證券時報
2025-07-26 19:53
【導(dǎo)讀】俄羅斯央行宣布降息200個基點至18%
中國基金報記者 晨曦
俄羅斯央行最新宣布，降息200個基點！
7月25日，俄羅斯央行宣布降息200個基點至18%，符合市場預(yù)期。據(jù)悉，這是俄羅斯央行自今年6月以來第二次下調(diào)關(guān)鍵利率。
與此同時，俄羅斯央行下調(diào)至2025年底前對關(guān)鍵利率的預(yù)期區(qū)間，從19.5%～21.5%下調(diào)至18.8%～19.6%；2026年下調(diào)至12%～13%。
俄羅斯央行行長埃莉維拉·納比烏林娜在7月25日董事會會議后發(fā)表的聲明顯示，當(dāng)前通脹壓力正在以快于預(yù)期的速度下降，國內(nèi)需求增長放緩，經(jīng)濟(jì)正回歸平衡增長軌道。第二季度季節(jié)性調(diào)整后的價格環(huán)比年化增長率已從第一季度的8.2%降至4.8%，核心通脹也從8.8%降至4.5%。
俄羅斯央行預(yù)計，2025年通脹將降至6.0%～7.0%，并在2026年回到4.0%的目標(biāo)水平。盡管通脹下行趨勢初現(xiàn)，但長期通脹預(yù)期依然高企，這可能會阻礙通脹更可持續(xù)的放緩。近期勞動力市場緊張程度有所緩解，報告用工短缺的企業(yè)數(shù)量減少，但用工短缺仍是通脹潛在風(fēng)險。
外部環(huán)境方面，聲明稱，相較于4月，其將2025年和2026年俄羅斯原油價格預(yù)測下調(diào)至每桶55美元。主要經(jīng)濟(jì)體間的貿(mào)易摩擦將壓制外部需求，而OPEC+石油增產(chǎn)將增加供給。在此背景下，俄央行也小幅下調(diào)了未來兩年的出口和經(jīng)常賬戶盈余預(yù)測。
匯率方面，聲明指出，盧布匯率不僅受國際收支經(jīng)常賬戶資金流動影響，還與資本賬戶相關(guān)。由于利率處于高位，相較于外幣資產(chǎn)，盧布資產(chǎn)對俄羅斯居民和企業(yè)的吸引力仍存。疊加進(jìn)口需求溫和，盡管出口略有下降，盧布匯率仍保持穩(wěn)定。
聲明提到，貨幣政策已扭轉(zhuǎn)了通脹上行趨勢，物價開始回落。因此，為確保2026年通脹可持續(xù)回落至4%并穩(wěn)定在該水平附近，貨幣政策需在必要時保持緊縮。
此次俄羅斯央行降息200個基點，符合市場預(yù)期。此前機(jī)構(gòu)對經(jīng)濟(jì)學(xué)家的調(diào)查顯示，預(yù)計俄羅斯央行政策制定者將在周五會議上連續(xù)第二次降息。其中六成受訪者預(yù)計將降息200個基點至18%，一位分析師預(yù)期更大幅度降息，另有三位預(yù)測降幅在100～150個基點之間。
在俄烏沖突持續(xù)的背景下，此次利率決議將為下半年政策定調(diào)。莫斯科Finam投資公司經(jīng)濟(jì)學(xué)家Olga Belenkaya指出：“俄羅斯央行必須對通脹顯著放緩作出反應(yīng)。否則實際利率上升可能導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)過度降溫，加劇企業(yè)財務(wù)壓力?！?/p>
今年6月，俄羅斯央行自2022年以來首次降息，下調(diào)100個基點。彼時政策制定者警告稱，脆弱的通脹下行趨勢可能會令寬松周期暫緩，甚至出現(xiàn)逆轉(zhuǎn)。而近期的宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示此前的擔(dān)憂并未成為現(xiàn)實。6月價格漲幅已放緩至接近4%，與央行設(shè)定的年通脹目標(biāo)一致。
俄羅斯商業(yè)銀行首席分析師米哈伊爾·瓦西里耶夫表示，基于對年底通脹率的預(yù)測及央行對今年通脹走勢的判斷，預(yù)期俄羅斯央行將在每次政策會議上以100～200個基點的幅度逐步下調(diào)基準(zhǔn)利率，目標(biāo)在年底前降至14%。該行預(yù)測俄羅斯央行將在9月12日的下次會議上再次下調(diào)基準(zhǔn)利率100～200個基點，至16%～17%區(qū)間。
校對：王玥
制作：艦長
審核：木魚
