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證券時(shí)報(bào)記者 程丹

時(shí)隔5年，事關(guān)券業(yè)“大考”的證券公司分類評(píng)價(jià)制度經(jīng)修訂后發(fā)布實(shí)施。

8月22日，中國(guó)證監(jiān)會(huì)發(fā)布實(shí)施《證券公司分類評(píng)價(jià)規(guī)定》（以下簡(jiǎn)稱《規(guī)定》)?！兑?guī)定》突出促進(jìn)證券公司功能發(fā)揮；引導(dǎo)證券公司聚焦高質(zhì)量發(fā)展，支持中小機(jī)構(gòu)差異化發(fā)展、特色化經(jīng)營(yíng)；突出“打大打惡”導(dǎo)向，強(qiáng)化綜合懲戒，切實(shí)加強(qiáng)中小投資者保護(hù)。

證券公司分類評(píng)價(jià)制度是證券公司監(jiān)管的基礎(chǔ)性制度。記者了解到，證監(jiān)會(huì)根據(jù)證券公司分類結(jié)果，在風(fēng)險(xiǎn)控制指標(biāo)標(biāo)準(zhǔn)、風(fēng)險(xiǎn)資本準(zhǔn)備計(jì)算比例、監(jiān)管資源分配、現(xiàn)場(chǎng)檢查和非現(xiàn)場(chǎng)檢查頻率等方面，對(duì)不同類別的公司實(shí)施差異化的監(jiān)管政策，發(fā)揮其“獎(jiǎng)優(yōu)罰劣”和監(jiān)管“指揮棒”作用。

力促證券公司功能發(fā)揮

此次修訂，在總結(jié)經(jīng)驗(yàn)基礎(chǔ)上，將“引導(dǎo)證券公司更好發(fā)揮功能作用，提升專業(yè)能力”寫入總則，并將現(xiàn)有評(píng)價(jià)框架調(diào)整為“風(fēng)險(xiǎn)管理能力、持續(xù)合規(guī)狀況、業(yè)務(wù)發(fā)展和功能發(fā)揮狀況”，突出督促證券公司端正經(jīng)營(yíng)理念、發(fā)揮功能作用、提高專業(yè)能力的鮮明導(dǎo)向，引導(dǎo)證券公司加大服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)和國(guó)家戰(zhàn)略的力度。

同時(shí)，為更好地評(píng)價(jià)證券公司“功能發(fā)揮情況”，《規(guī)定》新增由證券業(yè)協(xié)會(huì)組織“功能發(fā)揮情況”專項(xiàng)評(píng)價(jià)，并將結(jié)果運(yùn)用到證券公司分類評(píng)價(jià)中。據(jù)了解，證券業(yè)協(xié)會(huì)已制定“功能發(fā)揮”專項(xiàng)評(píng)價(jià)的考核標(biāo)準(zhǔn)并組織行業(yè)開展試評(píng)價(jià)，現(xiàn)階段將聚焦證券公司開展金融“五篇大文章”工作成效進(jìn)行評(píng)價(jià)，督促證券公司加強(qiáng)組織管理和資源投入，因地制宜落實(shí)好“五篇大文章”的戰(zhàn)略布局。

業(yè)內(nèi)人士表示，后續(xù)專項(xiàng)評(píng)價(jià)內(nèi)容也將根據(jù)行業(yè)發(fā)展實(shí)際和引導(dǎo)證券公司功能發(fā)揮、專業(yè)能力提升的需要，逐步總結(jié)經(jīng)驗(yàn)、適時(shí)調(diào)整、不斷完善。

實(shí)際上，突出證券行業(yè)功能發(fā)揮一直是監(jiān)管部門近年來的工作重點(diǎn)，證券公司分類評(píng)價(jià)工作通過設(shè)置專項(xiàng)監(jiān)管工作、自律組織專項(xiàng)評(píng)價(jià)等方式，督促行業(yè)處理好功能性和盈利性的關(guān)系。如2024年的分類評(píng)價(jià)工作中，為引導(dǎo)證券公司發(fā)揮好直接融資“服務(wù)商”和資本市場(chǎng)“看門人”功能，提升投行服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)質(zhì)效，專門設(shè)置3項(xiàng)專項(xiàng)監(jiān)管工作，對(duì)在證券業(yè)協(xié)會(huì)組織的投行業(yè)務(wù)質(zhì)量、并購重組專業(yè)能力、新股發(fā)行定價(jià)能力3項(xiàng)評(píng)價(jià)中排名靠前的公司進(jìn)行了加分，取得了良好效果。

“證券公司是我國(guó)資本市場(chǎng)乃至金融體系的重要中介力量，在促進(jìn)投融資良性循環(huán)，服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)、國(guó)家戰(zhàn)略、居民財(cái)富管理等方面發(fā)揮重要功能作用。”一家證券公司相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，證券公司要自覺平衡好功能性與盈利性的關(guān)系，發(fā)揮資本市場(chǎng)專業(yè)優(yōu)勢(shì)，著力提高直接融資比重，服務(wù)好實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展。

優(yōu)化加分項(xiàng)鼓勵(lì)差異化發(fā)展

《規(guī)定》引導(dǎo)證券公司聚焦高質(zhì)量發(fā)展，適當(dāng)優(yōu)化整合規(guī)模性指標(biāo)，支持中小機(jī)構(gòu)差異化發(fā)展、特色化經(jīng)營(yíng)。

在指標(biāo)優(yōu)化方面，原規(guī)則對(duì)證券公司大部分主要業(yè)務(wù)均設(shè)有收入加分指標(biāo)，同時(shí)設(shè)置了對(duì)營(yíng)業(yè)總收入的加分指標(biāo)。此次《規(guī)定》取消了營(yíng)業(yè)總收入的加分指標(biāo)，同時(shí)提升對(duì)凈資產(chǎn)收益率的加分力度，最高加分由1分提高至2分，同時(shí)擴(kuò)大加分分位至前30名，引導(dǎo)證券公司堅(jiān)持集約型的發(fā)展方向、提升經(jīng)營(yíng)效率。“一減一增”，引導(dǎo)證券行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的導(dǎo)向更加突出。

在鼓勵(lì)差異化發(fā)展、特色化經(jīng)營(yíng)方面，《規(guī)定》適當(dāng)提升了部分加分指標(biāo)的覆蓋面，將凈資產(chǎn)收益率和經(jīng)紀(jì)、投行、資管等主要業(yè)務(wù)收入加分由前20名提升到前30名，按名次加0.25分到2分不等，引導(dǎo)中小機(jī)構(gòu)立足自身稟賦探索差異化發(fā)展道路，在相關(guān)細(xì)分業(yè)務(wù)領(lǐng)域的加分項(xiàng)中能夠“跳一跳、夠得著”。

同時(shí)，落實(shí)《關(guān)于推動(dòng)中長(zhǎng)期資金入市工作的實(shí)施方案》，增設(shè)證券公司自營(yíng)投資權(quán)益類資產(chǎn)、基金投顧發(fā)展、權(quán)益類基金銷售保有規(guī)模、權(quán)益類資管產(chǎn)品管理規(guī)模等專項(xiàng)指標(biāo)，鼓勵(lì)證券公司在引入中長(zhǎng)期資金、服務(wù)居民財(cái)富管理等領(lǐng)域加力發(fā)展、特色化發(fā)展，優(yōu)化自營(yíng)投資結(jié)構(gòu)，提升投資者服務(wù)能力。

業(yè)內(nèi)人士表示，健康發(fā)展的證券行業(yè)，不僅需要一定數(shù)量的優(yōu)質(zhì)頭部機(jī)構(gòu)引領(lǐng)行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展，也需要有活力的中小機(jī)構(gòu)差異化發(fā)展、特色化經(jīng)營(yíng)，結(jié)合區(qū)域、人才等資源稟賦和專業(yè)能力做精做細(xì)、優(yōu)化供給、創(chuàng)造價(jià)值，更好地滿足投資者多樣化的金融產(chǎn)品和服務(wù)需求。

中金公司非銀行金融及金融科技行業(yè)分析師周東平表示，證券行業(yè)“扶優(yōu)限劣”的監(jiān)管框架持續(xù)優(yōu)化，將加速推動(dòng)行業(yè)格局分化。具備綜合實(shí)力優(yōu)勢(shì)且業(yè)務(wù)布局均衡的頭部券商，以及在細(xì)分領(lǐng)域形成特色競(jìng)爭(zhēng)力并積極推進(jìn)戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型的中小券商，有望在行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展環(huán)境下持續(xù)受益。

強(qiáng)化綜合懲戒

加強(qiáng)中小投資者保護(hù)

《規(guī)定》強(qiáng)化對(duì)嚴(yán)重違法違規(guī)行為的綜合懲戒，更好落實(shí)“打大打惡”的要求，加強(qiáng)對(duì)中小投資者合法權(quán)益的保護(hù)。

一是突出“打大打惡”，完善下調(diào)評(píng)級(jí)手段，堅(jiān)持整體實(shí)質(zhì)研判，針對(duì)重大惡性案件從嚴(yán)下調(diào)相關(guān)證券公司評(píng)級(jí)。原規(guī)則列舉了下調(diào)公司評(píng)價(jià)結(jié)果手段的適用情形，包括重大風(fēng)險(xiǎn)事件或者公司治理與內(nèi)部控制嚴(yán)重失效等，此次修訂將下調(diào)評(píng)級(jí)范圍進(jìn)一步擴(kuò)展至“存在重大違法違規(guī)行為”，為在實(shí)踐中對(duì)重大惡性案件下調(diào)公司評(píng)價(jià)結(jié)果預(yù)留空間，進(jìn)一步提高了相關(guān)手段的可用性。

二是引導(dǎo)充分有效運(yùn)用行政處罰、行政監(jiān)管措施和自律管理措施多種手段，從嚴(yán)打擊證券違法違規(guī)行為。本次修訂充分考慮了紀(jì)律處分、行政處罰與暫停業(yè)務(wù)等重大行政監(jiān)管措施的嚴(yán)重程度和對(duì)行政當(dāng)事人的影響，按照“過罰相當(dāng)”的原則，適當(dāng)提高了“資格罰”紀(jì)律處分扣分分值，進(jìn)一步強(qiáng)化“資格罰”自律管理手段的制度震懾，同時(shí)適當(dāng)優(yōu)化了行政處罰扣分分值，使其分值梯度與其他扣分項(xiàng)和加分項(xiàng)保持總體均衡。

“以上修改，有助于充分有效運(yùn)用自律管理措施、行政監(jiān)管措施、行政處罰和監(jiān)管評(píng)級(jí)下調(diào)等多種監(jiān)管手段，從嚴(yán)打擊證券市場(chǎng)違法違規(guī)行為，切實(shí)保護(hù)中小投資者利益。”業(yè)內(nèi)人士表示，也將促進(jìn)分類評(píng)價(jià)結(jié)果更好反映公司合規(guī)風(fēng)控和功能發(fā)揮的整體情況。

三是鼓勵(lì)證券公司申請(qǐng)適用行政執(zhí)法當(dāng)事人承諾或開展先行賠付，更好維護(hù)投資者合法權(quán)益。證券公司因涉嫌證券違法違規(guī)行為被立案調(diào)查且事實(shí)情節(jié)清晰的，應(yīng)當(dāng)扣不少于1.5分。此次修訂明確證券公司申請(qǐng)適用行政執(zhí)法當(dāng)事人承諾或開展先行賠付的，按照相應(yīng)評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)至多扣1分。這一規(guī)定的適用，以證券公司主動(dòng)申請(qǐng)、有效減輕或消除證券違法違規(guī)行為對(duì)投資者造成的損害為前提條件，有利于引導(dǎo)證券公司自愿及時(shí)先行賠付受害投資者，降低投資者維權(quán)成本、縮短維權(quán)周期，切實(shí)保護(hù)中小投資者合法權(quán)益。

近年來，證監(jiān)會(huì)堅(jiān)持監(jiān)管“長(zhǎng)牙帶刺”、有棱有角，全面落實(shí)依法從嚴(yán)打擊證券違法活動(dòng)的要求，加大對(duì)違規(guī)證券公司及相關(guān)責(zé)任人員的追責(zé)問責(zé)力度。在市場(chǎng)人士看來，證券行業(yè)“嚴(yán)監(jiān)管”對(duì)于行業(yè)和資本市場(chǎng)發(fā)展都具有深遠(yuǎn)意義。一方面，嚴(yán)厲打擊違規(guī)行為能夠有效規(guī)范市場(chǎng)秩序、維護(hù)市場(chǎng)公平性和透明度，保護(hù)投資者合法權(quán)益，增強(qiáng)市場(chǎng)信心。另一方面，強(qiáng)化監(jiān)管也有望促使券商進(jìn)一步加強(qiáng)內(nèi)部管理和合規(guī)建設(shè)，提升執(zhí)業(yè)質(zhì)量，促進(jìn)資本市場(chǎng)的穩(wěn)定運(yùn)行，推動(dòng)行業(yè)健康發(fā)展。

此外，《規(guī)定》在總結(jié)既往分類評(píng)價(jià)經(jīng)驗(yàn)的基礎(chǔ)上，還明確了證券公司完成重大風(fēng)險(xiǎn)化解處置等特殊問題的處理規(guī)則；落實(shí)穿透式監(jiān)管，補(bǔ)充證券公司未有效防范應(yīng)對(duì)股東違規(guī)干預(yù)公司經(jīng)營(yíng)管理活動(dòng)等風(fēng)險(xiǎn)的扣分標(biāo)準(zhǔn)；結(jié)合監(jiān)管實(shí)際，對(duì)債券交易風(fēng)險(xiǎn)管控、資管業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管控等項(xiàng)目的扣分標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行優(yōu)化調(diào)整等。

更好發(fā)揮

監(jiān)管“指揮棒”作用

分類監(jiān)管制度是證券行業(yè)一項(xiàng)基礎(chǔ)性監(jiān)管制度，證券公司分類評(píng)級(jí)結(jié)果，被視為引導(dǎo)行業(yè)發(fā)展的重要風(fēng)向標(biāo)，有“指揮棒”的作用。自2009年5月證監(jiān)會(huì)出臺(tái)《證券公司分類監(jiān)管規(guī)定》后，于2010年、2017年和2020年作了3次修改。評(píng)價(jià)體系總體較為穩(wěn)定成熟，在引導(dǎo)證券公司強(qiáng)化合規(guī)風(fēng)控、服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)和資本市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展方面發(fā)揮了重要作用。

“但由于距離前次修訂已有5年，對(duì)標(biāo)黨的二十屆三中全會(huì)、新‘國(guó)九條’和《國(guó)務(wù)院辦公廳關(guān)于做好金融‘五篇大文章’的指導(dǎo)意見》等關(guān)于健全服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)激勵(lì)約束機(jī)制、推動(dòng)行業(yè)回歸本源做優(yōu)做強(qiáng)、鼓勵(lì)中小機(jī)構(gòu)差異化發(fā)展特色化經(jīng)營(yíng)、健全金融‘五篇大文章’考核評(píng)價(jià)制度等部署，有必要修改完善?！睒I(yè)內(nèi)人士指出，此次修訂將《證券公司分類監(jiān)管規(guī)定》調(diào)整為《證券公司分類評(píng)價(jià)規(guī)定》，意在更好體現(xiàn)以分類評(píng)價(jià)為基礎(chǔ)、實(shí)施差異化監(jiān)管的規(guī)定內(nèi)容。

記者了解到，此次修訂的總體思路，一是堅(jiān)持目標(biāo)導(dǎo)向。針對(duì)性突出監(jiān)管目標(biāo)，校正行業(yè)機(jī)構(gòu)定位、提升治理水平，發(fā)揮好監(jiān)管“指揮棒”作用。二是保持總體穩(wěn)定。立足局部完善、適度優(yōu)化，未對(duì)既有評(píng)價(jià)體系進(jìn)行重大調(diào)整。三是加強(qiáng)統(tǒng)籌協(xié)調(diào)。梳理整合專項(xiàng)評(píng)價(jià)指標(biāo)，避免重復(fù)報(bào)送、減輕行業(yè)負(fù)擔(dān)。

此前，證監(jiān)會(huì)曾向社會(huì)公開征求意見，并通過座談會(huì)等方式充分聽取了證券公司及中小投資者意見，各方總體贊成修訂思路和內(nèi)容，證監(jiān)會(huì)對(duì)合理意見予以吸收采納并正式發(fā)布《規(guī)定》。