證券時報
胡華雄
2025-10-10 12:27
三季度以來,供給端在安全監(jiān)管和超產(chǎn)核查等因素影響下,國內(nèi)煤炭產(chǎn)量增速逐步放緩。中信證券表示,展望四季度,上述約束供給釋放的因素依然維持。需求端,短期水電持續(xù)發(fā)力或影響火電耗煤增速,10月—11月煤炭供給偏寬松,但后續(xù)進入冬季旺季,12月份供給或再度出現(xiàn)缺口,考慮結構性的錯配,預計四季度行業(yè)整體供需或基本平衡。
該機構預計,煤炭板塊三季度業(yè)績隨煤價回暖而環(huán)比提升,而四季度在旺季月份加持下,煤價整體或進一步上漲;若供給收縮政策執(zhí)行力度強化,煤價還有望超預期。在政策、煤價、業(yè)績預期均有改善的背景下,板塊四季度反彈的概率在增加。一方面建議關注動力煤紅利龍頭,另一方面也可關注低估值且業(yè)績彈性好的公司。