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美國(guó)政府債務(wù)突遭警告。

在最新的采訪中，橋水基金創(chuàng)始人瑞·達(dá)利歐警告稱，美國(guó)政府債務(wù)的過(guò)快增長(zhǎng)，疊加日益激化的內(nèi)外沖突，正在催生一種與二戰(zhàn)前夕“非常類似”的氛圍，對(duì)現(xiàn)有秩序構(gòu)成嚴(yán)峻挑戰(zhàn)。

根據(jù)美國(guó)財(cái)政部的數(shù)據(jù)，截至2025年10月，美國(guó)國(guó)債規(guī)模已超過(guò)37.86萬(wàn)億美元。美媒報(bào)道稱，在此之前，摩根大通CEO杰米·戴蒙、美聯(lián)儲(chǔ)主席杰羅姆·鮑威爾都認(rèn)為“美債危機(jī)迫在眉睫”。達(dá)利歐預(yù)測(cè)，在特朗普政府的領(lǐng)導(dǎo)下，“債務(wù)引起的心臟病發(fā)作”最多在兩三年內(nèi)就將爆發(fā)。

達(dá)利歐突發(fā)警告

億萬(wàn)富翁投資者、橋水基金創(chuàng)始人瑞·達(dá)利歐警告稱，美國(guó)政府債務(wù)增長(zhǎng)過(guò)快，正在形成一個(gè)“與二戰(zhàn)前極為相似”的局面。

達(dá)利歐在接受采訪時(shí)表示，當(dāng)債務(wù)相對(duì)于收入的比重不斷上升時(shí)，就像動(dòng)脈中的斑塊一樣，最終會(huì)擠壓出可用的支出空間。這種債務(wù)堆積的趨勢(shì)正威脅著美國(guó)經(jīng)濟(jì)活力。

達(dá)利歐長(zhǎng)期以來(lái)一直警示美國(guó)債務(wù)失控的風(fēng)險(xiǎn)。今年9月，他指出，不斷膨脹的債務(wù)已對(duì)“全球貨幣體系構(gòu)成威脅”。他將問(wèn)題歸咎于美國(guó)兩黨政治極化，認(rèn)為解決債務(wù)炸彈必須通過(guò)“增加稅收收入與削減開(kāi)支相結(jié)合”的方式實(shí)現(xiàn)。

根據(jù)美國(guó)財(cái)政部的數(shù)據(jù)，截至2025年10月，美國(guó)國(guó)債規(guī)模已超過(guò)37.86萬(wàn)億美元。美國(guó)國(guó)會(huì)預(yù)算辦公室估計(jì)，2024年美國(guó)公共持有的債務(wù)總額相當(dāng)于國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）的99%。預(yù)計(jì)到2034年，這一比例將攀升至116%，比美國(guó)歷史上任何時(shí)期都高。

在達(dá)利歐看來(lái)，債務(wù)危機(jī)并非孤立存在，而是與日益嚴(yán)峻的社會(huì)分裂和地緣政治風(fēng)險(xiǎn)交織在一起。他表示，持續(xù)的全球沖突和財(cái)富不平等共同創(chuàng)造了一個(gè)“有足夠理由擔(dān)憂”的環(huán)境。

他明確指出，由于“不可調(diào)和的分歧”，一場(chǎng)“某種形式的內(nèi)戰(zhàn)”正在美國(guó)發(fā)展。

達(dá)利歐警告稱：“這些沖突最終會(huì)演變?yōu)楦鞣搅α康膶?duì)抗與測(cè)試。如果我們對(duì)此無(wú)動(dòng)于衷，風(fēng)險(xiǎn)將會(huì)更大?！?/p>

達(dá)利歐于1975年創(chuàng)立橋水基金，并因在公司內(nèi)部推行所謂的“極端透明”文化而聞名。

今年早些時(shí)候，達(dá)利歐出售了橋水基金的剩余股份并退出董事會(huì)，完成了自2017年開(kāi)始的逐步退出過(guò)程。

據(jù)彭博社報(bào)道，橋水基金今年有望實(shí)現(xiàn)2010年以來(lái)的最大漲幅。過(guò)去幾年，橋水基金一直在進(jìn)行戰(zhàn)略調(diào)整，現(xiàn)任首席執(zhí)行官尼爾·巴爾·迪亞（Nir Bar Dea）主導(dǎo)團(tuán)隊(duì)重組、削減資產(chǎn)等舉措，以提升整體績(jī)效。

截至去年12月31日，橋水基金管理資產(chǎn)規(guī)模為920億美元，較2023年初的近1400億美元有所下降。

本周稍早，達(dá)利歐還給出了自己的投資建議：即便黃金價(jià)格一度突破4000美元/盎司創(chuàng)出歷史新高，投資者仍應(yīng)該將最多15%的資產(chǎn)配置于黃金。

DoubleLine Capital首席執(zhí)行官岡拉克近日也提出類似觀點(diǎn)，建議將黃金配置比例提高至25%，他認(rèn)定通脹壓力與美元走弱將令黃金繼續(xù)閃耀。

“美債危機(jī)迫在眉睫”

美國(guó)《財(cái)富》雜志網(wǎng)站此前報(bào)道稱，從摩根大通首席執(zhí)行官杰米·戴蒙到美聯(lián)儲(chǔ)主席杰羅姆·鮑威爾，每個(gè)人都認(rèn)為“美債危機(jī)迫在眉睫”，他們只是不知道它什么時(shí)候會(huì)來(lái)襲。達(dá)利歐給出的時(shí)間表是，在這屆特朗普政府的領(lǐng)導(dǎo)下，“債務(wù)引起的心臟病發(fā)作”最多在兩三年內(nèi)就將爆發(fā)。

達(dá)利歐警告稱，這將削弱美元的國(guó)際地位，并對(duì)全球市場(chǎng)造成連鎖沖擊。

與此同時(shí)，美國(guó)無(wú)黨派預(yù)算監(jiān)督機(jī)構(gòu)——聯(lián)邦預(yù)算委員會(huì)（CRFB）尖銳批評(píng)了美國(guó)政府停擺現(xiàn)狀，稱其毫無(wú)意義且浪費(fèi)。該機(jī)構(gòu)還引用了國(guó)會(huì)預(yù)算辦公室（CBO）的月度報(bào)告，指出美國(guó)2025財(cái)年（截至9月30日）的聯(lián)邦赤字高達(dá)1.8萬(wàn)億美元。

CBO最新報(bào)告指出，美國(guó)醫(yī)療保健、社會(huì)項(xiàng)目和國(guó)防成本不斷上升，而稅收政策限制財(cái)政收入增長(zhǎng)，在此情況下，美國(guó)政府持續(xù)面臨收支挑戰(zhàn)。該機(jī)構(gòu)也敦促美國(guó)國(guó)會(huì)兩黨應(yīng)盡快制定可持續(xù)的財(cái)政政策。

赤字報(bào)告揭露了美國(guó)財(cái)政的困境，盡管市場(chǎng)上一直有人提示此風(fēng)險(xiǎn)，但美國(guó)總統(tǒng)特朗普宣稱，美國(guó)經(jīng)濟(jì)快速增長(zhǎng)加上關(guān)稅將解決美國(guó)不斷膨脹的公共債務(wù)。然而，大部分經(jīng)濟(jì)學(xué)家共識(shí)，關(guān)稅實(shí)際上是對(duì)消費(fèi)者和資本的變相征稅。

CRFB主席Maya MacGuineas指出，美國(guó)政府2025財(cái)年的預(yù)計(jì)借款額實(shí)際上并未增長(zhǎng)，赤字與去年相比也幾乎持平，但這就是問(wèn)題所在：美國(guó)政府仍過(guò)度借貸。

她補(bǔ)充稱，目前美國(guó)的公共債務(wù)規(guī)模大約與美國(guó)GDP相當(dāng)，且很快將超過(guò)二戰(zhàn)后創(chuàng)下的最高紀(jì)錄，未來(lái)十年每年的借款額度可能接近2萬(wàn)億美元，這種情況顯然不可持續(xù)。

CRFB對(duì)美國(guó)財(cái)政問(wèn)題提出了一些意見(jiàn)，呼吁美國(guó)政府延長(zhǎng)過(guò)去兩年幫助管理支出的可自由支配支出上限政策，并實(shí)施“超級(jí)現(xiàn)收現(xiàn)付”規(guī)則，即每增加1美元的新增支出或減稅，就需得到2美元的財(cái)政收入。

MacGuineas還強(qiáng)調(diào)，美國(guó)政府需要迫切解決美國(guó)社會(huì)長(zhǎng)期福利計(jì)劃面臨破產(chǎn)的問(wèn)題，尤其是醫(yī)療保險(xiǎn)和社會(huì)保障信托基金，如果不改革，這些計(jì)劃將大約在七年內(nèi)資金枯竭。

排版：劉珺宇

校對(duì)：高源