jīng)的飛樂(lè)股份、真空電子，股價(jià)真正逼近茅臺(tái)的，只有眼下的寒武紀(jì)。

難逃“茅臺(tái)魔咒”

上述6只千元股中，除了貴州茅臺(tái)股價(jià)堅(jiān)挺在千元以上，其余5只股票均是在短暫享受高光時(shí)刻之后，便進(jìn)入持續(xù)下跌。

A股市場(chǎng)上也總結(jié)出一個(gè)有意思的規(guī)律，也就是某只股票的價(jià)格超過(guò)貴州茅臺(tái)，或者挑戰(zhàn)貴州茅臺(tái)，后來(lái)無(wú)一例外地大幅下跌。

飛樂(lè)股份由于面臨經(jīng)營(yíng)困境，后來(lái)被中安消借殼，如今證券簡(jiǎn)稱(chēng)為“中安科”。以前復(fù)權(quán)狀態(tài)來(lái)看，截至8月26日收盤(pán)，該股價(jià)格為3.77元。

石頭科技、愛(ài)美客等股價(jià)在市場(chǎng)炒作之后，也逐漸下行。另外，公司層面也在近年來(lái)面臨業(yè)績(jī)下滑的壓力。其中，石頭科技在2024年度開(kāi)始出現(xiàn)凈利潤(rùn)同比下滑，2025年上半年凈利潤(rùn)同比下降39.55%。石頭科技稱(chēng)，今年上半年業(yè)績(jī)下滑的主要原因是公司進(jìn)一步拓展國(guó)內(nèi)外市場(chǎng)，完善產(chǎn)品矩陣，加大研發(fā)投入，相應(yīng)的銷(xiāo)售費(fèi)用和研發(fā)費(fèi)用增加。

愛(ài)美客在今年上半年也面臨業(yè)績(jī)下滑的壓力。2025年上半年，該公司營(yíng)收和凈利潤(rùn)分別同比下滑21.59%、29.57%。

禾邁股份的業(yè)績(jī)，則自2023年便開(kāi)始出現(xiàn)下滑，2024年以來(lái)業(yè)績(jī)持續(xù)承壓，今年一季度出現(xiàn)虧損。根據(jù)一季報(bào)，該公司虧損1035.76萬(wàn)元，同比下滑115.39%。該公司稱(chēng)，業(yè)績(jī)下滑主要系一季度銷(xiāo)售增長(zhǎng)放緩，但公司加大人才儲(chǔ)備、增加研發(fā)和市場(chǎng)投入所致。

截至8月26日，這些曾經(jīng)千元股的股價(jià)均已大幅回落，在前復(fù)權(quán)狀態(tài)下，石頭科技報(bào)208.5元/股，愛(ài)美客收?qǐng)?bào)197.70元/股，禾邁股份收?qǐng)?bào)113.80元/股。

除了千元股之外，此前中國(guó)船舶（600150.SH）、全通教育（300359.SZ）、長(zhǎng)春高新（000661.SZ）等股票價(jià)格超過(guò)貴州茅臺(tái)后，均大幅回落。