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證監(jiān)會(huì)近日同意公募基金行業(yè)機(jī)構(gòu)投資者直銷服務(wù)平臺(tái)（FISP平臺(tái)）正式啟動(dòng)運(yùn)行，明確基金管理人、基金托管人應(yīng)當(dāng)接入FISP平臺(tái)，并可借助FISP平臺(tái)開展基金直銷業(yè)務(wù)。筆者認(rèn)為，F(xiàn)ISP平臺(tái)將推動(dòng)公募基金直銷業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)深刻變革。

FISP平臺(tái)通過制定統(tǒng)一業(yè)務(wù)標(biāo)準(zhǔn)、對(duì)接多元主體、匯集行業(yè)直銷力量，為各類機(jī)構(gòu)投資者投資公募基金提供了集中式、標(biāo)準(zhǔn)化、自動(dòng)化的“一站式”全流程數(shù)據(jù)信息交互服務(wù)。與公募基金傳統(tǒng)直銷業(yè)務(wù)模式相比，F(xiàn)ISP平臺(tái)或有以下優(yōu)勢：

一是大幅降低公募基金運(yùn)營成本。傳統(tǒng)模式下，基金管理人需獨(dú)立搭建直銷系統(tǒng)（包括直銷App），與不同托管行、機(jī)構(gòu)投資者對(duì)接，系統(tǒng)開發(fā)維護(hù)成本高，有的基金公司直銷App選擇終止運(yùn)營。FISP平臺(tái)實(shí)現(xiàn)了行業(yè)基礎(chǔ)設(shè)施共享，通過統(tǒng)一數(shù)據(jù)標(biāo)準(zhǔn)和業(yè)務(wù)流程，實(shí)現(xiàn)基金管理人、托管人與機(jī)構(gòu)投資者的集中對(duì)接，減少重復(fù)建設(shè)，降低人力及技術(shù)投入。

二是提升資金流轉(zhuǎn)與投資效率。傳統(tǒng)直銷中，機(jī)構(gòu)投資者或需分別與不同基金公司簽約、劃款、對(duì)賬，流程繁瑣耗時(shí)。FISP平臺(tái)提供統(tǒng)一標(biāo)準(zhǔn)化、自動(dòng)化服務(wù)，將顯著縮短交易周期，提高資金使用效率，非常適合大規(guī)模、頻繁調(diào)倉的機(jī)構(gòu)資金。

三是方便監(jiān)管與風(fēng)險(xiǎn)控制。平臺(tái)通過集中化數(shù)據(jù)交互，便于監(jiān)管層監(jiān)測資金流向。標(biāo)準(zhǔn)化也有助于規(guī)范基金管理人、托管人行為，減少合規(guī)死角，加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)防范。

由于基金直銷相較于代銷具有費(fèi)率優(yōu)勢，能一定程度降低基金投資者的投資成本，因此基金直銷模式值得大力提倡。FISP平臺(tái)的落地是公募基金基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的重大突破，但其價(jià)值釋放或需多方協(xié)同，為此建議：

首先，完善平臺(tái)功能與相關(guān)責(zé)任劃分。平臺(tái)運(yùn)營方可定期收集機(jī)構(gòu)投資者、基金管理人及托管人的使用反饋，針對(duì)產(chǎn)品認(rèn)購、資金清算、數(shù)據(jù)接口等環(huán)節(jié)持續(xù)優(yōu)化體驗(yàn)，可重點(diǎn)完善組合投資等專業(yè)功能，滿足機(jī)構(gòu)投資者多樣化需求。相關(guān)方面需明確FISP平臺(tái)業(yè)務(wù)規(guī)則與法律責(zé)任劃分，厘清平臺(tái)運(yùn)營方、管理人、托管人及投資者的權(quán)責(zé)邊界。要制定完善的應(yīng)急預(yù)案，包括系統(tǒng)故障應(yīng)急處理流程、數(shù)據(jù)安全事件響應(yīng)機(jī)制等，確保平臺(tái)穩(wěn)定可靠運(yùn)行。

其次，探索利用FISP平臺(tái)向散戶提供服務(wù)。目前FISP平臺(tái)定位于服務(wù)機(jī)構(gòu)投資者，散戶暫無法直接參與。未來或可探索，對(duì)具有一定投資經(jīng)驗(yàn)和資產(chǎn)規(guī)模的個(gè)人投資者開放平臺(tái)功能。允許基金投顧機(jī)構(gòu)接入平臺(tái)，基于平臺(tái)數(shù)據(jù)為投資者提供組合建議、自動(dòng)調(diào)倉等服務(wù)。同時(shí)，可將FISP的自動(dòng)化、標(biāo)準(zhǔn)化技術(shù)輸出至第三方基金互聯(lián)網(wǎng)銷售平臺(tái)，提升散戶申贖、對(duì)賬效率。

其三，利用FISP平臺(tái)更好推動(dòng)中長期資金入市。平臺(tái)可應(yīng)為養(yǎng)老基金、保險(xiǎn)資金等長期資金提供優(yōu)質(zhì)服務(wù)，開發(fā)適合長期投資的產(chǎn)品信息篩選功能，幫助這些資金更好地進(jìn)行資產(chǎn)配置。平臺(tái)可推動(dòng)建立長期投資激勵(lì)機(jī)制，對(duì)持有期較長的投資給予費(fèi)率優(yōu)惠，引導(dǎo)投資者長期投資、價(jià)值投資。同時(shí)，監(jiān)管層可通過平臺(tái)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)分析，為制定中長期資金入市政策提供決策參考。

其四，建立健全數(shù)據(jù)安全與隱私保護(hù)機(jī)制。FISP平臺(tái)匯集大量敏感投資信息，應(yīng)建立嚴(yán)格的數(shù)據(jù)安全管理體系，明確數(shù)據(jù)使用邊界和管理權(quán)限，防止敏感信息泄露和濫用。定期進(jìn)行安全審計(jì)和風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估，切實(shí)保護(hù)各方的商業(yè)機(jī)密和投資者隱私。同時(shí)，要平衡數(shù)據(jù)安全與數(shù)據(jù)價(jià)值挖掘的關(guān)系，在保障安全的前提下，充分發(fā)揮數(shù)據(jù)要素價(jià)值。

總之，F(xiàn)ISP平臺(tái)的啟動(dòng)具有重大意義，通過不斷優(yōu)化完善平臺(tái)功能，同時(shí)探索散戶參與機(jī)制，平臺(tái)有望在推動(dòng)公募基金行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展、支持各類中長期資金入市等方面發(fā)揮更大作用，為資本市場的穩(wěn)定和發(fā)展注入新的活力。

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