證券時報網(wǎng)
闕福生
2025-09-18 08:42
市場情緒依舊樂觀！
今日（9月18日）早間，日本、韓國股市集體高開。其中，日經(jīng)225指數(shù)開盤漲0.27%；韓國KOSPI指數(shù)漲0.57%。
亞太盤初，美股三大指數(shù)期貨也集體上漲，截至券商中國記者發(fā)稿，道瓊斯指數(shù)期貨漲0.31%，標普500指數(shù)期貨漲0.37%，以科技股為主的納斯達克100指數(shù)期貨漲0.47%。貴金屬也重拾升勢，現(xiàn)貨黃金漲0.31%，現(xiàn)貨白銀漲0.36%。
隔夜，美聯(lián)儲降息25個基點，并暗示年內(nèi)可能還有兩次降息。有分析師表示，此次美聯(lián)儲決定是能做到的最鴿派的表態(tài)，并且他們在點陣圖預期中又增加了一次今年的降息。
據(jù)CME“美聯(lián)儲觀察”，美聯(lián)儲10月維持利率不變的概率為12.3%，降息25個基點的概率為87.7%。美聯(lián)儲12月維持利率不變的概率為1.1%，累計降息25個基點的概率為19.0%，累計降息50個基點的概率為79.9%。
18日早間，香港金管局將基準利率下調(diào)25個基點至4.50%。
亞太股市集體上漲
9月18日早盤，日本、韓國股市集體上漲。日經(jīng)225指數(shù)開盤漲0.27%報44910.50點。
韓國綜合指數(shù)開盤漲0.57%報3432.77點。權(quán)重股方面，SK海力士漲1.95%，韓華宇航漲1.65%，現(xiàn)代重工漲1.58%，HYUNDAI ELECTRIC漲1.36%。
韓國央行稱，美聯(lián)儲政策路徑仍有高度不確定性。韓國財政部則表示，美聯(lián)儲降息對韓國的影響有限，將密切監(jiān)測金融市場風險。韓國財政部稱，韓國將密切監(jiān)控關(guān)稅談判、家庭債務(wù)問題，也將監(jiān)控房地產(chǎn)和石化行業(yè)。
值得關(guān)注的是，隔夜美股市場上，中國資產(chǎn)集體大漲。截至周三美股收盤時，納斯達克金龍中國金龍指數(shù)漲2.85%。個股方面，百度大漲超11%，萬國數(shù)據(jù)漲超7%，蔚來漲超6%，金山云漲超5%，騰訊音樂漲超3%，嗶哩嗶哩、阿里巴巴、理想汽車漲超2%，京東、網(wǎng)易漲超1%。
中金公司今日發(fā)布的研報指出，美聯(lián)儲9月降息25個基點，符合市場預期。美聯(lián)儲較好回應(yīng)了市場的關(guān)切，但也保持了克制。此前期待的降息50個基點并未出現(xiàn)，決策者對于下一步降息存在較大分歧。往前看，由于就業(yè)數(shù)據(jù)過于疲軟，預計聯(lián)儲或?qū)⒂?0月再次降息，但在這之后，通脹升溫將使降息門檻越來越高，貨幣寬松空間也將受限。當前美國經(jīng)濟的癥結(jié)并非需求不足，而是成本上升。過度的貨幣寬松非但無法解決就業(yè)問題，反而可能加劇通脹，使經(jīng)濟陷入“類滯脹”困境。
美聯(lián)儲降息25個基點，年內(nèi)或再降兩次
北京時間9月18日凌晨，美聯(lián)儲宣布降息25個基點，將聯(lián)邦基金利率目標區(qū)間下調(diào)至4.00%至4.25%。美聯(lián)儲預測顯示，到年底將再降息50個基點，未來兩年每年再降息25個基點。不過，負責制定利率政策的聯(lián)邦公開市場委員會（FOMC）中，部分成員認為明年可能會有三次降息。
美聯(lián)儲最新的利率決議是以11:1的投票比例通過的。剛被任命的美聯(lián)儲理事、目前仍擔任白宮經(jīng)濟顧問委員會主席的斯蒂芬·米蘭是唯一持不同意見的，他支持降息50個基點。美聯(lián)儲主席鮑威爾在會后的新聞發(fā)布會上表示，他認為無需迅速調(diào)整利率，降息50個基點（的想法）并未獲得廣泛支持。
美聯(lián)儲此次降息符合市場預期。盡管美國通脹率有所上升，并維持在略高的水平，但近幾個月新增就業(yè)遠低于預期讓美聯(lián)儲終于采取降息措施。近期指標顯示，美國上半年經(jīng)濟活動增長放緩，就業(yè)增長放緩。經(jīng)濟前景的不確定性依然存在，就業(yè)下行風險上升。
鮑威爾表示，此次降息是一項“風險管理舉措”，旨在應(yīng)對當前復雜且充滿雙邊風險的經(jīng)濟環(huán)境。他強調(diào)，鑒于勞動力市場出現(xiàn)明顯降溫的跡象，央行在其雙重使命中，正從此前長期側(cè)重抑制通脹，逐步轉(zhuǎn)向更加關(guān)注“充分就業(yè)”目標。
對于關(guān)稅沖擊，鮑威爾表示，特朗普加征的關(guān)稅似乎主要由進口公司支付，這意味著消費者還沒有看到與關(guān)稅相關(guān)的重大價格上漲?！皩οM者來說，這種影響相當小，也比我們想象的要慢、要小?！滨U威爾指出，但可以肯定的是，公司已經(jīng)表示，他們最終計劃將更多的成本增加轉(zhuǎn)嫁給消費者，這可能導致更高的物價。
當被問及白宮經(jīng)濟顧問委員會主席斯蒂芬·米蘭加入美聯(lián)儲，該機構(gòu)如何能保持其在公眾眼中的獨立性時，鮑威爾表示，美聯(lián)儲“堅定致力于”保持其不受政治影響的獨立性。鮑威爾補充說，美聯(lián)儲應(yīng)該觀望關(guān)稅、通脹和勞動力市場如何發(fā)展，然后再降息。
在被問及公眾應(yīng)關(guān)注哪些跡象來判斷美聯(lián)儲是否喪失獨立性時，鮑威爾給出了簡潔的回答：“就看我們怎么做?！滨U威爾表示：“基于數(shù)據(jù)來開展工作、絕不考慮其他因素，這是我們文化的核心。所有在美聯(lián)儲工作過的人對此都深有體會。你會從我們的表態(tài)方式、官員的演講，以及所作出的決策中看出來?！?/p>
鮑威爾強調(diào)，盡管華盛頓無疑是一個政治色彩濃厚的地方，但美聯(lián)儲是個例外，而這種狀況不會改變?！拔覀儚牟灰哉谓Y(jié)果來設(shè)定或理解這些問題，在華盛頓的其他地方，一切事務(wù)往往被放在政治視角下審視。人們很難相信，美聯(lián)儲完全不是這樣思考問題的?！?/p>
鮑威爾講話期間，現(xiàn)貨黃金較高位回落超60美元，跌幅一度超過1%，現(xiàn)貨白銀一度跌超3%。截至周三收盤時，現(xiàn)貨黃金下跌0.83%報3658.89美元/盎司，現(xiàn)貨白銀跌超2%報41.638美元/盎司。周三，美股三大指數(shù)也劇烈波動，納指盤中一度跌超1%，不過尾盤時跌幅大幅收窄。截至收盤時，道指漲0.57%，納指跌0.33%，標普500指數(shù)跌0.10%。
三菱日聯(lián)美國宏觀策略主管岡卡爾維斯（George Goncalves）認為，此次美聯(lián)儲決定是能做到的最鴿派的表態(tài)，并且他們在點陣圖預期中又增加了一次今年的降息。不過，感覺美聯(lián)儲并沒有進入降息沖刺模式，他們只是重啟了降息進程，因為他們承認就業(yè)市場并不像他們預想的那么好。
Angeles Investments首席投資官羅森（Michael Rosen）表示：“對于市場最初期待的更激進貨幣政策寬松路徑，鮑威爾起到了降溫作用。他承認勞動力市場存在疲軟，但強調(diào)只有在出現(xiàn)當前并未顯現(xiàn)的更嚴峻形勢時，才會考慮更大幅度降息。”他補充道：“美聯(lián)儲還上調(diào)了通脹預期，這凸顯出在制定貨幣政策以應(yīng)對勞動力市場疲軟與推動通脹下降之間，需要維持微妙的平衡?！?/p>
《華爾街日報》著名記者、素有“美聯(lián)儲傳聲筒”之稱的Nick Timiraos表示，美聯(lián)儲開啟溫和降息周期，未來決策分歧巨大。面對勞動力市場疲軟與通脹反復的艱難權(quán)衡，美聯(lián)儲九個月來首次按下降息按鈕。鮑威爾坦言“下行風險已成現(xiàn)實”，未來貨幣政策會議將面臨更激烈的博弈。
Nick Timiraos稱，略超半數(shù)的美聯(lián)儲官員預計今年還將進行至少兩次降息，這意味著在10月和12月剩余的兩場會議上可能連續(xù)采取行動。這份經(jīng)濟預測概要暗示著政策立場正朝著更廣泛關(guān)切就業(yè)市場裂縫的方向轉(zhuǎn)變——當前環(huán)境因重大政策調(diào)整而復雜化，這些調(diào)整使得經(jīng)濟走勢愈發(fā)難以研判。
校對：彭其華
