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8月27日，源飛寵物（股票代碼：001222）披露2025年半年度報(bào)告。公司憑借產(chǎn)品創(chuàng)新、全球化供應(yīng)鏈布局及優(yōu)質(zhì)客戶資源，實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入高速增長(zhǎng)，展現(xiàn)出強(qiáng)勁的抗風(fēng)險(xiǎn)韌性與發(fā)展?jié)摿Α?bào)告期內(nèi)，公司營(yíng)收同比大增45.52%，國(guó)內(nèi)業(yè)務(wù)更是實(shí)現(xiàn)136.77%的同比增長(zhǎng)，“全球供應(yīng)鏈+本土品牌化”雙輪驅(qū)動(dòng)戰(zhàn)略成效顯著。

報(bào)告顯示，2025年上半年，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入7.92億元，較上年同期大幅增長(zhǎng)45.52%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)0.74億元，同比微增0.37%；歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤(rùn)0.73億元，同比增長(zhǎng)3.50%，盈利水平保持穩(wěn)定。

資料顯示，作為國(guó)內(nèi)較早進(jìn)入寵物行業(yè)的企業(yè)之一，源飛寵物深耕行業(yè)二十余年，已成長(zhǎng)為國(guó)內(nèi)規(guī)模較大的寵物產(chǎn)品制造商，在寵物牽引用具領(lǐng)域具備優(yōu)勢(shì)地位。公司客戶資源優(yōu)質(zhì)，海外合作客戶包括Walmart、PetSmart、Petco、家樂(lè)福等國(guó)際知名連鎖零售商與專(zhuān)業(yè)寵物用品連鎖店，國(guó)內(nèi)則通過(guò)多品牌布局逐步打開(kāi)市場(chǎng)。2023年起，公司開(kāi)啟“全球供應(yīng)鏈+本土品牌化”雙輪驅(qū)動(dòng)新周期，在鞏固海外OEM/ODM業(yè)務(wù)優(yōu)勢(shì)的同時(shí)，加速自主品牌建設(shè)，為長(zhǎng)期增長(zhǎng)注入新動(dòng)能。

從業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)來(lái)看，寵物零食和寵物牽引用具作為核心業(yè)務(wù)，依舊占據(jù)主導(dǎo)地位，上半年分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)收4.12億元、1.96億元，占總營(yíng)收比重分別為52.09%、24.77%。其中，寵物零食業(yè)務(wù)增長(zhǎng)尤為亮眼，同比增速達(dá)64.63%，成為拉動(dòng)營(yíng)收增長(zhǎng)的重要引擎；寵物主糧與寵物玩具業(yè)務(wù)也表現(xiàn)不俗，分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)收0.77億元、0.45億元，同比增速為55.39%、47.93%，產(chǎn)品品類(lèi)擴(kuò)張成效逐步顯現(xiàn)。

分區(qū)域來(lái)看，公司收入呈現(xiàn)“國(guó)際市場(chǎng)穩(wěn)健、國(guó)內(nèi)市場(chǎng)井噴”的鮮明特征。境外市場(chǎng)作為傳統(tǒng)優(yōu)勢(shì)陣地，上半年實(shí)現(xiàn)收入6.20億元，同比增長(zhǎng)31.44%，主要得益于五大因素的協(xié)同作用：持續(xù)拓展新客戶并向品牌客戶滲透，提升新客戶下單量；原有客戶品類(lèi)需求持續(xù)擴(kuò)張，深化合作粘性；海外生產(chǎn)線布局完善，增強(qiáng)供應(yīng)鏈抗風(fēng)險(xiǎn)能力，保障全球穩(wěn)定供應(yīng)；研發(fā)創(chuàng)新能力突出，滿足客戶多元定制需求；產(chǎn)品品類(lèi)不斷豐富，在傳統(tǒng)品類(lèi)增長(zhǎng)基礎(chǔ)上拓展寵物箱包等新品類(lèi)。境內(nèi)市場(chǎng)則迎來(lái)爆發(fā)式增長(zhǎng)，實(shí)現(xiàn)收入1.72億元，同比激增136.77%，這一成績(jī)?cè)从诠緦?duì)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的戰(zhàn)略加碼——通過(guò)經(jīng)銷(xiāo)雀巢、瑪氏旗下品牌積累運(yùn)營(yíng)經(jīng)驗(yàn)，組建專(zhuān)業(yè)品牌運(yùn)營(yíng)團(tuán)隊(duì)，在各大線上平臺(tái)搭建自營(yíng)旗艦店與專(zhuān)營(yíng)店，同時(shí)推出“匹卡噗”“哈樂(lè)威”“傳奇精靈”等自有品牌，形成覆蓋不同消費(fèi)層次的品牌矩陣，有效提升品牌影響力與終端觸達(dá)能力。

在全球化戰(zhàn)略布局方面，源飛寵物從研產(chǎn)銷(xiāo)全方位提升供應(yīng)鏈韌性，構(gòu)建核心競(jìng)爭(zhēng)力。研發(fā)端，公司在中國(guó)上海、美國(guó)設(shè)立雙設(shè)計(jì)研發(fā)中心，組建專(zhuān)業(yè)化、國(guó)際化設(shè)計(jì)團(tuán)隊(duì)，加快產(chǎn)品更新速度與時(shí)尚度提升，滿足客戶定制化與批量化生產(chǎn)需求。目前，公司寵物零食SKU達(dá)上千個(gè)，年升級(jí)近百款；寵物牽引用具SKU超十萬(wàn)個(gè)，年開(kāi)發(fā)八千余款，2025上半年研發(fā)投入達(dá)1563.26萬(wàn)元，同比大幅增長(zhǎng)65.38%，技術(shù)投入持續(xù)加碼。生產(chǎn)端，公司依托東南亞成本與關(guān)稅優(yōu)勢(shì)，布局柬埔寨萊德、愛(ài)淘及孟加拉生產(chǎn)基地，形成“中國(guó)研發(fā)+東南亞制造+全球銷(xiāo)售”協(xié)同模式。其中，柬埔寨萊德工廠專(zhuān)注寵物牽引用具生產(chǎn)、愛(ài)淘工廠聚焦寵物零食，目前已投產(chǎn)基地基本滿產(chǎn)，在建產(chǎn)能預(yù)計(jì)2026年逐步釋放，將進(jìn)一步提升全球交付能力，同時(shí)有效規(guī)避?chē)?guó)際貿(mào)易壁壘與地緣政治風(fēng)險(xiǎn)。銷(xiāo)售端，海外深度綁定國(guó)際龍頭渠道保障份額，國(guó)內(nèi)通過(guò)自主品牌矩陣與全渠道布局滲透市場(chǎng)，差異化渠道策略讓公司精準(zhǔn)把握不同市場(chǎng)需求。

自有品牌建設(shè)方面，源飛寵物采用“大眾—功能—高端”梯度戰(zhàn)略，構(gòu)建差異化競(jìng)爭(zhēng)壁壘。“匹卡噗”面向大眾市場(chǎng)，以高性價(jià)比全品類(lèi)定位覆蓋寵物主糧、零食、用品，依托規(guī)?；a(chǎn)搶占基礎(chǔ)需求；“哈樂(lè)威”聚焦功能場(chǎng)景，主打貓砂、貓糧等產(chǎn)品，以線上渠道為核心，通過(guò)除臭貓砂等特色產(chǎn)品解決細(xì)分需求痛點(diǎn)；“傳奇精靈”錨定高端市場(chǎng)，主打烘焙主糧、凍干主糧，原材料與生產(chǎn)過(guò)程均位于新疆，保證新鮮度與品控，且含肉量高、添加雙重益生元呵護(hù)寵物腸胃，依托上市公司資源與產(chǎn)研經(jīng)驗(yàn)沖刺高端賽道。為激發(fā)核心團(tuán)隊(duì)動(dòng)力，公司還推出限制性股票激勵(lì)計(jì)劃，設(shè)置高增長(zhǎng)目標(biāo)，彰顯對(duì)未來(lái)發(fā)展的信心。

當(dāng)前，全球?qū)櫸锝?jīng)濟(jì)處于黃金擴(kuò)容期，2024年市場(chǎng)規(guī)模達(dá)2070億美元，預(yù)計(jì)2029年將增至2708億美元，年復(fù)合增長(zhǎng)率5.5%；中國(guó)市場(chǎng)同樣潛力巨大，2024年城鎮(zhèn)寵物（犬貓）消費(fèi)市場(chǎng)規(guī)模突破3002億元，預(yù)計(jì)2027年將達(dá)4042億元。在此背景下，多家券商看好源飛寵物長(zhǎng)期價(jià)值，認(rèn)為其自主品牌突破、東南亞產(chǎn)能提升、寵物食品賽道高景氣三大核心邏輯將持續(xù)驅(qū)動(dòng)增長(zhǎng)。展望下半年，源飛寵物表示，將繼續(xù)深化“全球供應(yīng)鏈+本土品牌化”戰(zhàn)略，持續(xù)拓展市場(chǎng)份額與品牌價(jià)值，有望在全球?qū)櫸镄袠I(yè)競(jìng)爭(zhēng)中占據(jù)更主動(dòng)地位。（厲平）