證券時報網(wǎng)
梁秋燕
2025-09-18 21:28
近期，互聯(lián)網(wǎng)平臺公司頻頻發(fā)債募資備受市場關(guān)注。
騰訊控股9月18日的股價一度攀升至664.50港元，創(chuàng)2021年3月以來新高，距離歷史最高價近在咫尺，阿里巴巴、百度集團等互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的股價也接連攀升，創(chuàng)下階段新高。
資本熱捧的背后，是互聯(lián)網(wǎng)大廠在AI領(lǐng)域的投資不斷加大。今年9月以來，騰訊控股、百度集團、阿里巴巴等互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)紛紛發(fā)力債券融資，加碼AI投資布局。
受訪人士認(rèn)為，多數(shù)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)現(xiàn)金充足卻進(jìn)行債券融資，背后既是優(yōu)化債務(wù)結(jié)構(gòu)，鎖定低利率的戰(zhàn)略布局，也是加碼AI基礎(chǔ)設(shè)施投入，為長期業(yè)務(wù)發(fā)展儲備彈藥的重要舉措。
掀起發(fā)債熱潮
9月17日，騰訊控股發(fā)布公告稱，公司已與經(jīng)辦人就根據(jù)計劃發(fā)行本金總額人民幣90億元的票據(jù)訂立認(rèn)購協(xié)議，票據(jù)預(yù)期將于9月23日發(fā)行。
其中，騰訊計劃發(fā)行金額20億元2030年9月23日到期的5年期票據(jù)的年利率為2.10%，發(fā)行金額60億元；2035年9月23日到期的10年期票據(jù)的年利率為2.50%，發(fā)行金額10億元；2055年9月23日到期的30年期票據(jù)的年利率為3.10%。
Wind數(shù)據(jù)顯示，這是騰訊自2021年4月以來首次發(fā)行債券?？鄢N費用、折扣及傭金后，估計發(fā)行票據(jù)的所得款項凈額將約為人民幣89.7億元。公司擬將所得款項凈額用于一般企業(yè)用途。
無獨有偶，今年9月8日，百度宣布計劃于美國境外以離岸交易方式，發(fā)行以人民幣計值的優(yōu)先無擔(dān)保票據(jù)；票據(jù)發(fā)行所得款項凈額將用作一般公司用途，包括償還若干現(xiàn)有債務(wù)、支付利息及一般公司用途。據(jù)悉，此次百度集團通過發(fā)行點心債募資44億元人民幣。
而在今年3月，百度集團也發(fā)行了100億元人民幣的離岸人民幣債券，包括5年期債券和10年期債券。此外，百度集團還在今年3月份發(fā)行了20億美元零息可交換債券，用于償還現(xiàn)有債務(wù)、支付利息及一般公司用途。
此外，阿里巴巴今年以來也多次發(fā)行了債券。9月10日，阿里巴巴集團公告，計劃發(fā)行一筆本金總額約32億美元的零息可轉(zhuǎn)換優(yōu)先票據(jù)，該票據(jù)將于2032年9月15日到期，為無擔(dān)保的優(yōu)先債務(wù)。而在今年7月，阿里巴巴宣布完成120.23億港元零息可交換債券發(fā)行。
鎖定低息資金
Wind數(shù)據(jù)顯示，從騰訊控股目前債務(wù)情況來看，公司有一筆10億美元的債券將于2026年1月到期，另一筆5億美元的票據(jù)將于2026年4月到期。為此，有市場分析人士認(rèn)為，此次騰訊控股發(fā)新債可能是為了到期債務(wù)提供再融資。
不過，以騰訊控股當(dāng)下的充沛現(xiàn)金流狀況來看，公司的現(xiàn)金流足以覆蓋到期債務(wù)，到期兌付毫無壓力。
對此，債券行業(yè)資深分析人士向證券時報記者表示，以人民幣計價的點心債融資成本低，流動性好，為發(fā)行方提供融資便利，點心債發(fā)行吸引力增強。
當(dāng)前債券市場利率處于歷史低位，該債券行業(yè)資深分析人士表示，互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)借助低利率周期，積極發(fā)行債券，可以鎖定較低的資金成本。此外，發(fā)行點心債還可以置換部分高成本的美元債，降低融資成本。
工信部信息通信經(jīng)濟專家委員會委員盤和林在接受證券時報記者采訪時也指出，現(xiàn)階段香港融資市場流動性狀態(tài)比較好，互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)發(fā)行點心債的好處主要是利率低，發(fā)行成功率高，且發(fā)行門檻也比較低。對于企業(yè)來說，在可以負(fù)擔(dān)的情況下，發(fā)行債券的成本要比股票融資更低，有優(yōu)化資產(chǎn)結(jié)構(gòu)、降低財務(wù)成本的作用。
從國際經(jīng)驗看，低利率時期積極發(fā)債，鎖定低成本資金，是海外同行的普遍做法。Wind數(shù)據(jù)顯示，2015年—2017年美國低利率時期，2020年—2021年美國疫情期間，蘋果公司曾頻繁發(fā)行長期債券來鎖定低息資金，從而提升自身的資金運營效率。
加碼AI布局
在剛剛過去的財報季中，國內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)大廠的表現(xiàn)都在不同程度上顯示出，AI正在加速與業(yè)務(wù)融合且“開始為業(yè)務(wù)賺錢”。
互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)積極發(fā)債也是為長期AI投入提供更充足的資金保障。彭博行業(yè)研究的一份報告顯示，2025年，阿里巴巴、騰訊、百度、京東等中國主要互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的資本支出總額預(yù)計將達(dá)到320億美元，較2023年的130億美元增長逾一倍。
阿里巴巴此前的公告稱，公司計劃發(fā)行一筆本金總額約32億美元的零息可轉(zhuǎn)換優(yōu)先票據(jù)，募集資金凈額的用途，約80%將用于加強云基礎(chǔ)設(shè)施，包括擴建數(shù)據(jù)中心、技術(shù)升級和優(yōu)化服務(wù)；剩余約20%將用于支持國際商業(yè)業(yè)務(wù)的擴張，通過戰(zhàn)略性投資來鞏固其在全球市場的地位并提升運營效率。
排排網(wǎng)財富研究員隋東向證券時報記者表示，伴隨互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)加大對人工智能等前沿領(lǐng)域的投入，資金需求旺盛，發(fā)債正成為其拓展融資渠道的重要選擇。低成本融資為企業(yè)的長期戰(zhàn)略布局提供了充足的“糧草”，進(jìn)一步鞏固公司的核心競爭力。
上述債券行業(yè)資深分析人士也表示，互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)AI戰(zhàn)略投入較大，為了保持市場資金儲備不低于常年平均水平，公司確實有必要發(fā)債補充資金。
責(zé)編：葉舒筠
校對：王錦程
