創(chuàng)業(yè)資本匯
張淑賢
2025-10-10 18:53
有色股，繼續(xù)活躍！
最近幾個交易日，有色金屬板塊持續(xù)上行。9月30日，該板塊再度走強，截至券商中國記者發(fā)稿時，該板塊漲幅超過3%，銅、鈷、鋰、貴金屬等方向領(lǐng)漲，江西銅業(yè)、錫業(yè)股份、盛屯礦業(yè)等多股漲停。午后，中國中冶也放量漲停。
分析人士指出，近期，有色板塊有多個“利好”因素刺激，其中包括行業(yè)穩(wěn)增長工作方案出爐、美聯(lián)儲降息預(yù)期升溫、全球第二大銅礦因泥石流事故暫停生產(chǎn)、剛果（金）鈷出口禁令延長等。
有色板塊再度走強
今日，在A股市場上，有色金屬板塊高開高走，截至券商中國記者發(fā)稿時，該板塊漲幅達(dá)到3.26%。其中，江西銅業(yè)、錫業(yè)股份、精藝股份、盛屯礦業(yè)、中國中冶漲停，華友鈷業(yè)漲超9%，北方銅業(yè)漲近8%，永興材料、豫光金鉛、云南銅業(yè)等漲超7%。
從消息面來看，有色金屬板塊近期的刺激因素較多。9月28日下午，工信部等八部門印發(fā)《有色金屬行業(yè)穩(wěn)增長工作方案（2025—2026年）》。其中提到，科學(xué)合理布局氧化鋁、銅冶煉、碳酸鋰等項目，避免重復(fù)低水平建設(shè)，提高投資的精準(zhǔn)性和有效性。此外還提到，要做好重要品種國家儲備。
申萬宏源表示，上述文件在提出有色金屬行業(yè)增長目標(biāo)的同時，在供給端也進(jìn)一步強化反內(nèi)卷預(yù)期，供給過剩的氧化鋁、銅冶煉和碳酸鋰等細(xì)分領(lǐng)域的競爭格局有望優(yōu)化，建議關(guān)注相關(guān)板塊企業(yè)的利潤彈性。
與此同時，全球第二大銅礦——印尼Grasberg礦山因泥石流事故暫停生產(chǎn)的消息，也引發(fā)全球市場關(guān)注。該銅礦的停產(chǎn)引發(fā)了銅的漲價預(yù)期。在期貨市場上，LME銅最近5個交易日漲幅超過4%。
Freeport McMoRan（自由港）確認(rèn)其印尼Grasberg銅礦因事故影響，預(yù)計2025年第三季度銅銷量將較此前指引減少約4%，第四季度銅礦僅少量產(chǎn)出和銷售； 2026年Grasberg銅礦受損部分將逐步重啟恢復(fù)生產(chǎn)，預(yù)計2026年礦山銅產(chǎn)量將較原指引的77萬噸下修35%至50萬噸；2027年Grasberg銅礦目標(biāo)恢復(fù)到事故前的產(chǎn)量水平。銀河證券指出，自由港Grasberg銅礦的事故將使2025年與2026年的全球銅礦產(chǎn)量預(yù)期下滑，進(jìn)一步加劇全球銅礦供應(yīng)與短缺的風(fēng)險，抬升2025年第四季度與2026年的銅價中樞。
展望第四季度，國信期貨預(yù)計，滬銅價格主要波動區(qū)間為7.9萬元/噸—8.5萬元/噸，整體保持偏強震蕩格局，價格韌性明顯。2025年四季度將開啟新一輪銅精礦加工費談判，我國銅資源進(jìn)口供應(yīng)瓶頸問題可能顯現(xiàn)，預(yù)計四季度銅價將出現(xiàn)多次沖高的偏強震蕩行情，市場需要重點關(guān)注9月后銅價創(chuàng)年內(nèi)新高的可能性。
今年以來金價漲超47%
近期，黃金價格迭創(chuàng)新高。繼昨日大漲近2%后，金價今日繼續(xù)大漲。截至券商中國記者發(fā)稿時，現(xiàn)貨黃金日內(nèi)漲幅接近1%，價格逼近每盎司3870美元。今年以來，現(xiàn)貨黃金累計漲幅已超過47%。
2025年三季度，貴金屬市場整體呈現(xiàn)“先震蕩蓄勢，后強勢爆發(fā)”的走勢。7月至8月，金銀在貨幣政策預(yù)期搖擺與地緣局勢擾動中逐步夯實底部；進(jìn)入9月，隨著美聯(lián)儲降息落地、避險情緒升溫及資金持續(xù)涌入，金銀價格開啟主升浪，內(nèi)外盤聯(lián)動屢創(chuàng)歷史新高。
國信期貨表示，2025年四季度，貴金屬預(yù)計延續(xù)高位震蕩偏強走勢，核心驅(qū)動仍錨定美聯(lián)儲政策路徑、地緣風(fēng)險演變及實物需求支撐。尤其是十月份傳統(tǒng)消費旺季來臨，黃金飾品需求有望復(fù)蘇，疊加降息周期下市場波動加劇，機構(gòu)與個人投資者對黃金及相關(guān)產(chǎn)品的配置意愿可能進(jìn)一步提升。四季度需重點關(guān)注美聯(lián)儲議息會議決議、美國CPI及非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)變化，以及中東、俄烏等地緣動態(tài)對市場情緒的擾動。
中郵證券指出，黃金未來可能迎來波動率下降的慢牛行情。且長期來看，去美元化的進(jìn)程不會轉(zhuǎn)向，疊加短期降息交易下ETF配置資金的流入，依然看好貴金屬板塊的表現(xiàn)，建議繼續(xù)超配貴金屬。
鈷、鋰價的后期走勢也被看好。近日，剛果（金）決定，延長鈷出口禁令至10月15日，10月16日起該國鈷出口將實行配額制。銀河證券表示，2024年，剛果（金）鈷產(chǎn)量22萬噸，占全球總產(chǎn)量的近76%；出口量20萬噸。在剛果（金）施行出口配額政策后，2026年剛果（金）鈷最大可出口量或?qū)H為2024年的44%。疊加2025年2月以來剛果（金）的鈷出口禁令已使國內(nèi)的鈷庫存大量消耗，預(yù)計2026年全球鈷供應(yīng)將出現(xiàn)實質(zhì)性的缺口，驅(qū)動鈷價持續(xù)上行。
鋰價方面。中郵證券表示，上周，鋰價小幅上漲，主要受節(jié)前備貨帶動，由于寧德枧下窩礦暫未復(fù)產(chǎn)，9月供需處于緊平衡狀態(tài)，鋰價易漲難跌，10月價格或主要受江西鋰礦審批進(jìn)度影響。此外，特朗普政府正商談收購美洲鋰業(yè)公司股權(quán)，這是重新協(xié)商為其薩克帕斯（Thacker Pass）鋰礦項目提供22.6億美元政府貸款的一部分，鋰礦作為戰(zhàn)略資源的屬性得到重視?？傮w看，碳酸鋰未來供需將持續(xù)邊際改善，建議提前布局。
排版：楊喻程
校對：蘇煥文
