證券時報
程丹
2025-07-26 08:28
中國人民銀行7月24日消息，為保持銀行體系流動性充裕，2025年7月25日，人民銀行將以固定數(shù)量、利率招標、多重價位中標方式開展4000億元MLF（中期借貸便利）操作，期限為1年期。專家表示，本月有3000億元MLF到期，這意味著7月MLF將凈投放1000億元，為連續(xù)第五個月加量續(xù)做。
持續(xù)凈投放
7月15日，央行通過買斷式逆回購凈投放2000億元，加上7月MLF將凈投放1000億元，7月中期流動性凈投放總額達3000億元。
在東方金誠首席宏觀分析師王青看來，當前中期流動性持續(xù)處于凈投放狀態(tài)，主要原因在于：一方面，政府債券持續(xù)處于發(fā)行高峰期，同時金融管理部門也在引導金融機構加大貨幣信貸投放力度。人民銀行持續(xù)注入中期流動性，能夠有效保障市場流動性充裕，體現(xiàn)出貨幣政策與財政政策之間的協(xié)調(diào)配合。另一方面，這釋放出數(shù)量型貨幣政策工具持續(xù)加力的信號，有助于保持政策連續(xù)性，穩(wěn)定市場預期。
“當前，市場流動性的矛盾主要是結構性的。通過降準以及MLF操作，可以增加中長期流動性供給，適當減少短期流動性工具的滾動續(xù)做，優(yōu)化市場流動性期限結構，為金融機構服務實體經(jīng)濟提供更好支持?！闭新?lián)首席研究員董希淼說。
有望超額續(xù)做
專家表示，下一階段，貨幣政策有較大施策空間，后續(xù)MLF仍有望超額續(xù)做，同時央行將靈活運用多種貨幣政策工具，保持流動性處于充裕狀態(tài)。
“作為重要的數(shù)量型政策工具之一，下半年MLF總體上有望保持加量續(xù)做勢頭，并結合買斷式逆回購操作，持續(xù)向市場注入中期流動性?！蓖跚啾硎?，這可以使流動性處于較為穩(wěn)定的充裕水平，增強銀行放貸能力，加大金融對實體經(jīng)濟的支持力度，有效對沖外部環(huán)境波動對宏觀經(jīng)濟運行的影響。
民生銀行首席經(jīng)濟學家溫彬表示，預計央行將繼續(xù)通過質(zhì)押式逆回購、MLF、買斷式逆回購等中短期流動性管理工具，滿足流動性需求，釋放穩(wěn)定信號，亦不排除通過降準等投放流動性可能。
就降準而言，董希淼表示，在評估前期政策傳導情況和實際效果的基礎上，央行將繼續(xù)實施好適度寬松的貨幣政策。5月降準之后加權平均存款準備金率約為6.2%，預計還有不小的降幅，三季度和四季度仍可能繼續(xù)實施全面降準。
