證券時報網(wǎng)
黃翔
2025-09-17 21:25
港股指數(shù)創(chuàng)年內(nèi)新高。
近期，A股市場與港股市場短期表現(xiàn)再度呈現(xiàn)蹺蹺板效應。
9月17日，港股延續(xù)強勢，恒生科技指數(shù)當日上漲4%，實現(xiàn)4連漲，年內(nèi)漲幅擴大至41.77%，恒生指數(shù)年內(nèi)漲幅擴大至34.14%。恒生互聯(lián)網(wǎng)科技ETF當日漲幅超過5%，恒生互聯(lián)網(wǎng)ETF、恒生科技ETF、港股科技30ETF等漲幅超過4%。
資金方面，內(nèi)外資持續(xù)涌向港股，南向資金當日凈流入94.4億港元，已連續(xù)18周保持凈流入態(tài)勢，年內(nèi)合計凈流入1.09萬億港元。長線穩(wěn)定型外資機構、短線靈活型外資機構資金保持凈買入港股。
資金持續(xù)買入港股
A股市場在一路上揚后迎來震蕩調(diào)整，而港股市場在長期調(diào)整后迎來持續(xù)大漲。如恒生科技指數(shù)在9個交易日累計漲幅超過13%，其中8天實現(xiàn)上漲。9月17日港股加速上漲，恒生科技指數(shù)單日大漲4%。商湯、百度集團大漲超15%，優(yōu)必選、蔚來漲超10%，金山云、海爾智家、中芯國際、阿里巴巴、京東集團等漲超5%。
港股主題基金賺錢效應較好，科技主題基金迎來普漲。恒生互聯(lián)網(wǎng)科技ETF當日漲幅超過5%，恒生互聯(lián)網(wǎng)ETF、恒生科技ETF、港股科技30ETF等漲幅超過4%。
全年來看，除了港股創(chuàng)新藥主題基金外，港股科技ETF、港股通科技ETF、港股通科技ETF華泰柏瑞等年內(nèi)漲幅均超50%。
內(nèi)資持續(xù)涌向港股，南向資金當日凈流入94.4億港元，已連續(xù)18周保持凈流入態(tài)勢，9月份合計獲1146億港元資金凈流入，金額超過8月份，有加速跡象，年內(nèi)合計凈流入1.09萬億港元。
港股通互聯(lián)網(wǎng)ETF9月份吸金78.77億元，成為本月獲資金流入最多的ETF。此外，香港證券投資主題ETF、香港創(chuàng)新藥ETF、港股通科技ETF、恒生科技ETF等港股主題ETF本月均獲超20億元資金凈流入。
多重利好釋放催化港股走強
近期諸多利好釋放，成為港股上漲催化劑。17日，香港特區(qū)行政長官李家超在香港特區(qū)立法會發(fā)表新一份施政報告時指出，特區(qū)政府將成立“AI效能提升組”，推進“AI+”發(fā)展，促進AI政務發(fā)展。
李家超還表示，香港將通過“科企專線”協(xié)助內(nèi)地科技企業(yè)來港融資，加強對國家建設科技強國的金融支持；進一步完善主板上市和結(jié)構性產(chǎn)品發(fā)行機制；研究優(yōu)化“同股不同權”上市規(guī)定；探索縮短股票結(jié)算周期至T+1；推動更多海外企業(yè)來港第二上市；協(xié)助中概股以香港為首選回歸地；推動港股人民幣交易柜臺納入“股票通”南向交易。
此外，阿里巴巴、百度等公司在AI方向上不斷突破，也刺激港股AI板塊走強。
港股市場走勢明顯回暖，恒生指數(shù)、恒生科技指數(shù)雙雙創(chuàng)出年內(nèi)新高，恒生前海港股通價值混合基金經(jīng)理邢程分析，主要受三方面因素驅(qū)動：一是外部環(huán)境擾動降低，新一輪經(jīng)貿(mào)談判整體進展順利，且有可能就某些關鍵問題達成框架性協(xié)議，地緣政治風險因此進一步降低，帶動港股風險偏好提升。二是美聯(lián)儲降息，前期重點經(jīng)濟數(shù)據(jù)表現(xiàn)疲弱，美元貨幣的寬松預期，有望帶動港股無風險利率定價進一步走低，支撐整體港股的流動性環(huán)境。三是AI進展加速，8月以來互聯(lián)網(wǎng)龍頭公司陸續(xù)發(fā)布中期報告，其中重點公司的AI云業(yè)務收入增速和資本開支均超市場預期，顯示互聯(lián)網(wǎng)巨頭AI業(yè)務仍在加速。此外，互聯(lián)網(wǎng)龍頭公司的自研算力芯片嶄露頭角，也部分打消了因芯片“卡脖子”而導致AI進展放緩的擔憂，刺激互聯(lián)網(wǎng)權重龍頭股的股價紛紛修復，帶動市場情緒。
景順長城ETF與創(chuàng)新投資部基金經(jīng)理張曉南表示，美聯(lián)儲降息落地后，全球流動性得到強化，港股流動性有望提升，港股通持續(xù)凈流入港股，遠超此前年份同期水平，資金加速布局。
港股整體估值仍處于全球較低水平
港股市場今年反彈力度較大，全年表現(xiàn)位居全球前列。恒生科技成份股中的地平線機器人、華虹半導體、京東健康、中芯國際等年內(nèi)漲幅均超過一倍。
不過，恒生指數(shù)和恒生科技指數(shù)成份股中的泡泡瑪特、美團、比亞迪股份等公司表現(xiàn)不佳，呈現(xiàn)出另一種走勢。此外，港股創(chuàng)新藥指數(shù)在經(jīng)歷大幅上漲后，近期持續(xù)震蕩，表現(xiàn)跑輸恒生指數(shù)等?？梢姡酃墒袌鰞?nèi)部也出現(xiàn)分化。
展望港股市場接下來的表現(xiàn)，張曉南指出，港股市場的整體估值處于全球較低的水平，AH溢價尚在合理范圍，2025年還是AI應用之年，港股的大型互聯(lián)網(wǎng)有望持續(xù)受益。他認為港股仍具備配置價值，港股的寬基指數(shù)中以金融和互聯(lián)網(wǎng)龍頭企業(yè)占比較大，而A股寬基指數(shù)中的制造業(yè)占比相對較高，港股已經(jīng)成為大中華股票市場配置中不可或缺的一部分。
邢程分析，當前中國經(jīng)濟整體仍需修復，但有結(jié)構亮點的宏觀與市場環(huán)境都更有利于港股，原因是無論提供穩(wěn)定回報的分紅還是作為結(jié)構性機會主線的新消費、AI科技，甚至創(chuàng)新藥，港股上市公司結(jié)構都相對更具優(yōu)勢。同時，國內(nèi)過剩的流動性但又缺乏好的資產(chǎn)的矛盾，也推動南向資金不斷涌入。另一方面，他認為后續(xù)市場仍要回歸企業(yè)盈利的修復，企業(yè)盈利全面改善的抓手還是財政政策的有效發(fā)力和信用周期的逆轉(zhuǎn)向上。
具體方向上，邢程關注成長板塊中盈利改善、對流動性敏感型行業(yè)，如互聯(lián)網(wǎng)、科技硬件、新能源車和創(chuàng)新藥等，同時關注具備股東回報確定性的優(yōu)質(zhì)高股息標的長期配置機會。
責編：楊喻程
排版：劉珺宇
校對：趙燕
