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嚴(yán)翠
2025-10-16 23:19
10月中旬，國內(nèi)造紙行業(yè)漲價潮持續(xù)發(fā)酵，龍頭企業(yè)與區(qū)域紙廠密集發(fā)布調(diào)價通知，覆蓋?？?、瓦楞紙等多個主流紙種。
10月16日，玖龍紙業(yè)四大基地同步提價，其多個基地將在10月20日上調(diào)紙價。而早前山鷹紙業(yè)也發(fā)布提價通知，其華中基地將于10月15日對T紙、瓦紙上調(diào)50元/噸，浙江、安徽、宿州、吉林基地將于10月20日再度調(diào)價。此外，其他區(qū)域紙企快速跟進(jìn)。據(jù)不完全統(tǒng)計，10月以來已有超20家紙企調(diào)價，覆蓋華東、華南、西南等主要產(chǎn)銷區(qū)。
三季度造紙行業(yè)仍處于周期修復(fù)進(jìn)程中，漿紙系與廢紙系呈現(xiàn)分化態(tài)勢。漿紙端受益于成本端改善，盈利逐步筑底。一方面低價紙漿持續(xù)入庫，文化紙價格環(huán)比回升，雙膠紙、銅版紙、白卡紙均價較去年四季度上漲。另一方面新增產(chǎn)能壓力猶存，玖龍130萬噸文化紙、博匯80萬噸白卡紙等項目預(yù)計年內(nèi)投產(chǎn)，行業(yè)供給壓力尚未完全釋放。廢紙系則呈現(xiàn)“價穩(wěn)利弱”特征，從庫存看，行業(yè)仍處于去化階段，漿紙企業(yè)庫存周轉(zhuǎn)天數(shù)較二季度略有下降，但仍高于歷史均值，顯示需求復(fù)蘇力度不足。
對于行業(yè)運(yùn)行邏輯與未來走勢，券商機(jī)構(gòu)普遍認(rèn)為當(dāng)前行業(yè)已處于周期底部，后續(xù)有望逐步修復(fù)。龍頭企業(yè)通過產(chǎn)業(yè)鏈延伸與差異化競爭，集中度提升態(tài)勢明確。此外，政策提振下的需求復(fù)蘇將成為核心驅(qū)動力，包裝紙與特種紙需求有望實(shí)現(xiàn)小幅增長，文化紙在教材訂單支撐下保持穩(wěn)定。供給端新增產(chǎn)能壓力邊際放緩，供需平衡有望逐步修復(fù)，紙價有望在成本推動與需求回暖共振下溫和上行。
業(yè)內(nèi)認(rèn)為，展望四季度及2026年，造紙行業(yè)有望進(jìn)入“成本改善+需求回暖”的雙重驅(qū)動周期。成本端，全球商品漿新增供給有限，2025年海外漿廠檢修計劃密集，漿價進(jìn)一步下行空間收窄。需求端，政策對消費(fèi)的提振效應(yīng)逐步顯現(xiàn)，包裝紙需求隨電商物流、快消品行業(yè)復(fù)蘇有望提速，文化紙則受益于開學(xué)季訂單釋放。
值得注意的是，目前造紙行業(yè)仍需跨越兩大障礙，一是新增產(chǎn)能集中投產(chǎn)帶來的供給壓力，可能延緩價格回升節(jié)奏；二是需求復(fù)蘇的可持續(xù)性，當(dāng)前紙貿(mào)商備貨仍偏謹(jǐn)慎，庫存周轉(zhuǎn)效率若不能持續(xù)改善，將制約紙價上漲高度。機(jī)構(gòu)普遍看好龍頭企業(yè)憑借規(guī)模、成本與技術(shù)優(yōu)勢，將占據(jù)更多市場份額。
