證券時報
胡華雄
2025-10-10 20:22
中國資產集體回調。
繼節(jié)后首個交易日大漲后，A股今日（10月10日）大幅回落，滬指午后跌約1%失守3900點，創(chuàng)業(yè)板指一度跌超5%，尾盤跌幅略有收窄；港股亦下挫，恒生指數(shù)跌近2%，恒生科技指數(shù)跌逾3%。此外，富時中國A50指數(shù)期貨跌約2%。
具體來看，滬指盤中震蕩下探，午后加速下行，一度跌超1%失守3900點；創(chuàng)業(yè)板指、科創(chuàng)50指數(shù)大幅回調。截至收盤，滬指跌0.94%報3897.03點，深證成指跌2.7%報13355.42點，創(chuàng)業(yè)板指跌4.55%報3113.26點，科創(chuàng)50指數(shù)跌5.61%，滬深北三市合計成交25345億元，較此前一日減少1378億元。
近期強勢的半導體板塊大幅跳水，翱捷科技、東芯股份、華虹公司等跌超10%，中芯國際跌近8%；有色板塊亦回落，西部黃金、寒銳鈷業(yè)跌超9%；燃氣、煤炭、鋼鐵、石油等板塊逆市上揚，大眾公用近4個交易日斬獲3板，洪通燃氣、大有能源、廣東明珠等均漲停；食品飲料股拉升，莊園牧場連續(xù)兩日漲停；保險、銀行、券商板塊均有所表現(xiàn)。此外，今日登陸北交所的奧美森大漲349.8%報37.11元/股。
港股方面，截至收盤，有色、科技類股大跌，贛鋒鋰業(yè)跌近11%，天齊鋰業(yè)跌近10%，紫金礦業(yè)跌近7%，中芯國際跌超7%，華虹半導體跌超4%。
半導體大幅下挫
半導體板塊今日大幅下挫，截至收盤，翱捷科技、東芯股份跌近13%，華虹公司、晶合集成跌逾11%，中芯國際跌近8%。
有分析認為，半導體板塊今日調整屬于短期波動，主因是板塊短期漲幅過高，資金止盈需求強烈，但并未動搖行業(yè)中長期發(fā)展的核心根基，國產替代仍是不確定性市場中少數(shù)具備確定性的核心方向。
中信證券近日指出，2023年開始，國內晶圓廠逐漸打造高國產化產線，其中先進存儲突破進度相對更快，邏輯緊隨其后。根據(jù)Digitimes報道，國產存儲晶圓廠正積極推進半導體設備國產替代，降低對海外供應商的依賴，目前已在蝕刻和沉積工藝方面突破關鍵障礙。預計2025年國內先進存儲晶圓廠擴產需求保持穩(wěn)定；2026年隨著新產線的落地有望快速提升，疊加上游環(huán)節(jié)的國產替代需求，有望帶動國內半導體設備、零部件環(huán)節(jié)的需求加速成長。
資源股集體拉升
煤炭、燃氣、鋼鐵、石油等資源股集體拉升，截至收盤，燃氣板塊方面，大眾公用、洪通燃氣、聯(lián)美控股等漲停，長春燃氣、中泰股份漲約6%。
煤炭方面，寶泰隆、大有能源漲停、陜西黑貓、云煤能源漲約4%。
三季度以來，供給端在安全監(jiān)管和超產核查等因素影響下，國內煤炭產量增速逐步放緩。中信證券表示，展望四季度，上述約束供給釋放的因素依然維持。需求端，短期水電持續(xù)發(fā)力或影響火電耗煤增速，10—11月煤炭供給偏寬松，但后續(xù)進入冬季旺季，12月份供給或再度出現(xiàn)缺口。預計煤炭板塊三季度業(yè)績隨煤價回暖而環(huán)比提升，而四季度在旺季月份加持下，煤價整體或進一步上漲；若供給收縮政策執(zhí)行力度強化，煤價還有望超預期。在政策、煤價、業(yè)績預期均有改善的背景下，板塊四季度反彈的概率在增加。一方面建議關注動力煤紅利龍頭，另一方面也可關注低估值且業(yè)績彈性好的公司。
券商板塊異動
券商板塊盤中強勢拉升，國信證券一度觸及漲停，錦龍股份一度漲超9%。截至收盤，國信證券漲約6%，廣發(fā)證券、湘財股份、華泰證券、錦龍股份等漲超3%。
中信建投證券認為，當前券商板塊配置價值提升的核心邏輯在于政策、資金及自身轉型的三方面支撐。政策端，“活躍資本市場”導向明確，注冊制深化、交易機制優(yōu)化、引入中長期資金等舉措持續(xù)落地，直接拓寬了券商投行、經(jīng)紀、資管等業(yè)務空間。資金端，市場信心修復帶動成交回暖與兩融回升，疊加養(yǎng)老金、保險等增量資金入市可期，為券商業(yè)績提供彈性基礎。自身轉型方面，行業(yè)正著力發(fā)展高附加值業(yè)務，尤其是財富管理和機構業(yè)務，優(yōu)化收入結構并增強盈利穩(wěn)定性。因此，券商不僅受益于市場回暖的Beta彈性，更因成功轉型而具備獨特的Alpha增長潛力（盈利質量提升）。政策預期、資金改善與內生動力共同作用，使得券商板塊的盈利前景確定性提升，當前具備較高的配置吸引力。
校對：楊舒欣
