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9月5日，多晶硅期貨高開高走，主力合約收盤漲停，報(bào)56735元/噸，再創(chuàng)上市以來(lái)新高。

從宏觀層面來(lái)看，中信期貨分析師鄭非凡認(rèn)為，近期，利多政策陸續(xù)發(fā)布，增強(qiáng)了市場(chǎng)信心，市場(chǎng)對(duì)落后產(chǎn)能出清的關(guān)注度也有所提升。

工信部與市場(chǎng)監(jiān)管總局9月4日聯(lián)合發(fā)布《電子信息制造業(yè)2025—2026年穩(wěn)增長(zhǎng)行動(dòng)方案》（下稱《方案》），再次提及破除“內(nèi)卷式”競(jìng)爭(zhēng)，治理光伏、鋰電池低價(jià)競(jìng)爭(zhēng)，規(guī)范產(chǎn)能布局，強(qiáng)化質(zhì)量與標(biāo)準(zhǔn)管理。在此之前，市場(chǎng)有消息稱，多晶硅產(chǎn)業(yè)重組將按照預(yù)期推進(jìn)，也有企業(yè)高管透露，更多信息將很快公布，但重組改革能否在年內(nèi)實(shí)施仍不確定。

“在各類利多消息的影響下，‘反內(nèi)卷’情緒再度升溫，帶動(dòng)多晶硅價(jià)格上漲?！编嵎欠舱f(shuō)。

“從‘反內(nèi)卷’政策角度來(lái)看，前期多晶硅供給調(diào)控的重點(diǎn)之一是承債式收購(gòu)。雖然目前承債式收購(gòu)也在推進(jìn)，但未釋放明確信息，預(yù)期階段性落空使市場(chǎng)情緒承壓?！敝行沤ㄍ镀谪浄治鰩焺⒓哑姹硎?，此前，多晶硅供應(yīng)壓力不斷增加，加之“反內(nèi)卷”情緒階段性降溫，共同壓制多晶硅價(jià)格。近期，光伏行業(yè)“反內(nèi)卷”預(yù)期發(fā)生轉(zhuǎn)變，市場(chǎng)認(rèn)為收儲(chǔ)方案仍在積極推進(jìn)，未來(lái)減產(chǎn)控銷、能耗標(biāo)準(zhǔn)修訂等政策工具儲(chǔ)備充足，使預(yù)期交易再度占據(jù)主導(dǎo)，推動(dòng)多晶硅價(jià)格重拾升勢(shì)。

多晶硅現(xiàn)貨市場(chǎng)報(bào)價(jià)也同步上漲。根據(jù)SMM的數(shù)據(jù)，9月5日，多晶硅現(xiàn)貨報(bào)價(jià)持續(xù)走高，N型致密料均價(jià)報(bào)50100元/噸?！艾F(xiàn)貨報(bào)價(jià)走高，疊加大廠挺價(jià)意愿強(qiáng)，一定程度上支撐了盤面價(jià)格?！眹?guó)貿(mào)期貨分析師方富強(qiáng)表示。

從下游產(chǎn)品價(jià)格表現(xiàn)來(lái)看，劉佳奇表示，近期硅片、電池片以及組件價(jià)格出現(xiàn)不同程度的上漲?！吧嫌味嗑Ч鑳r(jià)格上漲，下游產(chǎn)品也需要漲價(jià)，以此來(lái)應(yīng)對(duì)成本上漲壓力。同時(shí)，近期印度等海外市場(chǎng)需求開始釋放，也進(jìn)一步支撐價(jià)格上漲?！眲⒓哑姹硎?，下游產(chǎn)品價(jià)格調(diào)漲后，市場(chǎng)預(yù)計(jì)下游對(duì)多晶硅漲價(jià)的接受度將上升，從而形成正反饋，修復(fù)多晶硅市場(chǎng)情緒。

但從基本面來(lái)看，目前壓力仍在。供應(yīng)方面，根據(jù)SMM的數(shù)據(jù)，受西南豐水期及前期價(jià)格回升帶動(dòng)，8月多晶硅產(chǎn)量回升至13.2萬(wàn)噸，環(huán)比增長(zhǎng)23.9%。至于9月的產(chǎn)量，市場(chǎng)預(yù)計(jì)持穩(wěn)，后續(xù)受行業(yè)自律影響或出現(xiàn)回落。需求方面，盡管下半年國(guó)內(nèi)及海外需求可能走弱，但7—8月下游排產(chǎn)保持韌性，9月硅片排產(chǎn)環(huán)比仍有小幅增長(zhǎng)。

“在需求變動(dòng)有限的情況下，多晶硅市場(chǎng)供需失衡情況依然嚴(yán)重?！眲⒓哑嬲J(rèn)為，進(jìn)入9月，市場(chǎng)需要關(guān)注減產(chǎn)控銷政策能否順利落地。若政策順利落地，將修復(fù)偏弱的基本面，為多晶硅價(jià)格帶來(lái)更強(qiáng)的支撐。

鄭非凡則認(rèn)為，盡管當(dāng)前需求短期保持穩(wěn)健，但供應(yīng)端存在產(chǎn)能整合及限售預(yù)期，加之行業(yè)庫(kù)存尚未大幅累積，因此現(xiàn)貨報(bào)價(jià)上漲，或?qū)ζ谪泝r(jià)格形成支撐。

“需要額外提醒的是，當(dāng)前光伏主材價(jià)格普遍調(diào)漲，終端光伏電站的收益率可能進(jìn)一步下降，從而使終端需求下降，壓制多晶硅價(jià)格?！眲⒓哑嬲f(shuō)。

展望后市，鄭非凡認(rèn)為，當(dāng)前多晶硅已進(jìn)入“政策兌現(xiàn)”階段，價(jià)格走勢(shì)高度依賴政策信號(hào)的強(qiáng)弱與兌現(xiàn)節(jié)奏。若相關(guān)政策及時(shí)出臺(tái)、產(chǎn)能出清路徑清晰，價(jià)格有望震蕩走強(qiáng)。不過(guò)，當(dāng)前還沒(méi)有相關(guān)政策出臺(tái)，需防范市場(chǎng)情緒回落帶來(lái)的價(jià)格調(diào)整風(fēng)險(xiǎn)，建議交易者根據(jù)自身定位與風(fēng)險(xiǎn)偏好理性持倉(cāng)。

“《方案》再次提及光伏行業(yè)‘反內(nèi)卷’，雖然并未有‘產(chǎn)能收儲(chǔ)’或‘限產(chǎn)限價(jià)’相關(guān)的表述，但在具體執(zhí)行政策出臺(tái)前，市場(chǎng)仍期待政策兌現(xiàn)。”方富強(qiáng)認(rèn)為，在“反內(nèi)卷”具體政策出臺(tái)前，市場(chǎng)情緒可能反復(fù)發(fā)酵，建議交易者謹(jǐn)慎參與。

弘則研究分析師劉藝羨也表示，此前工信部提到“市場(chǎng)化法治化方式推動(dòng)落后產(chǎn)能有序退出”“不低于成本銷售”等，產(chǎn)能整合落地的概率走低。若政策力度不及預(yù)期，市場(chǎng)看多情緒會(huì)回落，交易邏輯將回歸基本面，價(jià)格將會(huì)回調(diào)。