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證券時(shí)報(bào)記者 王軍

股價(jià)漲得歡，發(fā)債也不停。

近期，互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)公司股票備受資金青睞。騰訊控股9月18日的股價(jià)一度攀升至664.50港元，創(chuàng)2021年3月以來(lái)新高，距離歷史最高價(jià)近在咫尺，阿里巴巴、百度集團(tuán)等互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的股價(jià)也接連攀升，創(chuàng)下階段新高。

資本熱捧的背后，是互聯(lián)網(wǎng)大廠在AI領(lǐng)域的投資不斷加大。與此同時(shí)，今年9月以來(lái)，騰訊控股、百度集團(tuán)、阿里巴巴等互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)紛紛加大債券融資力度，加碼AI投資布局。

受訪人士認(rèn)為，多數(shù)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)在現(xiàn)金充足的情況下卻進(jìn)行債券融資，背后既是優(yōu)化債務(wù)結(jié)構(gòu)，鎖定低利率的戰(zhàn)略布局，也是加碼AI基礎(chǔ)設(shè)施投入，為長(zhǎng)期業(yè)務(wù)發(fā)展儲(chǔ)備彈藥的重要舉措。

互聯(lián)網(wǎng)大廠掀發(fā)債熱潮

9月17日，騰訊控股發(fā)布公告稱，公司已與經(jīng)辦人就根據(jù)計(jì)劃發(fā)行本金總額人民幣90億元的票據(jù)訂立認(rèn)購(gòu)協(xié)議，票據(jù)預(yù)期將于9月23日發(fā)行。

其中，騰訊控股此次計(jì)劃發(fā)行金額20億元5年期票據(jù)年利率為2.10%；發(fā)行金額60億元10年期票據(jù)年利率為2.50%；發(fā)行金額10億元的30年期票據(jù)年利率為3.10%。

這是騰訊控股自2021年4月以來(lái)首次發(fā)行債券。此次債券發(fā)行后，公司未償還債券總額將增加至190.1億美元。

無(wú)獨(dú)有偶，9月8日，百度集團(tuán)宣布計(jì)劃于美國(guó)境外以離岸交易方式，發(fā)行以人民幣計(jì)值的優(yōu)先無(wú)擔(dān)保票據(jù)。票據(jù)發(fā)行所得款項(xiàng)凈額將用作一般公司用途，包括償還若干現(xiàn)有債務(wù)、支付利息等。據(jù)悉，此次百度集團(tuán)通過(guò)發(fā)行點(diǎn)心債募資44億元人民幣。

而在今年3月，百度也發(fā)行了100億元的離岸人民幣債券，包括5年期債券和10年期債券。此外，百度集團(tuán)還同期發(fā)行了20億美元零息可交換債券，用于償還現(xiàn)有債務(wù)、支付利息及一般公司用途。

阿里巴巴今年以來(lái)也多次發(fā)行了債券。9月10日，阿里巴巴公告，計(jì)劃發(fā)行一筆本金總額約32億美元的零息可轉(zhuǎn)換優(yōu)先票據(jù)，該票據(jù)將于2032年9月15日到期，為無(wú)擔(dān)保的優(yōu)先債務(wù)。而在今年7月，阿里巴巴宣布完成120.23億港元零息可交換債券發(fā)行。

鎖定低息資金

騰訊控股等互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)自身現(xiàn)金流比較充沛，今年以來(lái)頻繁通過(guò)發(fā)債融資，引發(fā)市場(chǎng)猜測(cè)。

Wind數(shù)據(jù)顯示，從騰訊控股目前債務(wù)情況來(lái)看，公司有一筆10億美元的債券將于2026年1月到期，另一筆5億美元的票據(jù)將于2026年4月到期。為此，有市場(chǎng)分析人士認(rèn)為，此次騰訊控股發(fā)新債可能是為了到期債務(wù)提供再融資。

不過(guò)，以騰訊控股當(dāng)下充沛的現(xiàn)金流來(lái)看，公司足以覆蓋到期債務(wù)，到期兌付毫無(wú)壓力。

對(duì)此，債券行業(yè)資深分析人士向證券時(shí)報(bào)記者表示，以人民幣計(jì)價(jià)的點(diǎn)心債融資成本低，流動(dòng)性好，為發(fā)行方提供了融資便利。

當(dāng)前債券市場(chǎng)利率處于歷史低位，該債券行業(yè)資深分析人士表示，互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)借助低利率周期，積極發(fā)行債券，可以鎖定較低的資金成本。此外，發(fā)行點(diǎn)心債還可以置換部分高成本的美元債，降低融資成本。

工信部信息通信經(jīng)濟(jì)專家委員會(huì)委員盤和林在接受證券時(shí)報(bào)記者采訪時(shí)也指出，現(xiàn)階段香港融資市場(chǎng)流動(dòng)性比較好，互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)發(fā)行點(diǎn)心債的好處主要是利率低，發(fā)行成功率高，且發(fā)行門檻也比較低。對(duì)于企業(yè)來(lái)說(shuō)，在可以負(fù)擔(dān)的情況下，發(fā)行債券的成本要比股票融資更低，有優(yōu)化資產(chǎn)結(jié)構(gòu)、降低財(cái)務(wù)成本的作用。

從國(guó)際經(jīng)驗(yàn)看，低利率時(shí)期積極發(fā)債，鎖定低成本資金，是海外企業(yè)的常見做法。Wind數(shù)據(jù)顯示，2015年—2017年美國(guó)低利率時(shí)期、2020年—2021年美國(guó)疫情期間，蘋果公司曾頻繁發(fā)行長(zhǎng)期債券來(lái)鎖定低息資金，從而提升自身的資金運(yùn)營(yíng)效率。

加碼AI布局

在剛剛過(guò)去的財(cái)報(bào)季中，國(guó)內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)大廠的表現(xiàn)都在不同程度上顯示出，AI正在加速與業(yè)務(wù)融合且“開始為業(yè)務(wù)賺錢”。

互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)積極發(fā)債也是為長(zhǎng)期AI投入提供更充足的資金保障。彭博行業(yè)研究的一份報(bào)告顯示，2025年，阿里巴巴、騰訊、百度、京東等中國(guó)主要互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的資本支出總額預(yù)計(jì)將達(dá)到320億美元，較2023年的130億美元增長(zhǎng)逾一倍。

阿里巴巴此前的公告稱，公司計(jì)劃發(fā)行一筆本金總額約32億美元的零息可轉(zhuǎn)換優(yōu)先票據(jù)，募集資金凈額的用途約80%將用于加強(qiáng)云基礎(chǔ)設(shè)施，包括擴(kuò)建數(shù)據(jù)中心、技術(shù)升級(jí)和優(yōu)化服務(wù)；剩余約20%將用于支持國(guó)際商業(yè)業(yè)務(wù)的擴(kuò)張，通過(guò)戰(zhàn)略性投資來(lái)鞏固其在全球市場(chǎng)的地位并提升運(yùn)營(yíng)效率。

排排網(wǎng)財(cái)富研究員隋東向證券時(shí)報(bào)記者表示，伴隨互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)加大對(duì)AI等前沿領(lǐng)域的投入，資金需求旺盛，發(fā)債正成為其拓展融資渠道的重要選擇。低成本融資為企業(yè)的長(zhǎng)期戰(zhàn)略布局提供了充足的“糧草”，進(jìn)一步鞏固公司的核心競(jìng)爭(zhēng)力。

上述債券行業(yè)資深分析人士也表示，互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)AI戰(zhàn)略投入較大，為了保持市場(chǎng)資金儲(chǔ)備不低于常年平均水平，公司確實(shí)有必要發(fā)債補(bǔ)充資金。