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在過(guò)去的一周，上市券商半年報(bào)業(yè)績(jī)說(shuō)明會(huì)拉開(kāi)帷幕，已有包括華泰證券、中信建投證券、招商證券等在內(nèi)的10家上市券商齊聚高管，開(kāi)門(mén)迎接廣大投資者的種種提問(wèn)。除了股東們來(lái)關(guān)注的股價(jià)、分紅等話題，為行業(yè)貢獻(xiàn)了主要利潤(rùn)的自營(yíng)投資業(yè)務(wù)、財(cái)富管理業(yè)務(wù)也成為投資者關(guān)注的重點(diǎn)。

一問(wèn)自營(yíng)投資

東吳證券上半年投資交易業(yè)務(wù)收入同比增長(zhǎng)69.69%。其董事長(zhǎng)范力提到，上半年公司主動(dòng)提升權(quán)益投資配置規(guī)模，加強(qiáng)高股息資產(chǎn)配置，把握階段性和結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)，實(shí)現(xiàn)穩(wěn)健收益。固定收益類(lèi)投資業(yè)務(wù)方面亦及時(shí)調(diào)整投資品種，持續(xù)優(yōu)化持倉(cāng)結(jié)構(gòu)，債券投資收益率位于市場(chǎng)領(lǐng)先水平。

但并非所有券商的自營(yíng)業(yè)務(wù)都完美乘上了這波行情的東風(fēng)。招商證券執(zhí)行董事、總裁朱江濤在回應(yīng)投資者提問(wèn)時(shí)表示，受益于市場(chǎng)股票基金交易量同比大幅增長(zhǎng)，公司財(cái)富管理和機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)收入同比增長(zhǎng)30.86%；IPO及債券承銷(xiāo)業(yè)務(wù)收入同比增長(zhǎng)，也帶動(dòng)投行業(yè)務(wù)收入同比增長(zhǎng)44.03%。但因固定收益類(lèi)投資收益同比下降，投資交易板塊收入同比下降16.66%。

值得注意的是，更多公司正在從單純的自營(yíng)業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)向更加豐富的金融市場(chǎng)服務(wù)。例如，中信建投董事長(zhǎng)劉成表示，F(xiàn)ICC業(yè)務(wù)方面，公司努力提升市場(chǎng)研判與波段交易機(jī)會(huì)捕捉水平，同時(shí)注重深挖可轉(zhuǎn)債、可交債、REITs、票據(jù)等非傳統(tǒng)固收品種的投資潛力。做大做強(qiáng)國(guó)際化業(yè)務(wù)，積極把握境外市場(chǎng)機(jī)遇，擴(kuò)大境外投資品種與規(guī)模。

國(guó)元證券更是直接宣布將“自營(yíng)業(yè)務(wù)委員會(huì)”更名升級(jí)為“金融市場(chǎng)業(yè)務(wù)委員會(huì)”，統(tǒng)籌FICC、證券投資、場(chǎng)外衍生品、綠色金融等全品類(lèi)業(yè)務(wù)。國(guó)元證券稱(chēng)，從“自營(yíng)”邁向“金融市場(chǎng)”，背后是業(yè)務(wù)維度的全面升級(jí)：對(duì)內(nèi)持續(xù)推動(dòng)研究驅(qū)動(dòng)型業(yè)務(wù)發(fā)展；對(duì)外積極拓展客需業(yè)務(wù)，提供覆蓋銀行間、交易所、場(chǎng)外衍生品、碳金融等多元市場(chǎng)在內(nèi)的全鏈條交易、做市和資產(chǎn)配置服務(wù)。

二問(wèn)財(cái)富管理

上半年，隨著A股行情水漲船高，券商財(cái)富管理業(yè)務(wù)同樣頗有起色。例如，中信建投證券期內(nèi)金融產(chǎn)品保有規(guī)模突破2800億元，買(mǎi)方定制業(yè)務(wù)、非貨ETF保有規(guī)模均同比翻倍。其董事長(zhǎng)劉成透露，公司堅(jiān)持研究驅(qū)動(dòng)迭代產(chǎn)品供給體系，在公募、私募和固收產(chǎn)品等方面多措并舉不斷提升保有規(guī)模，包括全面評(píng)估重點(diǎn)參與的產(chǎn)品，建立買(mǎi)方視角下的業(yè)務(wù)模式，持續(xù)深耕投研能力，堅(jiān)持代銷(xiāo)與自研相結(jié)合等。

在被問(wèn)到財(cái)富管理業(yè)務(wù)集群收入顯著增長(zhǎng)的原因時(shí)，光大證券董事長(zhǎng)、執(zhí)行董事趙陵表示，2025年上半年，公司零售業(yè)務(wù)堅(jiān)持客群培育與轉(zhuǎn)化，提升專(zhuān)業(yè)服務(wù)能力，準(zhǔn)確把握市場(chǎng)發(fā)展特征，有效服務(wù)客戶資產(chǎn)保值增值。三級(jí)嚴(yán)選，打造全品類(lèi)產(chǎn)品分層貨架；積極貫徹落實(shí)指數(shù)化投資高質(zhì)量發(fā)展要求，每季確定配置主題，服務(wù)客戶多元投資需求；依托“一池、一講堂、一平臺(tái)”建設(shè)，加大長(zhǎng)期投資陪伴。

2025年上半年，兩融日均余額市占率1.09%，創(chuàng)近年新高。國(guó)元證券向投資者表示，其在市場(chǎng)“價(jià)格戰(zhàn)”日趨激烈的形勢(shì)下，保持了息差水平與市場(chǎng)同步，信用業(yè)務(wù)利潤(rùn)同比增長(zhǎng)57.79%。通過(guò)擔(dān)保品與標(biāo)的證券評(píng)估、精細(xì)化風(fēng)險(xiǎn)管理提升擔(dān)保資產(chǎn)質(zhì)量，截至2025年二季度末，兩融平均維持擔(dān)保比例258.75%，整體風(fēng)險(xiǎn)可控。未來(lái)將深化財(cái)富管理轉(zhuǎn)型，布局買(mǎi)方投顧，建立客戶分層與綜合服務(wù)體系，提升金融科技賦能與風(fēng)控能力，為客戶提供差異化增值服務(wù)，推動(dòng)兩融業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)向“比專(zhuān)業(yè)、比服務(wù)、比安全”的高質(zhì)量發(fā)展。

三問(wèn)業(yè)務(wù)增長(zhǎng)

除了對(duì)傳統(tǒng)業(yè)務(wù)充滿關(guān)切，不少投資者也將目光瞄向了更具未來(lái)意味的創(chuàng)新領(lǐng)域。比如光大證券就被問(wèn)到，公司對(duì)香港虛擬貨幣業(yè)務(wù)有什么規(guī)劃。董事長(zhǎng)趙陵對(duì)此回應(yīng)稱(chēng)，已關(guān)注到行業(yè)動(dòng)態(tài)，積極研究相關(guān)事項(xiàng)。

在被問(wèn)到公司是否有收購(gòu)小券商的可能性時(shí)，華泰證券執(zhí)行董事、首席執(zhí)行官、執(zhí)行委員會(huì)主任周易答道，“其他無(wú)應(yīng)披露而未披露的重大事項(xiàng)”。但他仍強(qiáng)調(diào)，今年是華泰證券全面推進(jìn)國(guó)際化、數(shù)智化發(fā)展的重要年份，華泰證券將充分把握政策與市場(chǎng)的全新發(fā)展機(jī)遇，深化科技賦能下的財(cái)富管理與機(jī)構(gòu)服務(wù)“雙輪驅(qū)動(dòng)”發(fā)展戰(zhàn)略，鞏固提升經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)、主營(yíng)業(yè)務(wù)競(jìng)爭(zhēng)力與數(shù)字金融發(fā)展能力在行業(yè)的領(lǐng)先地位。

他還提到，華泰證券將深化國(guó)際布局，持續(xù)延伸金融服務(wù)全球價(jià)值鏈。加快拓展全球客戶服務(wù)網(wǎng)絡(luò)，不斷擴(kuò)大優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)覆蓋，更加深度融入國(guó)際市場(chǎng)，堅(jiān)定推進(jìn)從人才儲(chǔ)備到基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的境內(nèi)外一體化布局，不斷提升跨市場(chǎng)的協(xié)同能力和運(yùn)行效能。

同樣是國(guó)際業(yè)務(wù)，申萬(wàn)宏源證券表示，2025年上半年，子公司申萬(wàn)宏源（國(guó)際）集團(tuán)有限公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)1.74億港元，同比增長(zhǎng)519%。在境內(nèi)外一盤(pán)棋的帶動(dòng)下，下一步將繼續(xù)夯實(shí)業(yè)務(wù)基礎(chǔ)、加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)管控，著力提升財(cái)富管理等輕資本業(yè)務(wù)核心能力，加大境外融資并購(gòu)、境外財(cái)富管理等業(yè)務(wù)布局，服務(wù)國(guó)內(nèi)企業(yè)出海和產(chǎn)業(yè)鏈國(guó)際化，依托跨境交易等業(yè)務(wù)資格，在衍生品等機(jī)構(gòu)銷(xiāo)售交易業(yè)務(wù)上持續(xù)開(kāi)拓創(chuàng)新，為全球高凈值客戶、機(jī)構(gòu)客戶和企業(yè)客戶提供一站式資產(chǎn)配置服務(wù)。

東吳證券總裁薛臻也提到，公司將努力提升國(guó)際市場(chǎng)知名度，更好服務(wù)實(shí)體企業(yè)的海外金融需求。其中，東吳香港將進(jìn)一步發(fā)揮全牌照優(yōu)勢(shì)，以經(jīng)紀(jì)、研究、固收三大業(yè)務(wù)板塊為支柱，以投行、資管、全球機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)為驅(qū)動(dòng)，增強(qiáng)業(yè)務(wù)拓展能力和盈利能力。東吳新加坡將深化業(yè)務(wù)協(xié)同，打造一體化綜合金融服務(wù)平臺(tái)，增強(qiáng)跨境資產(chǎn)配置服務(wù)能力，并努力延伸服務(wù)網(wǎng)絡(luò)至東南亞主要經(jīng)濟(jì)體，提升區(qū)域影響力。

四問(wèn)資本運(yùn)作

趁著難得的交流機(jī)會(huì)，上市券商的高管們還透露了有關(guān)公司資本運(yùn)作的最新進(jìn)展。其中，東吳證券副總裁、董事會(huì)秘書(shū)郭家安表示，公司向特定對(duì)象發(fā)行A股股票的工作正在穩(wěn)步推進(jìn)中，目前預(yù)計(jì)不會(huì)對(duì)下半年業(yè)績(jī)產(chǎn)生直接影響。公司始終堅(jiān)持穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)，保持良好的盈利水平，同時(shí)搶抓資本市場(chǎng)機(jī)遇，增強(qiáng)資本實(shí)力，為公司可持續(xù)高質(zhì)量發(fā)展奠定基礎(chǔ)。

東方證券董事會(huì)秘書(shū)王如富則向投資者解釋?zhuān)竟煞莼刭?gòu)方案已于5月7日開(kāi)始實(shí)施，至8月5日回購(gòu)期限屆滿，實(shí)際回購(gòu)資金2.5億元，回購(gòu)公司A股股份2670萬(wàn)股。由于香港聯(lián)交所對(duì)H股社會(huì)公眾流通有相應(yīng)的最低比例要求，而公司的H股占總股本比例較低，因此沒(méi)有選擇回購(gòu)H股。后續(xù)將關(guān)注相關(guān)政策變化，統(tǒng)籌作好回購(gòu)安排。

針對(duì)與平安證券的同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)問(wèn)題，方正證券表態(tài)，會(huì)與各方一起，從股東、投資者價(jià)值最大化出發(fā)，根據(jù)方正集團(tuán)重整投資協(xié)議以及監(jiān)管要求，按節(jié)奏推進(jìn)相關(guān)工作。后續(xù)有新的進(jìn)展，會(huì)依照金融監(jiān)管部門(mén)的規(guī)定、指引，及時(shí)披露。

排版：劉珺宇

校對(duì)：王蔚