界面新聞
王珍
2025-10-09 14:01
“924”一攬子金融政策落地已有一年。
過去一年上證指數上行突破多個關鍵點位，A股市場交投活躍，不過波動也有所增加，這對券商的經紀與財富管理業(yè)務韌性提出新的考驗。
在“924”周年時點，華西證券副總經理張彤接受券商中國記者專訪，分享過去一年對市場的觀察以及業(yè)務轉型的實踐。
他表示，“924”啟動一年來，市場最顯著變化在于個人投資者資產配置需求更趨多元，投資偏好與國家戰(zhàn)略指引的新質生產力領域高度同頻，這背后既是市場內生活力恢復的體現，也是投資者對國內經濟前景充滿信心。
作為財富管理機構，張彤表示，華西證券正通過“配置+交易”雙輪驅動策略，一方面鞏固并強化傳統(tǒng)交易業(yè)務優(yōu)勢，深挖存量價值；另一方面向買方投顧驅動的財富管理業(yè)務轉型，開拓增量藍海，探索并打造零售業(yè)務的“第二增長曲線”。
投資者投資偏好與國家戰(zhàn)略同頻
券商中國：據您觀察，過去一年，個人投資者的投資習慣、配置需求、投資偏好有哪些顯著變化？
張彤：自“924”啟動一年以來，我們觀察到個人投資者在投資習慣、配置需求和投資偏好方面出現了一系列積極變化。這些變化與經濟與市場內生動力的逐步恢復、國家持續(xù)引導推動中長期資金入市的戰(zhàn)略導向息息相關。
首先，個人投資者的市場參與熱情顯著增強。華西證券數據顯示，一年來客戶月均場內交易次數環(huán)比增長超過75%，交易活躍度大幅提升，并加大了對權益類資產的配置力度。且投資者對專業(yè)投顧的依賴度也在增加，華西證券的證券投顧簽約規(guī)模及基金投顧簽約規(guī)模均創(chuàng)新高。
其次，個人投資者的投資偏好向國家戰(zhàn)略指引領域聚焦?！?24”以來華西證券客戶的行業(yè)偏好逐步從傳統(tǒng)周期性行業(yè)轉向更具成長潛力和政策支持力度的新質生產力領域，顯著加大了對高科技板塊的配置比例，表明投資者對國家培育經濟發(fā)展新動能政策高度認可，對國內經濟高質量發(fā)展前景充滿信心，或將構成A股市場寶貴的中長期資金來源。
另外，個人投資者配置需求更加多元，由單一股票向多元化資產配置轉變，由單一產品向組合產品轉變，同時對以ETF為代表的指數基金等工具性產品需求大幅上升。
實施“配置+交易”策略應對挑戰(zhàn)
券商中國：您認為過去一年證券公司的經紀與財富管理業(yè)務主要挑戰(zhàn)是什么？
張彤：過去幾年，隨著金融科技的加速應用，交易傭金定價日益市場化、透明化，同質化競爭導致行業(yè)傭金費率不斷逼近成本線。
尤其過去一年，隨著監(jiān)管層對證券公司定位日益強調功能性角色，在此導向下行業(yè)價值分配邏輯被深刻改變。同時，公募基金三階段“費改”迎來“收官”，導致股票交易傭金率、雙融利率、金融產品銷售費率均面臨持續(xù)且系統(tǒng)性的下行壓力。
這將倒逼行業(yè)從簡單提供交易通道、融資服務，向綜合性服務和多元化價值供給轉型，從簡單規(guī)模擴張向專業(yè)提升轉變。
券商中國：為適應二級市場新變化，華西證券在業(yè)務布局、服務模式和產品創(chuàng)新方面做了哪些重要調整？
張彤：為應對挑戰(zhàn)，華西證券正在推行特色化經營、差異化發(fā)展的經營舉措，堅持以合規(guī)風控為前提，以客戶為中心，以科技為引領，大力推動財富管理和資產管理有效協(xié)同，鞏固傳統(tǒng)交易業(yè)務優(yōu)勢，探索構建“研、投、顧”一體化的財富管理營運體系，驅動財富管理這項“難而正確”的事業(yè)邁向高質量未來。
通過實施“配置+交易”雙輪驅動策略，一方面鞏固并強化傳統(tǒng)交易業(yè)務優(yōu)勢，深挖存量價值，另一方面向買方投顧驅動的財富管理業(yè)務轉型，開拓增量藍海，探索并打造零售業(yè)務的“第二增長曲線”。
以鞏固傳統(tǒng)交易業(yè)務優(yōu)勢為例，我們“三管齊下”，首先把握“924”行情機遇，抓住做大客戶規(guī)模的歷史性機遇和改善客戶結構的歷史性契機，多措并舉推動業(yè)務上規(guī)模、越臺階。
其次，證券投顧業(yè)務一直是華西證券的優(yōu)勢和特色業(yè)務，我們憑借專業(yè)服務，既有助于延長客戶的投資生命周期，也有效對沖行業(yè)傭金費率下降，因此我們堅持從產品生產創(chuàng)新、產品管理創(chuàng)新和產品服務創(chuàng)新等維度進行體系化升級迭代，確保公司證券投資咨詢業(yè)務收入穩(wěn)居行業(yè)前十。
其三，針對大眾客戶探索集約化運營模式，我們依托線上數字化運營平臺為客戶提供良好服務體驗和敏捷服務支撐，構建符合他們需求的標準化產品與智能化服務內容，實現低成本、規(guī)模化客戶服務，在全面覆蓋基礎上逐漸激活和挖掘，以培育業(yè)務新的利潤增長點。
從效果來看，“924”啟動一年以來，華西證券在鞏固傳統(tǒng)交易業(yè)務優(yōu)勢的同時，加快買方財富管理轉型實踐，應該說取得了一定成績，也積累了一些經驗。
作為行業(yè)第二批獲得基金投顧業(yè)務試點資格的券商，華西證券基金投顧業(yè)務截至目前的保有規(guī)模已突破40億元，簽約客戶數超過6萬戶，且15個常態(tài)化策略全部實現正收益。
在大眾客戶集約化運營方面，2024年公司總部統(tǒng)一建立團隊，深度整合“技術-數據-服務”有機統(tǒng)一的數字化能力。經過近兩年實踐，試點以來客群資產歸集近100億元，且通過全新的技術生態(tài)架構和客戶服務體驗，實現了客戶召回及對目標客群的充分挖掘，為深化財富管理轉型進一步豐富了客群來源。
券商中國：在人才團隊建設方面，華西證券如何加強財富管理人才培養(yǎng)？
張彤：我們始終將“研、投、顧”三大能力視作有機整體，首先強化“研”的根基，打造“智慧中樞”，建設以資配為核心的專業(yè)團隊，提供前瞻性的理論支撐和決策依據。其次優(yōu)化“投”的體系，將“研”的結果產品化，形成華西產品矩陣。最后提升“顧”的品質，打造總部與分支機構協(xié)同聯動的顧問服務體系，通過流程重塑和團隊建設，將投教陪伴深度融入客戶全生命周期。
對于財富管理人才培養(yǎng)，我們正在著手構建分層級投顧管理體系，配套推出“星耀航程”人才培育工程，明確服務型、配置型、生產型三級投顧定位，構建投顧人才培訓工程與一站式投顧賦能平臺，鼓勵“顧”端員工積極識別客戶、采集需求、挖掘需求，參與產品研發(fā)，量身打造各級投顧的成長通道和展業(yè)工具，以專業(yè)為保障，向客戶提供合適的產品與服務。
三大舉措應對公募“費改”沖擊
券商中國：隨著公募基金費率改革全面推進，您認為對華西證券財富管理業(yè)務收入產生多大影響，商業(yè)模式有怎樣調整？
張彤：公募基金費率體系化改革是行業(yè)回歸本源、促進高質量發(fā)展的必然之舉，將對過往以“銷量和周轉”為導向的傳統(tǒng)賣方模式形成顯著沖擊。
華西證券一是科學預判，精準捕捉到了券商結算模式的發(fā)展機遇，成為行業(yè)第一批落地券商之一，并通過優(yōu)選合作基金公司和基金產品，在券結領域快速建立了先發(fā)優(yōu)勢。
二是提前布局，主動向買方投顧模式轉型，除成功獲批基金投顧業(yè)務試點資格以外，我們持續(xù)強化專業(yè)研究對銷售業(yè)務的引領作用，驅動華西證券財富管理由運動式單品銷售向科學化、多元化資產配置轉變。
三是自上而下，建立以“做大資產保有規(guī)?！睘閷虻目己思顧C制，多管齊下逐步降低對傳統(tǒng)基金銷售費用的依賴，目前我們保有收入在產品收入的比重達2/3，因此公募基金“費改”對我們的沖擊相對可控。
券商中國：展望未來，您認為當前財富管理市場發(fā)展還需要哪些政策支持和完善，您有哪些政策建言？
張彤：買方投顧作為行業(yè)轉型趨勢已成為共識，目前基金投顧業(yè)務試點已經取得了一些成績，同時也讓我們有了新的期望。
從行業(yè)發(fā)展的角度，希望監(jiān)管能夠豐富基金投顧業(yè)務的底層可投資產，建議在風險可控的前提下，加快將ETF等高效透明、成本低廉的工具納入投顧組合投資范圍，以支持投顧機構打造更多樣化、低費率的組合策略，進一步提升居民資產配置效率。
同時應當鼓勵投顧機構積極探索基金投顧收費模式創(chuàng)新，比如與客戶收益掛鉤的浮動費率機制，推動投顧機構與投資者利益深度融合、長期同行。
責編：王璐璐
排版：劉珺宇
校對：呂久彪
