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證券時(shí)報(bào)記者 賀覺淵 郭博昊

在今年《政府工作報(bào)告》作出“加快剝離地方融資平臺(tái)政府融資功能”部署后，7月30日召開的中央政治局會(huì)議進(jìn)一步提出“有力有序有效推進(jìn)地方融資平臺(tái)出清”的新要求。在受訪專家看來，后續(xù)不僅要繼續(xù)加快有條件轉(zhuǎn)型的地方政府融資平臺(tái)公司（以下簡(jiǎn)稱“融資平臺(tái)”）剝離政府融資功能，轉(zhuǎn)型為自主經(jīng)營(yíng)的市場(chǎng)化主體，還要對(duì)無法轉(zhuǎn)型的融資平臺(tái)進(jìn)行徹底清退。鑒于不同地區(qū)融資平臺(tái)“出清”難度壓力不同，有必要加強(qiáng)對(duì)融資平臺(tái)轉(zhuǎn)型的政策支持。

融資平臺(tái)轉(zhuǎn)型進(jìn)入提速期

融資平臺(tái)債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是地方政府隱性債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的重要來源。近年來，財(cái)政系統(tǒng)持續(xù)推進(jìn)融資平臺(tái)改革轉(zhuǎn)型，財(cái)政部多次強(qiáng)調(diào)加速剝離融資平臺(tái)政府融資功能?！爸醒胝尉謺?huì)議要求融資平臺(tái)‘出清’，表明要徹底完成融資平臺(tái)轉(zhuǎn)型，擺脫傳統(tǒng)模式，從根本上化解風(fēng)險(xiǎn)?！敝醒胴?cái)經(jīng)大學(xué)教授溫來成對(duì)證券時(shí)報(bào)記者說。

自2023年一攬子化債方案實(shí)施以來，各地掀起“退平臺(tái)”熱潮，去年11月開啟發(fā)行的置換債券則進(jìn)一步加速“退名單”進(jìn)程。據(jù)中國(guó)人民銀行行長(zhǎng)潘功勝介紹，與2023年初相比，2024年末約有40%的地方政府融資平臺(tái)通過市場(chǎng)退出、市場(chǎng)化轉(zhuǎn)型等方式退出了融資平臺(tái)的序列。

退出融資平臺(tái)序列，并不意味著融資平臺(tái)能夠?qū)崿F(xiàn)市場(chǎng)化盈利。在確保實(shí)現(xiàn)2028年底前隱性債務(wù)“清零”目標(biāo)的大背景下，部分融資平臺(tái)市場(chǎng)化轉(zhuǎn)型進(jìn)程被迫提速，轉(zhuǎn)型的可持續(xù)性存疑。

從財(cái)政部近日通報(bào)的地方政府隱性債務(wù)問責(zé)典型案例來看，新增隱性債務(wù)、少報(bào)漏報(bào)隱性債務(wù)和隱性債務(wù)化解不實(shí)等違法違規(guī)行為仍然存在，且多數(shù)典型案例涉及融資平臺(tái)。

“此次強(qiáng)調(diào)融資平臺(tái)‘出清’，說明當(dāng)前地方政府債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)防范化解進(jìn)入攻堅(jiān)期，融資平臺(tái)轉(zhuǎn)型進(jìn)入提速期。”東方金誠(chéng)公用事業(yè)一部執(zhí)行總監(jiān)周麗君向證券時(shí)報(bào)記者指出，在前期化債已取得成效的基礎(chǔ)上，強(qiáng)化城投公司自主經(jīng)營(yíng)、市場(chǎng)化運(yùn)作的發(fā)展目標(biāo)，推動(dòng)城投公司通過市場(chǎng)化轉(zhuǎn)型提升造血能力，為債務(wù)化解提供長(zhǎng)足而堅(jiān)實(shí)的保障。

清理無法轉(zhuǎn)型空殼公司

融資平臺(tái)是我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展特定階段的產(chǎn)物，隨著2014年修訂后的《預(yù)算法》規(guī)定地方政府不得通過政府債券以外方式舉債，融資平臺(tái)曾發(fā)揮的政府融資功能逐漸淡化。

“融資平臺(tái)的歷史任務(wù)已基本完成，絕大多數(shù)平臺(tái)應(yīng)逐步退出歷史舞臺(tái)，這便是‘出清’的含義。”溫來成對(duì)記者說。

京山市審計(jì)局的一篇審計(jì)研究文章指出，部分融資平臺(tái)存在資產(chǎn)質(zhì)量不高、法人治理結(jié)構(gòu)不完善等問題。部分國(guó)有投融資平臺(tái)公司雖然在形式上進(jìn)行了公司制改革，但實(shí)際中，公司卻存在不同決策層人員高度重合、決策層職責(zé)邊界不清的情況。

周麗君同樣指出，在實(shí)踐中，部分企業(yè)仍存在形式化重組整合、治理結(jié)構(gòu)和管理機(jī)制落后等問題。“出清”概念的提出，旨在徹底清理無法轉(zhuǎn)型的空殼公司，切斷政府信用背書，推動(dòng)企業(yè)建立對(duì)接政府資源與市場(chǎng)的良性紐帶機(jī)制。

受訪專家強(qiáng)調(diào)，“出清”并非讓融資平臺(tái)全部消失，而是通過轉(zhuǎn)型發(fā)展，將符合條件的融資平臺(tái)轉(zhuǎn)變?yōu)槊嫦蚴袌?chǎng)經(jīng)營(yíng)的國(guó)有企業(yè)。

周麗君強(qiáng)調(diào)，真正“出清”的融資平臺(tái)應(yīng)該是業(yè)務(wù)范圍去“政府化”、收入結(jié)構(gòu)“去財(cái)政化”，業(yè)務(wù)聚焦城市運(yùn)營(yíng)、產(chǎn)業(yè)服務(wù)及盤活資源等方面，按照市場(chǎng)化標(biāo)準(zhǔn)承接政府公益性項(xiàng)目。

加大政策力度支持“真轉(zhuǎn)型”

對(duì)于融資平臺(tái)“出清”有關(guān)工作，此次中央政治局會(huì)議還提出“有力有序有效推進(jìn)地方融資平臺(tái)出清”的要求。

在粵開證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家、研究院院長(zhǎng)羅志恒看來，“有力”體現(xiàn)政策決心，要求地方政府加快融資平臺(tái)退出進(jìn)度；“有序”強(qiáng)調(diào)風(fēng)險(xiǎn)可控，需避免“運(yùn)動(dòng)式”清退而引發(fā)新的風(fēng)險(xiǎn)，通過分類施策，實(shí)現(xiàn)梯度退出，防止融資平臺(tái)“一退即死”；“有效”則聚焦“真轉(zhuǎn)型”，強(qiáng)調(diào)退出后的融資平臺(tái)能夠?qū)崿F(xiàn)市場(chǎng)化運(yùn)作，劃清企業(yè)與政府的界限，厘清債權(quán)債務(wù)，項(xiàng)目建設(shè)、運(yùn)營(yíng)、投融資決策回歸企業(yè)自主，從根本上切斷對(duì)政府信用的依賴。

受存量債務(wù)規(guī)模、區(qū)域產(chǎn)業(yè)發(fā)展、地區(qū)資源稟賦存在差異等影響，不同區(qū)域地方政府融資平臺(tái)的“出清”壓力不同。受訪專家一致認(rèn)為，有必要為融資平臺(tái)市場(chǎng)化轉(zhuǎn)型提供多元資金支持，繼續(xù)推動(dòng)“財(cái)政+金融”化債組合拳落地。

周麗君建議，為支持融資平臺(tái)“出清”，地方政府應(yīng)結(jié)合融資平臺(tái)的功能定位和發(fā)展規(guī)劃，重點(diǎn)注入與之相匹配的優(yōu)質(zhì)經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)、資源，如市政公用事業(yè)類、城市公共服務(wù)類特許經(jīng)營(yíng)權(quán)等，切實(shí)增強(qiáng)企業(yè)的市場(chǎng)化運(yùn)營(yíng)能力和持續(xù)造血功能。