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A股珠寶企業(yè)潮宏基謀求在港交所再度上市。

潮宏基于近期向港交所遞交主板上市申請(qǐng)，計(jì)劃進(jìn)行第二次上市，保薦人為中信證券。

事實(shí)上，潮宏基為了這次遞表已經(jīng)做足準(zhǔn)備。早在今年5月，潮宏基就已經(jīng)在深交所公告稱將籌劃在港交所二次上市，并指此舉旨在“進(jìn)一步推進(jìn)公司的全球化戰(zhàn)略布局，提升國際品牌形象，加強(qiáng)與境外資本市場對(duì)接”。

作為一家中型的珠寶企業(yè)，潮宏基業(yè)績表現(xiàn)與行業(yè)趨勢(shì)相近。今年上半年，潮宏基實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入41.02億元，同比增長19.54%，歸母凈利潤3.31億元，同比增長44.34%。

隨著老鋪黃金、泡泡瑪特以及蜜雪集團(tuán)“三巨頭”齊聚港交所，今年港股消費(fèi)領(lǐng)域熱度高漲。潮宏基也在此時(shí)選擇二次上市。不過，港股珠寶企業(yè)眾多，并非每一家均能復(fù)制老鋪黃金的股價(jià)走勢(shì)，潮宏基能否順利上市并完成既定的募資目標(biāo)用于海外擴(kuò)張，仍有待觀察。

加盟擴(kuò)張

潮宏基是一家成立于1997年的珠寶品牌，由廖木枝、廖創(chuàng)賓父子共同創(chuàng)立，起初是以黃金代工為主業(yè)。這種模式曾在潮汕一帶流行，但廖創(chuàng)賓認(rèn)為代工模式有局限，因?yàn)橄M(fèi)者并不知道產(chǎn)品來自于誰，除了利潤什么也沒留下。

這就是創(chuàng)立潮宏基的初衷。廖創(chuàng)賓通過注冊(cè)品牌、獨(dú)立裝修門店等方式，成為國內(nèi)最早提出“珠寶品牌化”的珠寶企業(yè)之一。廖創(chuàng)賓還跳出黃金飾品的客群定位，瞄準(zhǔn)年輕人市場，以18K金鑲鉆產(chǎn)品作為主打產(chǎn)品開辟新的賽道，因?yàn)樗J(rèn)為如果與傳統(tǒng)金店做同樣的事，潮宏基沒有“過人之處”。

2010年，潮宏基成為最早在A股上市的珠寶企業(yè)之一，也進(jìn)入大舉擴(kuò)張的階段。潮宏基的擴(kuò)張模式與多數(shù)的珠寶品牌相同，均采取加盟的模式為主。

根據(jù)潮宏基中報(bào)，截至2025年6月底，潮宏基珠寶門店總數(shù)達(dá)1540至1542家，較年初凈增31至35家。其中，加盟店數(shù)量達(dá)1340家，凈增68至72家，擴(kuò)張勢(shì)頭迅猛；而直營門店則凈減少37家，降至200至202家。

從業(yè)績貢獻(xiàn)上來看，潮宏基也暫時(shí)從這種模式中受益：今年上半年，潮宏基加盟代理渠道實(shí)現(xiàn)收入22.44億元，同比增長36.24%，是營業(yè)收入貢獻(xiàn)的大頭。

值得關(guān)注的是，在珠寶主業(yè)以外，潮宏基也不斷發(fā)起跨界收購。2014年，潮宏基斥資近14億元，溢價(jià)收購女包品牌FION100%股權(quán)。但這宗交易并未為之帶來正向的業(yè)績貢獻(xiàn)。

直至2024年，潮宏基仍然在為這宗交易買單。

根據(jù)潮宏基2024年年報(bào)，潮宏基表示收購FION后積極對(duì)其品牌形象、產(chǎn)品和門店等進(jìn)行升級(jí)和年輕化改造，但由于受各種因素影響，整體進(jìn)程不達(dá)預(yù)期，已經(jīng)于2018年、2019年、2022年和2023年進(jìn)行了計(jì)提減值撥備，2024年的減值撥備額為1.77億元。

這也是去年潮宏基業(yè)績表現(xiàn)平淡的原因之一。2024年，潮宏基實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入65.18億元，同比增長10.48%，但歸母凈利潤1.94億元，同比下降41.91%。

圖片來源：IC photo

突遭減持

進(jìn)入2025年，資本市場和投資者對(duì)消費(fèi)股的熱情上揚(yáng)，加之潮宏基所在的黃金飾品賽道有老鋪黃金的“情緒帶動(dòng)”，潮宏基今年在A股市場的股價(jià)表現(xiàn)，讓投資者滿意。

據(jù)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者統(tǒng)計(jì)，潮宏基今年以來股價(jià)不斷上揚(yáng)，從1月3日的5.47元/股上漲至最高18.18元/股，截至9月15日，潮宏基股價(jià)仍有15.2元/股，漲幅超過170%。

這其實(shí)不僅是潮宏基一家如此受到青睞，今年6月，另一家由潮汕人創(chuàng)立、業(yè)務(wù)模式與潮宏基相似的周六福在港交所上市，其上市之后，股價(jià)也由24港元/股上漲至9月15日的49.74港元/股，上漲幅度也超過107%。由此也可見，潮宏基的股價(jià)表現(xiàn)，與市場情緒有所關(guān)聯(lián)。

不過從市盈率的角度來看，潮宏基則顯得過于“突出”?？晒?duì)比的是，截至9月15日，老鳳祥滾動(dòng)市盈率在16.3倍，周六福則是28.7倍，潮宏基則為45.7倍。

股價(jià)漲勢(shì)迅猛，潮宏基也謀求“A+H”雙重上市。今年5月，潮宏基在深交所公告稱將籌劃在港交所二次上市，并指此舉旨在“進(jìn)一步推進(jìn)公司的全球化戰(zhàn)略布局，提升國際品牌形象，加強(qiáng)與境外資本市場對(duì)接”。

事實(shí)上，潮宏基的出海計(jì)劃并不算早，其在去年才啟動(dòng)出海，首站落地泰國、新加坡。談及出海的緣由，廖創(chuàng)賓表示，出海是探索文化輸出新路徑，而東南亞成為首選,因其審美與中國相近。門店首批產(chǎn)品以東方文化元素為主,銷售表現(xiàn)超預(yù)期。未來,潮宏基計(jì)劃結(jié)合當(dāng)?shù)匚幕_發(fā)新品,并嘗試“流動(dòng)博物館”等創(chuàng)新形式。

珠寶品牌出海并不是新鮮事，但基本上也僅局限在東南亞的華人市場，此前也有其他的珠寶品牌折戟出海，潮宏基能否獲得當(dāng)?shù)叵M(fèi)者的青睞，目前仍然是未知數(shù)。

一位在泰國工作的營銷公司人士告訴21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者，東南亞對(duì)珠寶的審美和品位和中國消費(fèi)者并不相同，“他們喜歡有設(shè)計(jì)感的創(chuàng)意，材質(zhì)不是最重要的，我身邊的朋友很少見到戴純金的飾品?！?/p>

以此來看，潮宏基出海這張牌如何打，是廖創(chuàng)賓計(jì)劃募資謀求海外擴(kuò)張之際，最應(yīng)該向投資者解釋的問題。

值得關(guān)注的是，在股價(jià)上揚(yáng)、謀求二次上市的過程中，潮宏基的大股東們卻擇機(jī)減持。8月1日，潮宏基公告，截至2025年7月31日，其第二大股東東冠集團(tuán)通過集中競價(jià)方式減持股份共計(jì)888萬股，占公司總股本的1%。

一位長期跟蹤消費(fèi)股的私募機(jī)構(gòu)人士告訴21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者，“在珠寶首飾行業(yè)，潮宏基這種加盟模式競爭力并不強(qiáng)，它的品牌、研發(fā)可替代性是比較高的。股價(jià)高位時(shí)出現(xiàn)大股東減持的信號(hào)，會(huì)引發(fā)投資者關(guān)注。”

沿用傳統(tǒng)的擴(kuò)張模式、進(jìn)入未知的海外市場，潮宏基還需證明，它的發(fā)展模式能夠撐起畸高的市盈率表現(xiàn)。