證券時報網(wǎng)
李銘宇
2025-09-11 22:37
美國就業(yè)與通脹數(shù)據(jù)引爆美聯(lián)儲降息預期。
北京時間11日晚間，美國勞工統(tǒng)計局公布的數(shù)據(jù)顯示，美國8月CPI同比增長2.9%，8月核心CPI同比增長3.1%，均符合預期。就業(yè)市場方面，截至9月6日當周，美國初請失業(yè)金人數(shù)為26.3萬人，升至近四年來的最高水平，大幅高于分析師預期。
數(shù)據(jù)公布后，交易員上調了對美聯(lián)儲9月降息50個基點的押注。據(jù)CME“美聯(lián)儲觀察”，美聯(lián)儲9月累計降息50個基點的概率從8%上升至11.9%，降息25個基點的概率為88.1%。
受此影響，美元指數(shù)直線跳水，由漲轉跌；美國國債收益率下挫，美國10年期國債收益率一度跌破4%。美股方面，納斯達克綜合指數(shù)一度向上觸及22000點，再創(chuàng)歷史新高，日內上漲0.53%。道瓊斯指數(shù)漲1.02%，標普500指數(shù)漲0.54%，均創(chuàng)歷史新高。
美國8月CPI報告出爐
北京時間9月11日晚間，美國勞工統(tǒng)計局公布了8月消費者價格指數(shù)（CPI）報告，其中顯示，美國8月CPI同比增長2.9%，符合預期，較前值2.7%小幅回升；8月CPI環(huán)比0.4%，略高于預期的0.3%，前值為0.2%。
報告顯示，美國8月核心CPI（剔除食品和能源價格）同比增長3.1%，符合預期，前值為3.1%；8月核心CPI環(huán)比增長0.3%，亦符合預期，前值為0.3%。另外，8月超級核心CPI（剔除住房和能源的服務業(yè)價格）同比增長放緩至3.52%。
汽車相關成本再次出現(xiàn)上行跡象，美國8月份新車價格環(huán)比上漲0.3%，同比上升0.7%；二手車和卡車價格環(huán)比上漲1.0%，同比上升0.7%。
分析認為，該報告顯示美國通脹仍持續(xù)存在，特朗普的全球關稅正在影響部分商品的價格，而服務成本的持續(xù)上漲可能會對整體通脹構成更持久的壓力。
結合8月PPI數(shù)據(jù)，CPI報告顯示，美聯(lián)儲偏好的通脹指標——核心PCE平減指數(shù)（將于9月26日公布）8月同比可能小幅升至3.0%。
分析指出，美國8月CPI基本符合預期，鞏固美聯(lián)儲下周降息25個基點的預期。交易員們繼續(xù)預計美聯(lián)儲將在下周召開的議息會議上將降息25個基點，并押注后續(xù)會議降息的速度將略微加快。
與此同時，美國就業(yè)市場傳來危險信號。美國勞工統(tǒng)計局周四晚間公布的數(shù)據(jù)顯示，截至 9 月 6 日當周，美國初請失業(yè)金人數(shù)為26.3萬人，升至近四年來的最高水平，大幅高于預期的23.5萬人，前值為23.7萬人。
初請失業(yè)人數(shù)的意外躍升加劇了市場對美國就業(yè)市場健康狀況的擔憂。這顯示出，美國企業(yè)在招聘大幅放緩之際，裁員可能正在增加。
這份報告是美聯(lián)儲在9月中旬會議前評估經濟狀況的最后一份重要勞動力市場報告。目前，市場普遍認為，由于對美國就業(yè)前景的擔憂加劇，美聯(lián)儲將恢復降息。
在這份數(shù)據(jù)發(fā)布之前，9月5日發(fā)布的月度就業(yè)報告顯示，美國8月非農就業(yè)人數(shù)僅增2.2萬人，延續(xù)了近幾個月就業(yè)增長顯著放緩的趨勢。圍繞美國總統(tǒng)特朗普經濟政策的不確定性，2025年雇主在招聘上更加謹慎。
數(shù)據(jù)發(fā)布后，交易員完全定價美聯(lián)儲2025年底前將降息三次。利率期貨定價反映出，市場押注美聯(lián)儲到2026年1月將連續(xù)四次降息，每次降息25個基點。
據(jù)CME“美聯(lián)儲觀察”，美聯(lián)儲9月降息25個基點的概率為88.1%，降息50個基點的概率升至11.9%；美聯(lián)儲10月累計降息25個基點的概率為4.3%，累計降息50個基點的概率為84.4%，累計降息75個基點的概率為11.3%。
對比CPI公布前，美聯(lián)儲9月降息25個基點的概率為92%，降息50個基點的概率為8%。美聯(lián)儲10月累計降息25個基點的概率為21.2%，累計降息50個基點的概率為72.6%，累計降息75個基點的概率為6.2%。
影響多大？
在CPI與就業(yè)數(shù)據(jù)發(fā)布后，美元指數(shù)直線跳水，由漲轉跌，截至北京時間22:30，跌幅為0.33%，報97.5243。美國10年期國債收益率一度跌破4%，為今年4月份以來首次。
分析人士指出，目前來看，美國通脹走勢并未出現(xiàn)全面加速的態(tài)勢，關稅政策帶來的商品價格壓力有限，但住房與服務價格的黏性可能令通脹回落過程更為緩慢。若未來通脹維持在較高水平，美聯(lián)儲在年內后續(xù)會議上進一步降息的空間或受到限制。
分析師EndaCurran解讀稱：“除了通脹數(shù)據(jù)外，我們還看到了一些令人震驚的失業(yè)救濟申請人數(shù)。上周初請失業(yè)金人數(shù)躍升至近四年來的最高水平，這表明在招聘急劇放緩的情況下，裁員活動可能正在增加?！?/p>
Pimco分析師蒂凡尼·懷爾丁表示，美國通脹方面符合預期。從最新發(fā)布的數(shù)據(jù)來看，更令人擔憂的是初請失業(yè)金人數(shù)的大幅上升。盡管去年勞動力市場確實放緩至停滯狀態(tài)，但它相對得到了控制?，F(xiàn)在申請的激增看起來更令人擔憂。美國正走出一段就業(yè)活動極少、招聘或解雇極少的時期，而接下來可能會出現(xiàn)更多裁員。這對美聯(lián)儲來說將非常令人擔憂。
惠譽評級首席經濟學家布賴恩·科爾頓表示，有跡象表明，特朗普政府的關稅政策正逐漸傳導至消費者價格：“這種傳導是緩慢的——事實上非常緩慢——但確實在發(fā)生?！泵绹?月份核心商品價格環(huán)比上漲0.3%，高于6月、7月的0.2%；同比上漲1.5%，為2023年5月以來的最快增速。汽車價格再次上漲，在某些衡量指標下漲幅相當快。不過，由于服務業(yè)價格有所回落，整體核心通脹同比保持在3.1%，環(huán)比為0.3%。這將讓美聯(lián)儲放心，9月降息不會在其價格穩(wěn)定使命上承擔過度風險。
校對：劉星瑩
