證券時報
胡華雄
2025-07-01 12:38
中信證券指出，“風(fēng)險管理式”降息落地后的美元已進入降息周期，首次降幅50個基點略超預(yù)期，改善人民幣匯率預(yù)期的同時，也提升了國內(nèi)貨幣政策彈性。預(yù)計增量政策將加碼，定價效率改善的A股當前的磨底進程有望提速，而價格已充分反映悲觀預(yù)期的港股，其反彈有望延續(xù)成為月度級別修復(fù)行情。
民生證券指出，市場的反彈如期而至，相較于糾結(jié)交易層面的反轉(zhuǎn)，或者人民幣階段升值的歷史經(jīng)驗，實物資產(chǎn)的順風(fēng)才是當下更應(yīng)把握的機遇。在經(jīng)歷“逆風(fēng)”與“縮圈”之后，國內(nèi)實物消耗的韌性再度確認，而美聯(lián)儲的降息開啟也將進一步推動實物消耗的順風(fēng)，預(yù)計資源與紅利領(lǐng)域的“失地”將逐步“收復(fù)”。
中信建投認為，9月美聯(lián)儲降息50個基點落地，幅度略超市場預(yù)期，美國經(jīng)濟硬著陸風(fēng)險下降，中國政策空間進一步改善。港股市場受益美聯(lián)儲降息更為直接，加之估值吸引力，近期相對強勢。A股市場目前情緒底、估值底條件基本達到，若政策底進一步確認，則市場將形成共振反攻信號。當前不宜再看空，應(yīng)時刻準備著。另外需要注意A股歷史規(guī)律，四季度的市場風(fēng)格較前三季度而言具備較明顯的差異化特征，后續(xù)重點關(guān)注潛在高彈性品種。行業(yè)關(guān)注：互聯(lián)網(wǎng)、軍工、家電、汽車、儲能等。
華泰證券指出，上周A股小幅反彈，從領(lǐng)漲品種、典型資金動態(tài)看，或主要由美聯(lián)儲降息50個基點落地，從而推動國內(nèi)政策寬松預(yù)期驅(qū)動。投資者關(guān)注本輪調(diào)整的時空是否到位，空間方面，A股底部形態(tài)初現(xiàn)。兩融余額有企穩(wěn)跡象、紅利性價比改善且前期強勢品種上周止跌、逆勢資金見拐點——近期產(chǎn)業(yè)資本凈增持額轉(zhuǎn)正。時間方面，美聯(lián)儲降息僅提供有利條件，持續(xù)的反彈或仍需耐心。內(nèi)部，財政貨幣政策提供/刺激有效需求的節(jié)奏/力度/效果待觀察；外部，美元及油價位于支撐位附近，能否進一步減壓面臨大選等不確定因素。關(guān)注以下配置線索對應(yīng)品種——AH溢價收斂、非金融A50、主動補庫且可持續(xù)、降息受益。
