證券時報
吳家明
2025-10-13 21:41
10月13日，國內期貨市場滬金主力合約2512再度刷新高點，盤中最高達928.88元/克，下午收盤報漲1.99%。國際市場上，倫敦現(xiàn)貨黃金價格也繼續(xù)攀漲，當日已突破4070美元/盎司關口。
9月下旬以來，國際金價再度大幅上行。上周倫敦現(xiàn)貨黃金周度上漲達3.4%；現(xiàn)貨白銀周度上漲4.47%，金銀比降至81附近。
“截至9月23日美國CFTC黃金持倉顯示，總持倉較上次統(tǒng)計增倉12568張至528789張，非商業(yè)持倉凈多數(shù)據(jù)增倉339張至266749張；白銀持倉顯示總持倉較上次統(tǒng)計增倉2851張至165805張，非商業(yè)持倉凈多數(shù)據(jù)增倉738張至52276張。而Comex庫存方面，截至10月10日黃金庫存周度下降5.29噸至1242.39噸；白銀庫存減倉292.67噸至16250.45噸?！惫獯笃谪浹芯克猩饘倏偙O(jiān)展大鵬分析，近期宏觀和地緣方面持續(xù)擾動影響著市場對金價的信心。美政府持續(xù)“停擺”，不僅沖擊經(jīng)濟正常運行，更暴露出美國政治的高度極化與功能障礙，這削弱了美元和美國資產(chǎn)的長期信用與吸引力，這可能推動全球央行和國際投資者繼續(xù)增持黃金以對沖美國政治風險，且這可能影響美聯(lián)儲未來的利率政策路徑，市場對降息的預期可能強化，從而利空美元、利多黃金。
此外，10月10日，加沙?；鸬谝浑A段協(xié)議正式生效，短期利空金價，但俄烏沖突和委美局勢仍牽動地緣政治的敏感神經(jīng)，周末阿富汗和巴基斯坦亦發(fā)生了武裝沖突，導致地緣風險加劇。
金價強勢格局之外，白銀市場的大漲也受到關注。
“上周1#銀錠市場周均價為10975元/千克，較前一周均價上漲670元/千克。截至9月26日，COMEX白銀期貨非商業(yè)多頭持倉環(huán)比增加695張至72318張，空頭持倉環(huán)比減少43張至20042張。凈頭寸增加738張至52276張。截至10月10日，上海期貨交易所白銀期貨庫存環(huán)比增加10.795噸至1169.061噸?！鄙虾ｄ撀?lián)分析師黃廷指出，上周經(jīng)歷國慶長假，銀價加速上行。海外貴金屬市場在宏觀消息面避險需求升溫及投資買盤需求激增疊加現(xiàn)貨逼倉局面下強勢上漲。黃金突破4000美元/盎司整數(shù)關口，帶動現(xiàn)貨白銀突破50美元/盎司歷史高位。
他認為，后市若美政府“停擺”延續(xù)更長時間，將導致宏觀數(shù)據(jù)發(fā)布繼續(xù)空缺，市場缺乏明確的數(shù)據(jù)指引。同時就業(yè)市場和經(jīng)濟因此面臨更大的下行風險將導致市場更加相信美聯(lián)儲將加大寬松力度以應對衰退。
不過，考慮到貴金屬價格已上漲，以及地緣方面因素的緩和，若后續(xù)美政府預算分歧得到解決，或美聯(lián)儲官員再度發(fā)表鷹派言論進行預期管理，價格可能開啟回調。長期看，美債信用持續(xù)稀釋、“穩(wěn)定幣”法案帶來的流動性面臨枯竭等因素下，貴金屬在短期波動后仍是最具價值的避險標的及一般等價物。
展大鵬也認為，金價已突破4000美元/盎司，上方空間存不確定性，同樣也會加劇市場的不安，多頭存在獲利了結情緒，特別是在中東局勢大幅緩解之后，市場擔憂俄烏局勢也進行倒計時。年內至今金價已上漲53%，從歷史行情來看也較為罕見，四季度宜寬幅震蕩整理來去看待。對白銀而言，市場傳聞海外發(fā)生擠倉風險，但從金銀比回歸的角度，金價維系4000美元/盎司左右，銀價突破歷史新高也較為合理。收益與風險同在，投資者需注意波動率大幅抬升風險。
