證券時報
2025-09-14 12:56
9月12日晚間，中國人民銀行發(fā)布公告，宣布調(diào)整優(yōu)化公開市場業(yè)務(wù)一級交易商考評辦法，新辦法從2025年啟用，2025年度的一級交易商名單暫不做調(diào)整。
一級交易商考評調(diào)整是貨幣政策框架轉(zhuǎn)型的重要組成部分。人民銀行于1996年首次組建一級交易商，從市場機(jī)構(gòu)中擇優(yōu)挑選交易對手并承擔(dān)貨幣政策傳導(dǎo)職責(zé)。為督促一級交易商合格履職，央行于2004年建立一級交易商考評機(jī)制，定期考評更新交易商名單。隨著市場發(fā)展，考評指標(biāo)也與時俱進(jìn)。2018年央行曾發(fā)布《公開市場業(yè)務(wù)公告〔2018〕2號》，將考評指標(biāo)充實(shí)為7大類、15項(xiàng)，與當(dāng)時的市場發(fā)展需要相適應(yīng)；時隔7年后央行再次調(diào)整考評指標(biāo)，將更好服務(wù)于貨幣政策框架轉(zhuǎn)型。
此次調(diào)整后的考評指標(biāo)更加突出貨幣政策傳導(dǎo)要求，大幅精簡了指標(biāo)數(shù)量，貨幣市場傳導(dǎo)、債券市場做市的重要性進(jìn)一步提升。
其中，貨幣市場傳導(dǎo)方面，新考評指標(biāo)包括“穩(wěn)定融出、合理定價的交易范圍”“資金緊張時期穩(wěn)市表現(xiàn)”兩方面。業(yè)內(nèi)人士指出，這既考察機(jī)構(gòu)融出的量、價、覆蓋面，又著重強(qiáng)調(diào)市場波動時期的穩(wěn)市表現(xiàn)，引導(dǎo)一級交易商更好發(fā)揮資金融通“大動脈”的作用，是對原有指標(biāo)的繼承和發(fā)展。
債券市場做市方面，新考評指標(biāo)包括“做市成交、合理報價的債券數(shù)量”“債市波動時期穩(wěn)市表現(xiàn)”兩方面。上述人士表示，這是呼應(yīng)了此前貨政報告提出的“建立健全做市商與公開市場業(yè)務(wù)一級交易商聯(lián)動機(jī)制”，有利于增強(qiáng)國債收益率曲線的基準(zhǔn)性，進(jìn)一步理順利率由短及長的傳導(dǎo)。
在合規(guī)穩(wěn)健經(jīng)營方面，新考評指標(biāo)強(qiáng)調(diào)了一級交易商不得違法違規(guī)的底線。考評延續(xù)了對機(jī)構(gòu)合規(guī)穩(wěn)健經(jīng)營狀況的關(guān)注，并且在公告中明確，考評期內(nèi)出現(xiàn)不當(dāng)行為的機(jī)構(gòu)會被暫停交易商資格，進(jìn)一步嚴(yán)肅了交易商紀(jì)律。同時，2025年度一級交易商名單保持不變，相當(dāng)于設(shè)置了過渡期，也便于機(jī)構(gòu)適應(yīng)和調(diào)整。
市場人士表示，此次考評調(diào)整還有一個關(guān)注點(diǎn)，就是明確對各類型機(jī)構(gòu)分類實(shí)施考核，考評方法更加科學(xué)公允。過去各類型機(jī)構(gòu)放在一起考核排名，由于我國商業(yè)銀行總體實(shí)力較強(qiáng)，非銀等機(jī)構(gòu)并不占優(yōu)，一級交易商都是以銀行為主。此次方法調(diào)整有利于提升交易商的多元化，更好發(fā)揮不同類型機(jī)構(gòu)作用，支持未來央行宏觀調(diào)控、政策傳導(dǎo)和工具創(chuàng)新。
此外，公告表示，考評期內(nèi)行為不當(dāng)?shù)囊患壗灰咨虒⒈粫和⑴c公開市場操作，情節(jié)嚴(yán)重的將在第二年被取消一級交易商資格。
