證券時報網(wǎng)
孫憲超
2025-10-15 20:04
韓國股市近日表現(xiàn)引人矚目。
當(dāng)?shù)貢r間10月15日，KOSPI指數(shù)報收3657.28點，較前一交易日上升95.47點，漲幅2.68%，續(xù)創(chuàng)歷史新高。
今年以來，韓國股市已經(jīng)上漲52%，在亞洲市場中表現(xiàn)突出。
科技板塊成為本輪上漲的領(lǐng)頭羊。摩根士丹利分析顯示，AI應(yīng)用正從高端芯片擴散至通用存儲芯片和AI芯片基板等周邊技術(shù)領(lǐng)域，三星電子和SK海力士等龍頭企業(yè)將成為主要受益者。
摩根士丹利已將KOSPI目標(biāo)價從3250點大幅上調(diào)至3800點，牛市情形下甚至可能達到4200點。
摩根士丹利在最新研報中稱，盡管貿(mào)易緊張局勢加劇可能帶來短期波動，但結(jié)構(gòu)性增長驅(qū)動因素將限制下行風(fēng)險并推動韓股進一步上漲。
該行韓國策略團隊主管Joon Seok等分析師認為，AI發(fā)展、國防、電力基礎(chǔ)設(shè)施和韓流文化四大超級周期正與政府改革議程形成共振，為韓國股市提供下行保護和上行動力。
今年以來，韓國股市的強勁表現(xiàn)也源于李在明政府上任后推行的一系列改革政策。
李在明在競選中提出的“KOSPI 5000點”目標(biāo)被市場視為革命性宣言，其上任后推出的公司治理改革、刺激消費和投資AI三大政策迅速提振了市場信心。
公司治理改革政策尤其引人注目，包括修訂商法強制注銷庫存股、對高股息企業(yè)減稅、強化董事受托責(zé)任，直指財閥“低分紅、低回購”頑疾。高盛測算，若改革落地，KOSPI市盈率有望從9.3倍修復(fù)至12倍。
摩根士丹利預(yù)計，下一步改革措施將涉及庫存股規(guī)則和關(guān)鍵稅收改革。股息稅改革方面，基本情況假設(shè)最高稅率將設(shè)定在30%以下，低于政府提議的35%，并在2025年確認。庫存股規(guī)則改革時機雖不確定，但更多是何時而非是否的問題。
此外，投資者還預(yù)計，韓國政府控制房價的新措施可能會加速資本流入金融市場。
韓國政府于10月15日出臺了一系列樓市穩(wěn)定措施，將首爾剩余的21個地區(qū)全部指定為投機地區(qū)，出臺更嚴格的貸款規(guī)定，以遏制首都地區(qū)快速上漲的房價。這是韓國政府繼6月27日和9月7日之后，時隔一個多月再次推出旨在抑制樓市需求的措施。
截至9月底，首爾的公寓價格連續(xù)第35周上漲，盡管韓國政府此前已采取措施抑制需求，但價格漲幅仍在加快。房價持續(xù)上漲給韓國央行帶來了挑戰(zhàn)，由于房地產(chǎn)相關(guān)的金融穩(wěn)定風(fēng)險，央行在最近兩次會議上均維持利率不變。
韓國土地、基礎(chǔ)設(shè)施和交通部部長10月15日在簡報會上表示，近期房地產(chǎn)市場的不穩(wěn)定狀況正受到全球降息預(yù)期以及持續(xù)存在的供需失衡的影響，這引發(fā)了對大量資本流入房地產(chǎn)領(lǐng)域的擔(dān)憂。“為此，我們將采取預(yù)防性措施，盡早遏制房地產(chǎn)市場的不穩(wěn)定，并確保資金流向更具生產(chǎn)力的經(jīng)濟領(lǐng)域”。
分析指出，這些樓市調(diào)控政策的出臺，預(yù)計將改變韓國資本的市場流向。嚴格的房貸限制會降低房地產(chǎn)市場的吸引力，促使部分尋求更高回報的資金轉(zhuǎn)入金融市場，特別是股市。
