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李志強
2025-07-29 14:21
7月28日，工業(yè)硅期貨價格大幅下跌，主力合約跌停，報8915元/噸。與此同時，多晶硅期貨盤中亦觸及跌停，主力合約收盤下跌5.84%。
市場情緒降溫
國信期貨分析師李祥英認為，工業(yè)硅、多晶硅期貨價格昨日大幅下跌，主要是因為前期“反內卷”政策帶動的市場情緒有所消退，光伏行業(yè)作為“反內卷”政策涉及的主要領域之一，相關品種價格也容易隨著市場情緒降溫而下跌。
一德期貨分析師張海端也認為，市場情緒回落后，以焦煤為首的多個商品期貨價格大幅下跌，帶動“雙硅”價格下跌?！敖姑号c硅煤的相關性較強，硅煤是工業(yè)硅的核心原材料之一，因此焦煤價格變化會間接影響工業(yè)硅、多晶硅的價格走勢?！睆埡６私忉尫Q，近期，工業(yè)硅、多晶硅價格上漲，主要是受“反內卷”政策預期影響，但上周市場熱度階段性達到高位，交易邏輯開始逐漸回歸基本面。
在張海端看來，上周多晶硅開始有少量新倉單注冊，在一定程度上釋放出企業(yè)的套保意向。工業(yè)硅方面，中信建投期貨分析師王彥青認為，自上周三起，工業(yè)硅期貨價格開始逐漸呈現震蕩態(tài)勢，雖然盤中一度漲破10000元/噸關口，但進一步上行的動力明顯減弱，也表明市場出現畏高情緒。
當前，工業(yè)硅現貨報價也開始回落。數據顯示，7月28日，云南通氧421#均價報10200元/噸，環(huán)比下跌100元/噸。多晶硅方面，7月28日，多晶硅N型致密料均價報46500元/噸，與上一個交易日持平?！爱斍?，多晶硅現貨報價已經調整至一線企業(yè)完全成本線以上，期貨盤面也給予了企業(yè)豐厚的交割利潤?！崩钕橛⒄J為，短期來看，多晶硅企業(yè)會保持穩(wěn)定的開工率，后期需要觀察開工率是否會進一步上行。
據了解，當前工業(yè)硅、多晶硅市場的基本面情況變化不大。因西南地區(qū)部分企業(yè)復產、西北頭部企業(yè)復產，截至7月25日當周，工業(yè)硅周度產量攀升至7.5萬噸以上，8月工業(yè)硅產量可能持續(xù)提升。需求方面，在“反內卷”政策的帶動下，市場對多晶硅價格上漲的預期較為強烈，硅片等下游環(huán)節(jié)報價也不同程度上調。不過，多晶硅現貨市場成交清淡，下游接貨較為謹慎。
王彥青認為，盡管當前多晶硅價格呈上行態(tài)勢，但從供需平衡的角度來看，短期仍有累庫壓力，多晶硅環(huán)節(jié)不一定能維持當前的開工率，對工業(yè)硅的實際需求存在不確定性。
李祥英也認為，短期多晶硅供給沒有太大變化，7月產量可能在11萬噸左右。在期貨盤面交割利潤豐厚的情況下，重點關注企業(yè)的開工率變化。需求方面，受全球貿易摩擦以及中國出口政策調整影響，硅片、電池片短期需求旺盛，庫存快速下降，但企業(yè)生產依然處于虧損狀態(tài)。終端組件環(huán)節(jié)，6月國內裝機量已經大幅下滑，終端對高價貨抵觸情緒較大，二三線企業(yè)訂單不足，企業(yè)生產經營壓力較大。
反轉信號出現？
多位業(yè)內人士表示，目前工業(yè)硅、多晶硅的基本面都未有實質性改變，行情難言反轉?！胺磧染怼闭呷栽谕七M，落地效果仍存在不確定性，期貨盤面短期可能進入震蕩調整階段，投資者應注意控制風險，合理持倉。
張海端認為，工業(yè)硅價格前期走勢更多受多晶硅和焦煤價格上漲行情的帶動，自身基本面雖有小幅改善，但現貨市場不溫不火，新倉單也陸續(xù)生成，預計后市保持震蕩運行。
“工業(yè)硅基本面較前期變化不大，隨著價格上漲，企業(yè)開工率增加，供給壓力可能會增加。需求保持弱穩(wěn)狀態(tài)，顯性庫存壓力雖然減輕，但隱性庫存壓力或明顯增加?！崩钕橛⒈硎?，當前工業(yè)硅期貨相對基本面估值偏高，如果后期有產能出清的政策支持，期貨盤面或能支撐9000元/噸以上的價格，但若沒有實際有效的政策出臺，價格可能會承壓下行。
多晶硅方面，李祥英認為，目前市場仍處于“強預期”與“弱現實”的博弈中，政策預期已被市場充分交易，后市價格可能呈現震蕩態(tài)勢。
“目前，多晶硅現貨市場成交規(guī)模仍相對有限，需求邊際修復但不支持基本面反轉?！蓖鯊┣啾硎?，多晶硅價格前期快速上漲使企業(yè)盈利迅速修復，市場存在復產擔憂，價格上行阻力較大，但短期大幅回落的可能性也不高。
