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“助貸新規(guī)”之下，頭部助貸機(jī)構(gòu)依舊在全力向前，但各自呈現(xiàn)出了不同的發(fā)展方向。

8月20日，信也科技公布了其二季度的財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)，財(cái)報(bào)顯示，信也科技第二季度凈收入為35.78億元人民幣，同比增長(zhǎng)12.94%；凈利潤(rùn)為7.51億元人民幣，同比增長(zhǎng)36.35%。

其中，貸款促成服務(wù)費(fèi)貢獻(xiàn)了主要的營(yíng)收增量，凈收入為15.15億元，同比增長(zhǎng)36.45%，增長(zhǎng)的主要原因是交易規(guī)模擴(kuò)大及平均服務(wù)費(fèi)率提升。從規(guī)模來(lái)看，在貸款余額方面，二季度規(guī)模為775億元人民幣，同比增長(zhǎng)18.1%。其中，國(guó)內(nèi)為754億元，增長(zhǎng)17.4%；海外為21億元，增長(zhǎng)50.0%。

在三大主要的助貸機(jī)構(gòu)中，除了信也科技以外，奇富科技今年上半年同樣增幅顯著，總計(jì)貸款余額為1400.80億元，同比增長(zhǎng)13.4%。而樂信則出現(xiàn)了下滑，以本金計(jì)算的貸款余額為1060億元，同比下降8.1%。

橫向比較三大頭部助貸機(jī)構(gòu)上半年的財(cái)報(bào)，記者讀出了不同的關(guān)鍵詞：對(duì)信也來(lái)說是“海外”，對(duì)樂信來(lái)說是“電商”，對(duì)奇富來(lái)說則是“科技”。

三家機(jī)構(gòu)，三個(gè)方向

從信貸服務(wù)的角度看，奇富科技依舊是行業(yè)龍頭，并且依舊保持著較強(qiáng)的增長(zhǎng)動(dòng)能，累計(jì)借款人數(shù)超過6000萬(wàn)人，同比增長(zhǎng)12.3%，并且用戶黏性較強(qiáng)，金融機(jī)構(gòu)通過奇富科技發(fā)放貸款的重復(fù)借款人貢獻(xiàn)率為93.8%。

二季度，奇富科技凈收入為52.16億元，同比增長(zhǎng)25.38%；凈利潤(rùn)達(dá)到17.31億元，同比增長(zhǎng)25.72%，總促成與發(fā)放貸款金額達(dá)846.09億元人民幣，較2024年同期增長(zhǎng)16.1%，但較上一季度下降4.8%。

樂信總營(yíng)業(yè)收入為35.87億元人民幣，較2024年第二季度下降1.5%；凈利潤(rùn)達(dá)5.11億元人民幣，同比增長(zhǎng)126%；總放款規(guī)模達(dá)530億元人民幣。

從信也科技的財(cái)報(bào)中可以發(fā)現(xiàn)，中國(guó)依舊是其最主要的市場(chǎng)，但海外市場(chǎng)正在快速增長(zhǎng)。從營(yíng)收來(lái)看，2025年第二季度國(guó)際業(yè)務(wù)收入達(dá)7.967億元人民幣，較2024年同期增長(zhǎng)41.5%，占當(dāng)季總收入的22.3%。

在業(yè)務(wù)層面，二季度，信也科技的總交易量為540億元人民幣，同比增長(zhǎng)了10.9%。其中，中國(guó)大陸市場(chǎng)的總交易量為508億元人民幣，同比增長(zhǎng)了9.5%；而海外市場(chǎng)的總交易量為32億元人民幣，同比增長(zhǎng)39.1%。在貸余額方面，二季度總計(jì)775億元人民幣，同比增長(zhǎng)18.1%。其中，國(guó)內(nèi)為754億元，增長(zhǎng)17.4%；海外為21億元，增長(zhǎng)50.0%。

在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，截至2025年6月30日，信也科技累計(jì)注冊(cè)用戶數(shù)達(dá)1.809億，較2024年同期增長(zhǎng)11.5%；累計(jì)借款人數(shù)達(dá)2790萬(wàn)，較2024年同期增長(zhǎng)7.7%。而在海外市場(chǎng)，信也科技仍在迅速擴(kuò)張。截至2025年6月30日，累計(jì)注冊(cè)用戶數(shù)達(dá)4280萬(wàn)，較2024年同期增長(zhǎng)47.1%；累計(jì)借款人數(shù)達(dá)870萬(wàn)，較2024年同期增長(zhǎng)55.4%。

樂信的增長(zhǎng)亮點(diǎn)則在于其電商業(yè)務(wù)。財(cái)報(bào)顯示，二季度，樂信分期電商平臺(tái)GMV達(dá)20.29億元，較2024年同期的9.33億元大幅增長(zhǎng)117%，服務(wù)超46萬(wàn)用戶和約180家商戶。

但是電商板塊的業(yè)務(wù)增長(zhǎng)仍處于早期，還未能支撐整體業(yè)績(jī)，其分期電商平臺(tái)服務(wù)在二季度的收入為4.87億元人民幣，較2024年第二季度增長(zhǎng)11.5%。

事實(shí)上，二季度樂信整體收入的下滑，主要由信貸相關(guān)板塊收入減少導(dǎo)致。二季度，樂信總營(yíng)業(yè)收入為35.87億元人民幣，較2024年第二季度下降1.5%。其中，信貸促成服務(wù)收入為22.70億元人民幣，較2024年第二季度下降15.0%。該項(xiàng)減少主要源于表外貸款年化利率（APR）的下降，以及提前還款行為的增加。

此外，樂信的不良率為3.1%，為三家中最高。

對(duì)于奇富科技來(lái)說，其科技能力的邊界在不斷提升。截至二季度末，奇富科技由人工智能驅(qū)動(dòng)的信貸決策引擎和資產(chǎn)分發(fā)平臺(tái)累計(jì)賦能了165家金融機(jī)構(gòu)。二季度，總促成與發(fā)放貸款金額達(dá)846.09億元人民幣，較2024年同期的728.64億元增長(zhǎng)16.1%；其中，輕資本模式，即智能信貸引擎“ICE”及全技術(shù)解決方案下的貸款金額為350.32億元，占總量的41.4%。

助貸新規(guī)下，重資本模式“卷土重來(lái)”

今年4月發(fā)布的“助貸新規(guī)”的影響力在助貸機(jī)構(gòu)二季度的財(cái)報(bào)開始顯現(xiàn)，并成為市場(chǎng)關(guān)注的熱點(diǎn)。

4月3日，國(guó)家金融監(jiān)管總局官網(wǎng)發(fā)布《關(guān)于加強(qiáng)商業(yè)銀行互聯(lián)網(wǎng)助貸業(yè)務(wù)管理提升金融服務(wù)質(zhì)效的通知》（以下簡(jiǎn)稱“助貸新規(guī)”），涉及兩種助貸機(jī)構(gòu)的業(yè)務(wù)模式，一是純科技服務(wù)的“輕資產(chǎn)”助貸模式；二是涉及融資擔(dān)保服務(wù)的“重資產(chǎn)”助貸模式。

其中對(duì)助貸行業(yè)影響較大的內(nèi)容，一是要求強(qiáng)化商業(yè)銀行總行對(duì)互聯(lián)網(wǎng)助貸業(yè)務(wù)的管理責(zé)任，具體包括建立健全制度體系、加強(qiáng)合作機(jī)構(gòu)準(zhǔn)入管理、規(guī)范成本費(fèi)用管理、強(qiáng)化自主風(fēng)控等。二是要求將增信服務(wù)費(fèi)計(jì)入借款人綜合融資成本，且不得超過24%的司法保護(hù)上限，壓縮了助貸機(jī)構(gòu)的利潤(rùn)空間。

樂信首席財(cái)務(wù)官鄭錫貴在電話會(huì)議上指出，二季度，由于“助貸新規(guī)”，輕資本業(yè)務(wù)的資金供應(yīng)減少，導(dǎo)致輕資本和重資本模式的資金成本均有所上升。為了抵消這種影響，樂信主動(dòng)調(diào)整了業(yè)務(wù)組合，將更多貸款量從輕資本模式切換到重資本模式。在第二季度，輕資本模式占GMV（商品交易總額）的20%，較第一季度的27%有所下降，主要是由于智慧助貸平臺(tái)（“分期樂”）的貸款減少。重資本模式的比例從第一季度的73%增加到80%。

樂信董事長(zhǎng)兼首席執(zhí)行官肖文杰也認(rèn)為，助貸行業(yè)已經(jīng)受到“助貸新規(guī)”影響?！霸诙唐趦?nèi)，我們觀察到資金供應(yīng)收緊，導(dǎo)致二季度資金成本的上升；并且，一些風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)經(jīng)歷了小幅波動(dòng)，比如，催收率確實(shí)有所下降。”他表示。

對(duì)此，樂信收緊了風(fēng)險(xiǎn)管理策略，即新客戶的風(fēng)險(xiǎn)審批標(biāo)準(zhǔn)，以應(yīng)對(duì)新風(fēng)險(xiǎn)的下行趨勢(shì)；對(duì)于存量貸款的賬齡，改進(jìn)了貸款還款的提前提醒，以降低首日逾期率。此外，對(duì)易受行業(yè)率波動(dòng)影響的客戶實(shí)施了針對(duì)性措施，比如，降低和暫停其信用額度等措施。

奇富科技CEO吳海生在業(yè)績(jī)發(fā)布會(huì)上也對(duì)“助貸新規(guī)”進(jìn)行了回應(yīng)，他表示，鑒于持續(xù)的行業(yè)調(diào)整，將把風(fēng)險(xiǎn)管理作為首要任務(wù)，對(duì)貸款發(fā)起和撮合采取更謹(jǐn)慎的態(tài)度，這可能意味著第三季度規(guī)模會(huì)有所收縮。

奇富科技首席財(cái)務(wù)官徐祚立認(rèn)為，受“助貸新規(guī)”影響，業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)可能會(huì)出現(xiàn)變化?！澳憧赡軙?huì)繼續(xù)看到業(yè)務(wù)從ICE（智能信貸引擎，‘輕資本模式’）向其他部分轉(zhuǎn)移，但同時(shí)，由于收緊了整體風(fēng)險(xiǎn)管控，其他部分可能也會(huì)出現(xiàn)一些環(huán)比下降。最終，組合很可能從輕資本端向重資本端轉(zhuǎn)移，但幅度不會(huì)很大?！彼硎?。

上述兩家機(jī)構(gòu)也均加強(qiáng)了撥備以增加風(fēng)險(xiǎn)緩沖，樂信在二季度將撥備增加了13.6%，達(dá)到10.4億元人民幣，使撥備覆蓋率達(dá)到了270%。奇富科技則更是將其撥備覆蓋率提升到了662%的歷史高位。