證券時報
胡華雄
2025-09-18 11:14
小博說
你是否心動于指數(shù)基金的省心省力，同時又希望能獲得比市場平均更高的回報？
指數(shù)增強(qiáng)基金，正是為了滿足這種“魚和熊掌兼得”的愿望而生的投資工具。
它既保留了指數(shù)投資分散風(fēng)險、風(fēng)格清晰的優(yōu)點，又增加了一層爭取超額收益的“聰明”策略。
指數(shù)增強(qiáng)是怎么賺錢的？
簡單來說，指數(shù)增強(qiáng)基金是在跟蹤某個特定指數(shù)的基礎(chǔ)上，通過一系列主動管理或量化策略，力求實現(xiàn)超越指數(shù)——跌得比指數(shù)少，漲得比指數(shù)多。
以中證全指指數(shù)增強(qiáng)為例，其收益來源可以清晰地分為兩部分：β收益和α收益。
β收益（市場收益）是“市場給的”，即緊密跟蹤中證全指指數(shù)所帶來的回報。這部分收益是基礎(chǔ)，確?；鸫蠓较蚺c中證全指走勢保持一致。
α收益（超額收益）則是“管理人賺的”，也就是指數(shù)增強(qiáng)通過“聰明的調(diào)整”力爭超越指數(shù)、所“多賺點”的那部分。
指數(shù)增強(qiáng)，真的能“增強(qiáng)”！
數(shù)據(jù)表明，在過去很長一段時間，指數(shù)增強(qiáng)類產(chǎn)品從平均水平來看的確能夠持續(xù)超越指數(shù)，獲得相對可觀的超額收益。
（數(shù)據(jù)來源：Wind，截至2024.12.31，同類基金AC份額只統(tǒng)計A類份額。滬深300指數(shù)增強(qiáng)基金收益率為全市場滬深300指數(shù)增強(qiáng)基金的平均收益率。樣本選擇產(chǎn)品名稱中包含“滬深300指數(shù)增強(qiáng)”的基金，單年度樣本分別為每個統(tǒng)計年度起始日之前成立的所有滬深300指數(shù)增強(qiáng)基金。滬深300指數(shù)增強(qiáng)基金的平均收益率不代表對個別基金收益的承諾或保證。風(fēng)險提示：歷史業(yè)績并不代表未來表現(xiàn)。我國股市運(yùn)作時間較短，不能反映證券市場發(fā)展的所有階段。）
以市場規(guī)模最大、數(shù)量最多的滬深300指數(shù)增強(qiáng)基金為例，市場上滬深300指數(shù)增強(qiáng)基金的平均收益率2010年以來每年都跑贏滬深300指數(shù)。
通過日積月累的“多一點兒”，這類基金相對滬深300指數(shù)的累計超額收益已經(jīng)超過了67%，收益潛力相比指數(shù)更勝一籌。
A股市場獲取超額的空間大不大？
在海外，指數(shù)基金受到推崇，是因為海外市場機(jī)構(gòu)投資者占比很高，這也使得市場的超額收益空間比較小，因為定價效率非常高。
而目前我們國內(nèi)市場仍舊是個人投資者占比相對高一點，所以一些上市公司的估值波動也相對較大，這里面能夠獲取超額收益的空間會比海外更加豐富。
站在當(dāng)下，我們更應(yīng)珍惜A股的超額窗口期，相比被動指數(shù)類產(chǎn)品，追求超額收益的指數(shù)增強(qiáng)類產(chǎn)品或許更適合普通投資者進(jìn)行配置。
風(fēng)險提示：本文內(nèi)容僅供參考，不構(gòu)成任何投資建議及承諾，非基金宣傳推介材料。如需購買相關(guān)基金產(chǎn)品，請您關(guān)注投資者適當(dāng)性管理相關(guān)規(guī)定、提前做好風(fēng)險評測，并根據(jù)您自身的風(fēng)險承受能力購買與之相匹配的風(fēng)險等級的基金產(chǎn)品。請在進(jìn)行投資決策前，務(wù)必仔細(xì)閱讀基金的法律文件（招募說明書、基金合同、基金產(chǎn)品資料概要等），充分考慮自身的風(fēng)險承受能力。基金有風(fēng)險，投資須謹(jǐn)慎。
