證券時報
陳雨康
2025-10-17 13:02
十一假期以來，短短半月時間，金價單克漲幅已超百元。
10月17日早盤，國內(nèi)期貨市場滬金主力合約2512大幅沖高，一度觸及998.04元/克，距千元大關(guān)一步之遙，較9月末874.4元/克的價格漲幅超14%。
周四（10月16日），美國參議院第十次否決臨時撥款法案，外界對于此次美國政府“停擺”時長將成為歷史之最的預(yù)期升溫。倫敦現(xiàn)貨黃金價格隨之突破每盎司4300美元關(guān)口，達(dá)到4380.79美元/盎司的歷史新高。此外，現(xiàn)貨白銀價格突破54美元/盎司，也創(chuàng)下歷史新高；金銀比回至80附近。
今年以來，國際金價的漲幅已達(dá)約60%。
10月16日，上海黃金交易所在網(wǎng)站發(fā)布提示，近期影響市場不穩(wěn)定的因素較多，國際貴金屬價格波動劇烈。請各會員提高風(fēng)險防范意識，繼續(xù)做好風(fēng)險應(yīng)急預(yù)案，維護(hù)市場平穩(wěn)運(yùn)行。同時，提示投資者做好風(fēng)險防范工作，合理控制倉位，理性投資。
此外，近日工商銀行、建設(shè)銀行等多家銀行也發(fā)布提示稱，近期國內(nèi)外貴金屬價格波動加劇，市場風(fēng)險提升，建議投資者基于財務(wù)狀況及風(fēng)險承受能力理性投資，合理安排貴金屬資產(chǎn)規(guī)模。
上海鋼聯(lián)稀貴金屬資訊部貴金屬分析師黃廷認(rèn)為，黃金大漲的主要邏輯始終是美元超發(fā)導(dǎo)致美債信用持續(xù)受損，疊加特朗普政府關(guān)于關(guān)稅等政策的反復(fù)無常導(dǎo)致市場避險需求增加。
卓創(chuàng)資訊研究員曹慧也稱，短期驅(qū)動黃金加速上漲的因素一是中美貿(mào)易問題令市場擔(dān)憂情緒放大，推升黃金避險需求的提升；二是美聯(lián)儲主席本周對于未來貨幣政策路徑的表態(tài)傾向于維護(hù)勞動力市場，而在美國政府“停擺”的當(dāng)下，這被理解為在月末美聯(lián)儲議息會降息確定性提升的重要依據(jù)，這一寬松預(yù)期打壓美元走弱，并支撐黃金市場持續(xù)創(chuàng)新高；第三，美國金融體系流動性即將枯竭，銀行準(zhǔn)備金規(guī)模降至年內(nèi)低點(diǎn)，意味著美聯(lián)儲或?qū)⒖紤]結(jié)束縮表進(jìn)程，也成為眼下推動黃金價格不斷上漲的又一原因。
她認(rèn)為，未來黃金能否繼續(xù)上漲主要關(guān)注中美貿(mào)易問題的進(jìn)展情況以及海外風(fēng)險資產(chǎn)市場情緒的變化。在美聯(lián)儲降息的大背景下，對于因貿(mào)易問題引發(fā)的經(jīng)濟(jì)前景擔(dān)憂，以及美元信用風(fēng)險所面臨的挑戰(zhàn)，或引發(fā)市場風(fēng)險偏好的改變，進(jìn)而成為驅(qū)動黃金價格仍持續(xù)走強(qiáng)的主要原因。
光大期貨研究所有色金屬總監(jiān)展大鵬分析，從推漲金價的邏輯看，暫時看不到明顯的利空因素，因此維系震蕩偏強(qiáng)看待，但上方空間存在不確定性。對白銀而言，市場傳聞海外發(fā)生擠倉風(fēng)險，但從金銀比回歸的角度，金價維系高位偏強(qiáng)運(yùn)行，銀價突破歷史新高并繼續(xù)上行也較為合理，收益與風(fēng)險同在，維系逢低買入持有策略。
華聞期貨總經(jīng)理助理程小勇接受證券時報記者采訪時也稱，近期貴金屬價格加速上漲的驅(qū)動因素分別是避險買盤、美聯(lián)儲降息背景下的投資需求攀升和央行購金行為。當(dāng)前“去美元化”的大國際貨幣結(jié)算體系變革還在持續(xù)，黃金價格上漲空間不斷打開，投資者不要輕易做空。“當(dāng)然，持續(xù)強(qiáng)勁上漲過后也存在大幅甚至巨幅回調(diào)的風(fēng)險，配置黃金的交易過度擁擠，一旦美元出現(xiàn)階段性流動性風(fēng)險，黃金也很難幸免?！彼崾荆?008年10月金融危機(jī)、2013年5月貨幣量化緊縮、2022年激進(jìn)加息和最近一次的2023年硅谷等中小銀行危機(jī)。最近兩家地區(qū)銀行Zions和Western Alliance披露的不良貸款問題引發(fā)市場的信貸擔(dān)憂，警惕是否會引發(fā)階段性的美元流動性危機(jī)。
