證券時報網(wǎng)
曹晨
2025-09-03 18:08
隨著8月半年度財報披露期過去，煤炭行業(yè)上市公司中期經(jīng)營數(shù)據(jù)全部出爐。據(jù)國家統(tǒng)計局公布的上半年全國規(guī)上企業(yè)數(shù)據(jù)，煤炭開采和洗選業(yè)上半年利潤總額1491.6億元，同比減少52.9%。國盛證券在9月1日發(fā)布的行業(yè)研報中，將A股26家樣本公司利潤總額與行業(yè)整體水平對比，其中中國神華、陜西煤業(yè)、廣匯能源等15家公司上半年表現(xiàn)優(yōu)于行業(yè)整體水平。
同時，國盛證券研報還指出，隨著6月煤炭價格低點已現(xiàn)，煤企盈利大概率將隨之觸底回升。長期而言，供給隱患仍存，煤價上行想象空間打開，年底或以最高點收官。其中，對于廣匯能源(600256)，國盛研報中認為考慮到下半年用煤旺季將至，煤價易漲難跌，預期公司第三季度產(chǎn)銷有望迎來快速恢復，建議關注能源價格回升對公司業(yè)績彈性的貢獻。
穩(wěn)定的現(xiàn)金流支撐高股息率、高分紅比例
目前，煤炭股的紅利屬性深入人心，以其現(xiàn)金流充沛且高股息的特質(zhì)，成為防御性投資配置策略的首選。根據(jù)截至2025年9月1日收盤的股息率（TTM）數(shù)據(jù)，廣匯能源股息率（TTM）為12.12%，在SW煤炭行業(yè)中穩(wěn)居第一，大幅高于第二位的冀中能源（10.08%）。從2022年到2024年，公司的股利支付率穩(wěn)步增長，分別為45.84%、88.16%、134.27%，同樣領跑行業(yè)。
實際上，放眼A股，廣匯能源當前股息率僅次于東方雨虹（15.81%），居A股5000多家公司中的第二位，擁有較高的安全邊際。
截至2025年6月末，廣匯能源未分配利潤達到146.34億元。同時，公司現(xiàn)金流持續(xù)保持優(yōu)異水平，2025年上半年經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額28.23億元，同比增長7.59%；每股企業(yè)自由現(xiàn)金流量達1.04元，創(chuàng)下上市以來的同期新高，而上半年SW煤炭行業(yè)過半公司每股企業(yè)自由現(xiàn)金流量為負，公司該指標僅次于中國神華、物產(chǎn)環(huán)能居第3位。這些都為長期分紅奠定堅實保障。
公司在8月29日晚間還披露《2025年度“提質(zhì)增效重回報”行動方案半年度實施情況評估報告》，上半年公司加強戰(zhàn)略規(guī)劃引領，全面深化精細化管理，持續(xù)提升經(jīng)營質(zhì)量，不斷增強企業(yè)發(fā)展的穩(wěn)定性、協(xié)調(diào)性和可持續(xù)性，實現(xiàn)發(fā)展質(zhì)量有效提升。同時繼續(xù)秉持積極回報股東的發(fā)展理念，上半年回購股份84.42萬股，支付金額超500萬元，已累計回購6969.95萬股，支付總金額為5.05億元；完成2024年度利潤分派，現(xiàn)金分紅達39.76億元；疊加當期視為現(xiàn)金分紅的回購股份所支付的資金折算紅利，實際分配現(xiàn)金紅利為0.70022元/股（含稅），現(xiàn)金分配金額及比例均超額滿足相關制度的規(guī)定及現(xiàn)金分紅相關承諾。
隨著公司完成2022—2024年既有分紅方案的承諾，未來三年（2025—2027年）股東回報規(guī)劃也備受矚目，該規(guī)劃同樣在8月29日揭曉。公司承諾原則上按年進行利潤分配，也可根據(jù)實際盈利情況進行中期利潤分配，在不影響公司持續(xù)經(jīng)營能力的前提下，公司未來三年（2025—2027年）以現(xiàn)金方式累計分配的利潤應當不少于該三年實現(xiàn)的年均可分配利潤的90%，繼續(xù)以高分紅政策回報投資者。
券商看好公司煤炭、煤化工、油氣業(yè)務穩(wěn)步擴張
2025年上半年，廣匯能源煤炭板塊產(chǎn)能集中釋放成為業(yè)績“壓艙石”，實現(xiàn)原煤產(chǎn)量2686.94萬噸，同比增長175.11%；煤炭銷售總量2764.44萬噸，同比增長75.97%。上半年公司實現(xiàn)營業(yè)收入157.48億元，歸母凈利潤8.53億元。
同時，白石湖煤礦各采區(qū)均衡生產(chǎn)，保障煤炭穩(wěn)定供應，加快更換大型化、自動化、智能化生產(chǎn)設備，為后續(xù)產(chǎn)量增長奠定基礎；馬朗一號煤礦項目建設進展順利，2025年上半年陸續(xù)取得水土保持、環(huán)評、節(jié)能評估、取水許可等關鍵批復；東部礦區(qū)全力推進核心手續(xù)辦理工作；4000萬噸/年淖柳公路擴能改造施工項目上半年持續(xù)施工，擬計劃2025年9月底完成施工。
公司上半年業(yè)績披露后，公司煤炭業(yè)務亮點獲得多家券商點評。
例如，信達證券維持“買入”評級，研報指出公司在新疆擁有豐富的煤炭資源，同時配套出疆鐵路通道，有望充分受益于疆煤開發(fā)和疆煤外運的提速。旗下馬朗煤礦已獲核準并有望快速釋放產(chǎn)量、東部煤礦有望于“十四五”末投產(chǎn)，公司煤炭產(chǎn)量有望持續(xù)增長。
國海證券認為，公司煤炭產(chǎn)能空間提升大，天然氣業(yè)務靈活有彈性，煤化工項目有較大成長空間，三大主業(yè)規(guī)模穩(wěn)步擴張，公司未來成長空間可期，維持“買入”評級。
此外，國盛證券也關注到公司轉(zhuǎn)讓合金投資20.74%股份、繼續(xù)引入戰(zhàn)略投資者（富德壽險、富德金控）、新一期分紅規(guī)劃發(fā)布等事項，對公司維持公司“買入”評級，預計公司2025—2027年歸母凈利潤分別為25億元、31億元、38億元。
除了煤炭業(yè)務以外，上半年廣匯能源煤化工及油氣項目穩(wěn)步推進，為公司長期成長注入新動能。對此，華創(chuàng)證券（基礎化工團隊）也在研報中將公司作為在新疆有煤礦和進行轉(zhuǎn)化的能源化工公司予以點評推薦。
