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10月9日，現(xiàn)貨白銀價(jià)格首次突破50美元/盎司整數(shù)關(guān)口，創(chuàng)下歷史新高；10月10日，現(xiàn)貨白銀繼續(xù)強(qiáng)勢(shì)上攻，最高觸及51.22美元/盎司。

今年以來，現(xiàn)貨白銀已漲超70%，表現(xiàn)甚至超過了同期上漲約54%的黃金。

在黃金創(chuàng)紀(jì)錄漲勢(shì)的推動(dòng)下，白銀走出了幾十年來最好的表現(xiàn)，而這一漲勢(shì)還能持續(xù)多久？

白銀牛市

在全球地緣政治與經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)交織的背景下，今年以來，投資者紛紛涌入貴金屬尋求避險(xiǎn)，白銀作為貴金屬之一，同樣受到青睞。

白銀與黃金之間存在強(qiáng)相關(guān)性，受美元及美國利率影響顯著。嘉富卡爾研究公司（Gavekal Research）創(chuàng)始合伙人路易斯-文森特·加夫（Louis-Vincent Gave）指出，貴金屬牛市一旦啟動(dòng)，通常需要美聯(lián)儲(chǔ)等大央行采取鷹派政策或美元大幅走強(qiáng)才能終結(jié)，而當(dāng)前這些因素均未顯現(xiàn)端倪。

此外，與黃金相比，白銀還具有更強(qiáng)的工業(yè)屬性。光伏、新能源汽車、半導(dǎo)體等行業(yè)對(duì)白銀的消耗量持續(xù)增加，令白銀在貴金屬中脫穎而出。

中國有色金屬工業(yè)協(xié)會(huì)金銀分會(huì)副秘書長石和清分析指出，最近幾年白銀呈現(xiàn)較強(qiáng)工業(yè)屬性，太陽能產(chǎn)業(yè)的爆發(fā)式增長推動(dòng)光伏銀漿需求劇增。近5年來全球白銀實(shí)物供應(yīng)都處于短缺狀態(tài)。

根據(jù)倫敦金銀市場協(xié)會(huì)（LBMA）的數(shù)據(jù)，截至9月底，倫敦金庫共有24581噸白銀，比8月份下降0.3%，價(jià)值365億美元。

未來走勢(shì)

面對(duì)白銀價(jià)格的迅猛漲勢(shì)，市場對(duì)未來走勢(shì)產(chǎn)生了一定分歧。

金銀供應(yīng)商所羅門全球董事總經(jīng)理保羅·威廉姆斯認(rèn)為，到2026年底白銀觸及100美元并非天方夜譚，因?yàn)轭A(yù)計(jì)工業(yè)需求短期內(nèi)不會(huì)減弱。

花旗銀行近期直接將未來三個(gè)月的白銀目標(biāo)價(jià)上調(diào)至55美元。匯豐預(yù)期2025年剩余時(shí)間，白銀將在45美元至53美元范圍內(nèi)波動(dòng)，明年在40美元至55美元內(nèi)波動(dòng)。

有分析指出，金銀比價(jià)也表明白銀可能仍有上漲空間。當(dāng)前內(nèi)盤金銀比約為82，外盤約為85，顯著高于過去50年與20年的歷史均值，表明白銀估值仍處相對(duì)低位，具備明顯的比價(jià)修復(fù)空間。

不過，風(fēng)險(xiǎn)提示同樣值得關(guān)注。國信期貨首席分析師顧馮達(dá)認(rèn)為，展望后市，寬松的貨幣政策預(yù)期與持續(xù)的地緣不確定性將繼續(xù)為白銀價(jià)格提供支撐，但需警惕兩方面風(fēng)險(xiǎn)：一是價(jià)格快速拉升后，投機(jī)資金獲利了結(jié)可能引發(fā)高位震蕩；二是若美國通脹數(shù)據(jù)再現(xiàn)黏性，可能促使市場重新定價(jià)降息節(jié)奏，從而抑制白銀進(jìn)一步上行動(dòng)力。

此前，現(xiàn)貨白銀價(jià)格從未突破每盎司50美元大關(guān)，歷史高點(diǎn)為49.79美元，但這一紀(jì)錄現(xiàn)已被打破。

斯普羅特資產(chǎn)管理公司（Sprott Asset Management）的市場策略師Paul Wong認(rèn)為，如果銀價(jià)能持續(xù)交投于50美元上方，可能意味著“市場正在重新評(píng)估其經(jīng)濟(jì)價(jià)值和價(jià)值儲(chǔ)存功能”。

瑞士寶盛新世紀(jì)思維研究主管卡斯滕·門克（Carsten Menke）對(duì)《國際金融報(bào)》記者表示，白銀或會(huì)繼續(xù)順應(yīng)黃金之勢(shì)，白銀對(duì)美元和美國利率的敏感度比黃金更高。“不過，我們也看到了價(jià)高如此或?qū)⒆罱K打壓工業(yè)白銀需求的風(fēng)險(xiǎn)。2010年—2011年的投機(jī)狂潮就是非常典型的例子，彼時(shí)導(dǎo)致白銀需求停滯了十多年”。

門克認(rèn)為，總體而言，黃金更適合用于實(shí)現(xiàn)投資組合多樣化，而白銀因其波動(dòng)性更適用于投機(jī)情景。