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今年以來，期貨市場延續(xù)良好的發(fā)展態(tài)勢(shì)。

無論是資金總量、成交持倉水平，還是期貨資管規(guī)模，都呈現(xiàn)出持續(xù)的增長。其中，期貨市場資金總量突破1.9萬億元，再創(chuàng)歷史新高；期貨資管規(guī)模則較去年底增長近700億元，增幅超20%；前8個(gè)月，市場成交額、成交量、持倉量同比增幅均在20%左右。

各項(xiàng)數(shù)據(jù)顯示，期貨市場在服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)、提升風(fēng)險(xiǎn)管理方面的能力不斷提升，行業(yè)發(fā)展邁上新臺(tái)階。

期市規(guī)模突破1.9萬億

期貨市場的資金總量，是衡量行業(yè)發(fā)展水平的一項(xiàng)重要指標(biāo)。

自2020年以來，期貨市場的資金總量開始快速攀升，2021年4月底期貨市場的客戶權(quán)益達(dá)到10243.52億元，歷史上首次突破萬億元大關(guān)。隨后，這一指標(biāo)穩(wěn)步提升，2023年8月一度突破1.8萬億元大關(guān)。

在經(jīng)過了兩年的調(diào)整后，期貨市場再度爆發(fā)。中國期貨市場監(jiān)控中心最新數(shù)據(jù)顯示，期貨市場資金總量已突破1.9萬億元，再度刷新歷史高點(diǎn)。在不到兩個(gè)月的時(shí)間內(nèi)，市場規(guī)模增長近800億元，按這個(gè)速度預(yù)計(jì)，今年底期貨市場資金總量有望突破2萬億元大關(guān)。第一個(gè)萬億用了30年時(shí)間，第二個(gè)萬億或僅用5年時(shí)間。資金體量的穩(wěn)步擴(kuò)大，不僅反映了市場各類主體的風(fēng)險(xiǎn)管理和投資配置需求在增強(qiáng)，也折射出宏觀經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)回升和市場流動(dòng)性充裕的背景。

中國（香港）金融衍生品投資研究院院長王紅英表示，期貨市場資金規(guī)模創(chuàng)下歷史新高，主要有三方面原因：一是全球地緣政治和經(jīng)濟(jì)政策變化加劇。尤其是美國總統(tǒng)特朗普上臺(tái)以來實(shí)施的高關(guān)稅政策，給全球產(chǎn)業(yè)鏈帶來沖擊，越來越多的企業(yè)通過期貨市場進(jìn)行套期保值，以穩(wěn)定供應(yīng)鏈，支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展。二是資本市場因素。在去年“9·24”政策推動(dòng)下，中國股市創(chuàng)出十年新高。隨著股市走強(qiáng)，專業(yè)投資者更多借助股指期貨、期權(quán)等工具，形成穩(wěn)定的組合產(chǎn)品，追求收益與風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖。三是政策驅(qū)動(dòng)。近兩個(gè)月，監(jiān)管部門在推動(dòng)金融市場高質(zhì)量發(fā)展的背景下出臺(tái)了“反內(nèi)卷”政策，帶動(dòng)更多大宗商品投資者入市，政策性收益顯現(xiàn)。

與資金規(guī)模同步擴(kuò)張的，還有期市的成交與持倉。今年1—8月，全國期貨市場（含期貨交易所上市的期貨和期權(quán)品種）累計(jì)成交量達(dá)到59.7億手，累計(jì)成交額高達(dá)476.1萬億元，同比分別增長21.7%、22.9%。截至8月末，全國期貨市場持倉量為4909.2萬手，同比增長19.8%。

在成交持倉比方面，今年以來全市場維持在0.77水平，與去年同期持平。這意味著，市場交易保持在合理區(qū)間，資金結(jié)構(gòu)穩(wěn)定，沒有出現(xiàn)過度投機(jī)跡象。資金流入與持倉同步增長，也顯示市場參與主體更趨理性，期市的風(fēng)險(xiǎn)管理功能得到有效發(fā)揮。

期貨資管規(guī)?？焖倥噬?/strong>

在交易層面趨向活躍的同時(shí)，期貨資管業(yè)務(wù)也進(jìn)入了加速擴(kuò)容階段。

中國證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì)最新數(shù)據(jù)顯示，截至2025年7月底，期貨公司及其資管子公司私募資管產(chǎn)品規(guī)模合計(jì)達(dá)3839.7億元，占證券期貨經(jīng)營機(jī)構(gòu)私募資管產(chǎn)品總規(guī)模的3.08%。這一數(shù)據(jù)較2024年底的3143.18億元增加696.52億元，增幅超過22%。其中，股票策略、量化對(duì)沖、大宗商品CTA策略是推動(dòng)期貨資管增長的主要?jiǎng)恿Α?/p>

王紅英認(rèn)為，隨著資產(chǎn)端的融合加速，機(jī)構(gòu)和高凈值個(gè)人更傾向通過資管產(chǎn)品投資期貨市場。今年以來，CTA基金表現(xiàn)突出，受到了投資者青睞。在全球結(jié)構(gòu)性因素支撐下，多數(shù)期貨品種呈趨勢(shì)性上漲行情，進(jìn)一步推升了CTA收益和資管規(guī)模；同時(shí)，越來越多期貨公司廣攬人才，借助金融科技搭建多元化投資策略。人才聚集和策略優(yōu)化促使產(chǎn)品收益穩(wěn)步提升，為期貨市場和資管業(yè)務(wù)“雙增”提供了堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。

某期貨公司的資管負(fù)責(zé)人表示，期貨資管規(guī)模的擴(kuò)張反映了兩方面趨勢(shì)：一是高凈值客戶和機(jī)構(gòu)投資者對(duì)多元化配置的需求增加，期貨資管憑借商品期貨、金融期貨等工具的差異化優(yōu)勢(shì)，逐漸成為配置方案的重要組成部分；二是隨著監(jiān)管趨嚴(yán)與行業(yè)規(guī)范化發(fā)展，期貨資管的專業(yè)化、合規(guī)化水平獲得顯著提升，投資者信心增強(qiáng)。

“期貨資管業(yè)務(wù)不僅有助于豐富資本市場的產(chǎn)品供給，還能提升期貨公司的綜合競爭力。在財(cái)富管理轉(zhuǎn)型背景下，期貨資管有望在未來幾年保持兩位數(shù)的增長速度?！鄙鲜鲑Y管負(fù)責(zé)人說。

期貨業(yè)發(fā)展前景廣闊

期貨市場與實(shí)體經(jīng)濟(jì)緊密相關(guān)。資金規(guī)模的不斷擴(kuò)大，說明產(chǎn)業(yè)客戶和金融機(jī)構(gòu)的參與度進(jìn)一步提升。在經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的背景下，期貨市場的定價(jià)和風(fēng)險(xiǎn)管理功能將得以更好地發(fā)揮。

近年來，監(jiān)管層持續(xù)推動(dòng)期貨市場制度建設(shè)和品種創(chuàng)新。今年以來，已有鑄造鋁合金等多個(gè)期貨、期權(quán)新品種上市交易，覆蓋能源化工、有色金屬等領(lǐng)域，為產(chǎn)業(yè)客戶提供了更完善的風(fēng)險(xiǎn)管理工具。與此同時(shí)，期貨公司分類評(píng)價(jià)、投資者適當(dāng)性管理等制度逐步完善，市場運(yùn)行更趨穩(wěn)健。

隨著資本市場對(duì)外開放進(jìn)程加快，外資機(jī)構(gòu)參與期貨市場的渠道不斷拓寬。合格境外投資者（QFII）可參與的期貨、期權(quán)品種范圍持續(xù)擴(kuò)大，目前已經(jīng)超過100個(gè)。海外資金對(duì)中國期貨市場的關(guān)注度顯著提高，這不僅有助于提升市場流動(dòng)性和定價(jià)效率，也為國內(nèi)期貨資管業(yè)務(wù)的國際化發(fā)展提供了契機(jī)。

格林大華期貨首席專家王駿表示，主要是今年股指、國債期貨成交規(guī)模大幅增長，加之商品中黃金、白銀期貨成交大增，6月底開始的“反內(nèi)卷”概念的多晶硅、焦煤、碳酸鋰、玻璃等品種成交量大增。

責(zé)編：楊喻程

上版：汪云鵬

校對(duì)：陶謙