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“金九銀十”本是大宗商品市場(chǎng)期待的消費(fèi)旺季，然而，今年聚烯烴下游卻“冷暖不一”，市場(chǎng)信心受到考驗(yàn)。

聚烯烴下游表現(xiàn)明顯分化。嘉悅物產(chǎn)集團(tuán)有限公司高級(jí)業(yè)務(wù)總監(jiān)錢(qián)程告訴期貨日?qǐng)?bào)記者，家電等行業(yè)受補(bǔ)貼政策退坡影響，需求增長(zhǎng)乏力；管材行業(yè)則長(zhǎng)期處于低位運(yùn)行，復(fù)蘇動(dòng)力不足。不過(guò)，并非所有下游環(huán)節(jié)都“一片冷清”。據(jù)錢(qián)程介紹，包裝膜行業(yè)有所回暖，訂單量穩(wěn)步增長(zhǎng)，開(kāi)工率也隨之提升；農(nóng)業(yè)膜行業(yè)雖然啟動(dòng)時(shí)間與往年相比偏晚，但依然扛起了旺季“主力軍”的大旗，在下游市場(chǎng)中發(fā)揮了重要的支撐作用。

“雖然市場(chǎng)期待‘金九銀十’引領(lǐng)需求復(fù)蘇，但聚烯烴供應(yīng)持續(xù)增長(zhǎng)，中期來(lái)看供應(yīng)壓力依然較大。”廣發(fā)期貨能化首席分析師張曉珍表示，即便當(dāng)下處于需求旺季，從業(yè)者依然擔(dān)心供應(yīng)過(guò)剩會(huì)進(jìn)一步?jīng)_擊市場(chǎng)，影響產(chǎn)品價(jià)格和企業(yè)利潤(rùn)水平。

“今年聚烯烴新項(xiàng)目大量投產(chǎn)，實(shí)際上大幅提升了供應(yīng)鏈的穩(wěn)定性。新項(xiàng)目整體靠近主銷(xiāo)區(qū)，投產(chǎn)后供應(yīng)充足，聚烯烴物流時(shí)長(zhǎng)整體大幅縮短，下游采購(gòu)摩擦成本下降，也導(dǎo)致企業(yè)的備貨和囤貨意愿降低，供需錯(cuò)配情況減少，聚烯烴價(jià)格波動(dòng)幅度也進(jìn)一步下降?！卞X(qián)程稱(chēng)，除產(chǎn)能擴(kuò)張外，還有多重因素影響聚烯烴市場(chǎng)走向。從需求端來(lái)看，上半年原材料價(jià)格大幅下跌刺激了行業(yè)需求，PE表需上半年增長(zhǎng)超過(guò)10%，PP表需增長(zhǎng)也在6%以上。然而，這部分超額需求在一定程度上透支了下半年的需求，同時(shí)價(jià)格持續(xù)下跌讓下游企業(yè)備貨信心下降，需求“蓄水池”的容量大幅下降。

聚烯烴下游同樣處于產(chǎn)能投放周期?！癙P下游去產(chǎn)能未見(jiàn)成效，PE下游仍在積極投產(chǎn)，高產(chǎn)能使大量工廠(chǎng)無(wú)法連續(xù)開(kāi)工，企業(yè)對(duì)價(jià)格更加敏感，低價(jià)對(duì)需求的刺激作用更大?！卞X(qián)程稱(chēng)。

在謹(jǐn)慎的市場(chǎng)氛圍下，聚烯烴下游需求在“金九銀十”旺季是否還有增長(zhǎng)機(jī)會(huì)？

“聚烯烴裝置9月檢修率較高，且受上半年市場(chǎng)行情影響，中下游企業(yè)在旺季前庫(kù)存偏低、備貨不多，這為需求短期反彈提供了空間?！卞X(qián)程表示，但是，“旺季不旺”已逐漸成為近年來(lái)聚烯烴行業(yè)的常態(tài)，旺季的“熱度”可能會(huì)打折扣。

據(jù)期貨日?qǐng)?bào)記者了解，目前，聚烯烴下游企業(yè)多以維持加工利潤(rùn)為主，成品價(jià)格隨原料價(jià)格波動(dòng)的情況較為普遍，難以獲得超額利潤(rùn)?！霸蟽r(jià)格波動(dòng)幅度在300~500元/噸時(shí)，需求變化不大，但如果價(jià)格大幅上行，將對(duì)需求產(chǎn)生較明顯的抑制作用?！卞X(qián)程說(shuō)。

“與往年相比，今年聚烯烴旺季呈現(xiàn)出兩大新特點(diǎn)?！卞X(qián)程表示，以往像農(nóng)業(yè)膜這類(lèi)季節(jié)性明顯的行業(yè)，一般在8月開(kāi)始備貨，但今年下游企業(yè)招工難度越來(lái)越大，需要儲(chǔ)備充足的訂單才會(huì)開(kāi)始招工；同時(shí)，充足的供應(yīng)和便捷的物流讓企業(yè)不愿意提前備貨。這些因素都導(dǎo)致旺季啟動(dòng)時(shí)間推遲。

此外，隨著下游新項(xiàng)目持續(xù)投產(chǎn)，工廠(chǎng)布局逐漸擴(kuò)散至更靠近終端需求的地區(qū)。近幾年，聚烯烴下游產(chǎn)能從集中在山東、浙江、江蘇等地，逐步向西北、華中地區(qū)擴(kuò)散，這也導(dǎo)致旺季需求分散，難以出現(xiàn)以往集中爆發(fā)的景象。

張曉珍認(rèn)為，整體來(lái)看，今年聚烯烴“金九銀十”的市場(chǎng)表現(xiàn)復(fù)雜多變，下游需求表現(xiàn)分化、產(chǎn)能壓力增加、需求模式轉(zhuǎn)變等多重因素相互交織。從業(yè)者需要密切關(guān)注市場(chǎng)動(dòng)態(tài)，及時(shí)調(diào)整經(jīng)營(yíng)策略，才能在變幻莫測(cè)的市場(chǎng)中穩(wěn)步前行。