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公募基金2025年中報(bào)近期已披露完畢，持股數(shù)據(jù)也隨之曝光。

從基金持股市值排名前十或前二十的公司中可以發(fā)現(xiàn)，主動(dòng)基金的投資方向主要聚焦在高景氣、高成長(zhǎng)的科技賽道，如互聯(lián)網(wǎng)、半導(dǎo)體等行業(yè)。

與此同時(shí)，一些傳統(tǒng)賽道，如白酒、家電等，出現(xiàn)了被減持的情況。在港股方面，新消費(fèi)、科技、醫(yī)藥則是基金布局的重點(diǎn)方向。

受訪者向《國(guó)際金融報(bào)》記者表示，科技行業(yè)將繼續(xù)成為未來較長(zhǎng)一段時(shí)間的投資主線，而傳統(tǒng)消費(fèi)行業(yè)則有望迎來階段性修復(fù)機(jī)會(huì)，其他板塊也將存在輪動(dòng)機(jī)會(huì)。

聚焦高景氣

今年上半年，公募基金更關(guān)注高景氣度的大科技板塊，同時(shí)，對(duì)一些傳統(tǒng)消費(fèi)股做了減持。

Wind數(shù)據(jù)顯示，截至上半年末，在主動(dòng)基金持股市值前十的公司中（不含指數(shù)增強(qiáng)基金，下同），有4家屬于信息技術(shù)行業(yè)，3家屬于消費(fèi)行業(yè)。

其中，主動(dòng)基金持有騰訊控股的市值位居第一，達(dá)640.31億元。共有1499只基金合計(jì)持有1.4億股，且在上半年期間，主動(dòng)基金對(duì)騰訊控股進(jìn)行了增持，增持?jǐn)?shù)量達(dá)到593.45萬股。

主動(dòng)基金持股市值排在第二和第三位的公司分別是寧德時(shí)代和貴州茅臺(tái)，分別被2050只基金和1244只基金持有，但持股數(shù)量半年分別減少了6257.25萬股和330.53萬股。

美的集團(tuán)、紫金礦業(yè)、阿里巴巴、立訊精密、小米集團(tuán)、新易盛、恒瑞醫(yī)藥分別位居主動(dòng)基金持股市值第四至第十位。其中，僅阿里巴巴、新易盛在上半年被主動(dòng)基金增持。

主動(dòng)基金持股市值第十一至第二十位的公司同樣值得關(guān)注。中芯國(guó)際、中際旭創(chuàng)、招商銀行、泡泡瑪特、兆易創(chuàng)新、勝宏科技在上半年均被主動(dòng)基金增持，五糧液等公司被減持。

主動(dòng)基金上半年持股市值TOP20 圖片來源：Wind

從上述數(shù)據(jù)來看，主動(dòng)基金上半年的核心選股池特點(diǎn)是“新”，即新興行業(yè)中的高景氣賽道，比如互聯(lián)網(wǎng)科技、新消費(fèi)、半導(dǎo)體、人工智能等相關(guān)領(lǐng)域。與此同時(shí)，盡管部分傳統(tǒng)消費(fèi)股的持股市值仍然較高，但其半年度持股數(shù)量卻明顯下滑，白酒和家電等傳統(tǒng)消費(fèi)行業(yè)便是如此。

根據(jù)被動(dòng)指數(shù)基金上半年持股數(shù)據(jù)，貴州茅臺(tái)、中國(guó)平安、招商銀行的基金持股市值包攬前三，但三家公司均在上半年遭遇不同程度的減持。與貴州茅臺(tái)同屬白酒股的五糧液位居持股市值第六位，上半年同樣遭遇減持。

此外，主動(dòng)基金持有港股市值前十的公司中，知名互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)騰訊、阿里巴巴、小米包攬前三，持股市值第四至第十位的公司分別是中芯國(guó)際、泡泡瑪特、信達(dá)生物、美團(tuán)、中國(guó)移動(dòng)、中國(guó)海洋石油、理想汽車。其中，中芯國(guó)際獲主動(dòng)基金增持超2億股，在前十持股市值公司中增持最多，另一家增持超1億股的是信達(dá)生物。

整體來看，不管是主動(dòng)基金還是被動(dòng)指數(shù)基金，在今年上半年都對(duì)一些傳統(tǒng)消費(fèi)股，尤其是白酒股進(jìn)行了減持。除A股外，主動(dòng)基金上半年對(duì)港股的增持也聚焦在科技、新消費(fèi)、醫(yī)藥這些高景氣賽道。

科技依舊是熱門

上半年公募主動(dòng)基金的持股變化與市場(chǎng)熱點(diǎn)高度契合。今年以來，熱門賽道股主要集中在芯片、創(chuàng)新藥、算力、機(jī)器人等細(xì)分賽道。相比之下，消費(fèi)股不僅未能跟隨此輪牛市上漲，反而遭到眾多資金的減持。

但也不必對(duì)傳統(tǒng)消費(fèi)股過于悲觀。排排網(wǎng)財(cái)富研究總監(jiān)劉有華向《國(guó)際金融報(bào)》記者表示，傳統(tǒng)消費(fèi)股，特別是白酒板塊，不會(huì)持續(xù)面臨減持壓力。

劉有華認(rèn)為，在當(dāng)前政策支持等因素的推動(dòng)下，傳統(tǒng)消費(fèi)有望加快復(fù)蘇步伐?！澳壳?，消費(fèi)板塊估值處于歷史較低水平，政策層面推出提振消費(fèi)專項(xiàng)行動(dòng)，基本面也呈現(xiàn)回暖趨勢(shì)。隨著地產(chǎn)周期逐步企穩(wěn)、經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)內(nèi)生動(dòng)能修復(fù)，預(yù)計(jì)未來供需結(jié)構(gòu)將趨于改善，傳統(tǒng)消費(fèi)行業(yè)或迎來階段性修復(fù)行情”。

至于年內(nèi)大熱的科技賽道，劉有華表示，從科技行業(yè)重要性以及對(duì)行情的推動(dòng)作用來看，科技行業(yè)將繼續(xù)成為未來較長(zhǎng)一段時(shí)間的投資主線，但其他板塊也將存在輪動(dòng)機(jī)會(huì)。

“熱度產(chǎn)生是必然的?！敝褂谥辽仆顿Y總經(jīng)理何理告訴記者，市場(chǎng)在英偉達(dá)半年報(bào)公布后對(duì)AI（人工智能）算力領(lǐng)域給出非常樂觀的指引，預(yù)計(jì)2030年AI基礎(chǔ)設(shè)施有3萬億美元以上的投入?！罢w來看，AI的發(fā)展遠(yuǎn)未看到天花板，相關(guān)機(jī)會(huì)大概率會(huì)持續(xù)很久”。

具體到AI相關(guān)細(xì)分領(lǐng)域，何理認(rèn)為，HBM（高帶寬內(nèi)存）相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈值得重點(diǎn)關(guān)注，目前處于被市場(chǎng)低估的階段。液冷、光模塊、電源等基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域同樣值得關(guān)注。此外，GPU（圖形處理器）和ASIC（專用集成電路）作為AI算力中心的核心零部件，依舊有較好的機(jī)會(huì)。

由于短期漲幅過快，TMT（科技、媒體和通信）板塊正處于回調(diào)。對(duì)此，富榮基金研究員郭梁良表示，投資者需注意短期投資風(fēng)險(xiǎn)。展望后市，他持續(xù)看好以光模塊為代表的AI算力板塊。在技術(shù)追趕和政策催化的背景下，國(guó)內(nèi)算力或?qū)⒂瓉砑铀侔l(fā)展的機(jī)會(huì)。