證券時報網(wǎng)
闕福生
2025-09-19 08:43
美聯(lián)儲降息25個基點，與此同時中國債市走出獨立性行情。9月18日，國債期貨收盤集體下跌，長端跌幅居前，現(xiàn)券收益率震蕩上行，最終10年期國債收益率突破1.78%關口。
截至9月18日收盤，30年期國債期貨主力合約跌0.17%；10年期合約下跌0.05%；5年期和2年期合約分別下跌0.05%和0.04%。盤中，10年期國債收益率多次沖擊1.78%，午后最終突破并收于1.78%上方。
市場人士介紹，券商是主要拋盤方，基金買賣力量反復博弈，險資雖有買盤，但整體避險資金不足以支撐市場。
“美聯(lián)儲降息后，我國貨幣政策操作空間拓寬，但預期已被提前消化，市場走勢更多回歸基本面邏輯?！币晃还蓟鸾?jīng)理告訴上海證券報記者。
一位交易員對上海證券報記者表示，美聯(lián)儲降息在預期之中，并未帶來額外的外部情緒價值，投資者更應關注國內(nèi)風險偏好與政策信號。在中短端現(xiàn)券保持韌性的情況下，債市大概率維持震蕩或震蕩修復。
資金面方面，9月18日中國人民銀行開展4870億元7天期逆回購操作，實現(xiàn)凈投放1950億元。盡管稅期走款結束，市場資金面仍偏緊，銀行間隔夜加權利率維持在高位。
機構普遍認為，美聯(lián)儲此次降息屬于“預防式操作”，并不意味著美國進入新一輪寬松周期。遠東資信研報稱，美國通脹黏性仍然較強，未來美聯(lián)儲連續(xù)大幅降息的可能性不大。美聯(lián)儲降息后，我國降準降息空間打開，但貨幣政策堅持“以我為主”，在政策利率已集中錨定七天逆回購的背景下，進一步下調(diào)的邊際空間有限。
多位業(yè)內(nèi)人士認為，美聯(lián)儲降息對我國債市影響有限，我國債市更有可能走出獨立行情。
遠東資信研報認為，10年期國債收益率延續(xù)在1.7%到1.9%箱體內(nèi)區(qū)間波動，但考慮到經(jīng)濟基本面及流動性供應機制，10年期國債收益率靠近箱體下沿運行的可能性更大。
此外，美聯(lián)儲降息將削弱美元資產(chǎn)吸引力，人民幣債券在收益優(yōu)勢和政策紅利支撐下有望迎來外資增配。
中誠信研究研報認為，美聯(lián)儲降息或?qū)旱兔涝Y產(chǎn)收益率，推動國際資本尋求更高回報資產(chǎn)，人民幣債券的相對收益、分散風險功能及政策紅利可抵消美債部分高收益吸引力，外資增配人民幣債券的動能可能回升。
